光伏玻璃元老南玻A（000012.SZ）交出20年來最差中期業(yè)績。凈利交出

該公司近日披露的跌近財報顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入64.84億元，光伏同比下滑19.75%；歸屬于上市公司股東的玻璃報凈利潤為7453.15萬元，同比大跌89.83%；同期扣非凈利潤下降96.77%至2174.88萬元；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為3.85億元，元老較去年同期下降61.27%。年最

南玻A的差中主營業(yè)務(wù)包括光伏玻璃、工程玻璃、凈利交出浮法玻璃、跌近電子玻璃及顯示器件及太陽能業(yè)務(wù)。光伏在光伏領(lǐng)域，玻璃報該公司是元老國內(nèi)較早進入光伏玻璃制造行業(yè)的企業(yè)之一，也是年最首批多晶硅生產(chǎn)企業(yè)。

上述板塊同時遭遇了市場逆風(fēng)。差中

南玻A稱，凈利交出受國際經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變、貿(mào)易壁壘加劇，以及國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整、光伏行業(yè)因階段性供需失衡引發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈價格加速下跌等諸多因素沖擊，公司所處各行業(yè)整體形勢嚴(yán)峻，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力攀升，行業(yè)運營質(zhì)效承壓。

環(huán)比來看，其第二季度歸母凈利潤為5866.15萬元，較一季度大幅回暖，但這很大程度上與光伏搶裝潮有關(guān)。公司稱，上半年國內(nèi)光伏搶裝拉動玻璃需求短期激增，海外政策變化重構(gòu)玻璃出口格局，光伏玻璃供給增加，玻璃價格在3-4月小幅提漲后伴隨搶裝潮退坡快速下行，跌破去年價格低點。

南玻A在玻璃主業(yè)之外布局的高純晶硅、硅片、電池片、組件及光伏電站全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)更是成了業(yè)績負(fù)累。公告稱，報告期內(nèi)太陽能業(yè)務(wù)雖通過積極把握市場機遇緩解了部分壓力，且經(jīng)營業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，但受供需結(jié)構(gòu)失衡影響，各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格持續(xù)低于成本線，整體經(jīng)營仍面臨較大壓力。

從營收構(gòu)成來看，上半年該公司的太陽能及其他產(chǎn)業(yè)營收降幅最大，同比直接腰斬。玻璃產(chǎn)業(yè)、電子玻璃及顯示器件產(chǎn)業(yè)的毛利率分別同比降低7.93%、5.51%，太陽能業(yè)務(wù)毛利率8.95%，有所回升。

南玻A的難處，在其近日披露的一紙公告中體現(xiàn)得淋漓盡致。

2020年7月，南玻A與隆基綠能簽訂了一份預(yù)估金額高達65億元的光伏玻璃供應(yīng)協(xié)議，截至2025年7月31日合同期限屆滿日，實際銷售額僅為14.41億元（含稅），完成率22.17%。南玻A稱，因部分產(chǎn)品價格上漲，疊加市場波動影響，隆基調(diào)整內(nèi)部采購策略等原因，導(dǎo)致合同實際履行金額未達到雙方約定標(biāo)準(zhǔn)。

除該玻璃長單外，南玻A去年年報披露，另有三筆重大銷售合同，均為此前簽訂的硅料長單。其一是與天合光能簽訂的212.1億元高純硅料訂單，截至2024年底實際履行金額僅約3.2億元。

據(jù)悉，該硅料長單簽訂于2022年9月，合同約定2023-2026年天合光能預(yù)計向南玻A采購高純硅料原料產(chǎn)品數(shù)量合計為7萬噸，按照當(dāng)時市場價測算采購金額合計為212.10億元（含稅）。長單的實際采購價按月議價，故最終采購金額會隨市場價格產(chǎn)生波動。

還有一單未披露客戶名稱的硅料長單，合同總金額99.99億元，截至去年底已履行金額不足3.1億元。

由于產(chǎn)品售價下跌，南玻A 2025年半年度擬計提存貨跌價準(zhǔn)備5674萬元，此舉將減少公司合并報表利潤總額5674萬元。澎湃新聞注意到，該數(shù)據(jù)已超過其上半年的利潤總額。

光伏行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重失衡之下，南玻A在多晶硅項目上的投資風(fēng)險頗受關(guān)注。

中報顯示，其青海省海西州新建年產(chǎn)5萬噸高純晶硅項目仍在建，截至報告期末累計實際投入金額38.37億元。

公開資料顯示，2022年9月，青海南玻高純晶硅材料項目在德令哈開工，該項目占地1720余畝，計劃投資87億元，年產(chǎn)高純晶硅10萬噸，項目將分兩期建設(shè)完成。在這之前，南玻還擁有湖北宜昌多晶硅基地，2022年投產(chǎn)時，建有年產(chǎn)1萬噸高純晶硅產(chǎn)能。

澎湃新聞發(fā)現(xiàn)，南玻在多晶硅上遭遇尷尬，已經(jīng)不是第一次了。

早在2005年，該公司就開始籌建高純晶硅產(chǎn)線。無奈“生不逢時”，多晶硅產(chǎn)能在行業(yè)寒冬和硅料低價周期成為其巨大包袱。

該公司2021年年度報告稱，擁有太陽能業(yè)務(wù)產(chǎn)能為高純多晶硅1萬噸/年，硅片2.2GW/年，電池片0.6GW/年，組件0.6GW/年，持有光伏電站132MW。報告期內(nèi)，太陽能及其他業(yè)務(wù)營業(yè)收入合計10.79億元，本期計提了約7億元減值準(zhǔn)備，減值后太陽能及其他業(yè)務(wù)凈利潤為-6.72億元。

2021年開始，多晶硅重回超級周期，從2021年初的8萬元/噸一路暴漲至2022年7月的超30萬元/噸，供應(yīng)商賺得盆滿缽滿。此情此景下，南玻的宜昌基地在2022年一季度復(fù)產(chǎn)，把握住了高價周期。

但由于新玩家涌入、老玩家擴產(chǎn)，多晶硅產(chǎn)能大幅增加，2023年開始供需逆轉(zhuǎn)、價格暴跌。截至眼下，多晶硅價格已經(jīng)連續(xù)14個月低于成本價。