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內(nèi)容摘要：繼上緯新材之后，A股又一只“妖股”浮出水面。截至11月14日，合富中國603122.SH）在14個(gè)交易日出現(xiàn)了12個(gè)漲停，股價(jià)累計(jì)漲幅超過250%。即使公司連續(xù)九次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，并表示當(dāng)前股價(jià)漲幅

繼上緯新材之后，妖股A股又一只“妖股”浮出水面。股國

截至11月14日，再現(xiàn)合富中國（603122.SH）在14個(gè)交易日出現(xiàn)了12個(gè)漲停，天板股價(jià)累計(jì)漲幅超過250%。富中即使公司連續(xù)九次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，何遭并表示當(dāng)前股價(jià)漲幅與公司經(jīng)營業(yè)績、游資行業(yè)情況嚴(yán)重偏離，爆炒但也無法阻止資金瘋狂炒作。妖股14日收盤，股國合富中國尾盤再度出現(xiàn)漲停，再現(xiàn)最終報(bào)收23.8元/股，天板漲幅7.69%。富中

“熟悉的何遭配方、熟悉的游資味道，當(dāng)初上緯新材被資金連續(xù)爆拉的時(shí)候也是出這樣的公告，而在市場各路炒作資金眼中，這樣的公告幾乎就是‘妖股’通行證。然而仔細(xì)比較就能發(fā)現(xiàn)，上緯新材之所以被爆炒，是因?yàn)檎幱贏I機(jī)器人產(chǎn)業(yè)投資并購風(fēng)口，而且公司后續(xù)公告也連續(xù)披露了智元機(jī)器人反向控股的動(dòng)作，拉高了市場對(duì)于股價(jià)的預(yù)期。從公司主營和基本面來看，實(shí)在找不出這家企業(yè)被資金追捧的理由。”上海一家券商營業(yè)部總經(jīng)理周賀（化名）告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

績差出妖股背后

雖然業(yè)務(wù)性質(zhì)完全不同，但兩家公司卻仍然存在著一些妖股的共性。

從總股本、股價(jià)以及前十大流通股東持股比例來看，上緯新材和合富中國相差無幾。從總股本和市值兩個(gè)維度比較，合福中國總股本為3.981億股，上瑋新材總股本4.034億股，均為全流通股本無限售股；在公司股價(jià)方面，兩家公司出現(xiàn)第一個(gè)漲停前的股價(jià)均在7元左右，上緯新材出現(xiàn)第一個(gè)20%漲停前一日的收盤價(jià)為7.8元，合富中國連續(xù)漲停前的收盤價(jià)為6.68元，兩家公司的總市值均在30億元左右；在前十大股東中，上瑋新材在完成控股權(quán)變更之前第一及第二大股東SWANCOR IND.CO.LTD和strategic capital holding limited持股量高達(dá)79%，也即市場流通股本僅有20%左右，同樣合富中國第一大控股股東合福（香港）控股有限公司持股量達(dá)到55%。此外，在前十大股東中，上緯新材以外資和個(gè)人為主，合富中國除了外資及個(gè)人，平安人壽分紅險(xiǎn)資金位列其第十大股東，持股量為76萬股。

不過，兩者股東總數(shù)差距較大，上緯新材被爆炒前股東總數(shù)不足6000人，合富中國截至今年三季度末股東數(shù)量則有2.9萬人。

“實(shí)際上，被炒作的妖股還有一個(gè)共性，就是業(yè)績沒有亮點(diǎn)，甚至還比較差。比如說上緯新材在被智元機(jī)器人收購之前，上半年的總利潤和凈利潤都下滑超過三成；合富中國前三季度的業(yè)績則更糟糕。”上海醫(yī)療板塊行業(yè)分析師王玉成指出。

合富中國業(yè)已發(fā)布的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.49億元，同比下降22.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1238.62萬元，同比下降146.65%。第三季度，公司凈利潤虧損504.80萬元，較上年同期下降225.26%。

值得關(guān)注的是，面對(duì)股價(jià)被資金抬高的局面，合富中國在14個(gè)交易日中，多達(dá)9次發(fā)布股價(jià)嚴(yán)重異常波動(dòng)及提示風(fēng)險(xiǎn)的公告，甚至主動(dòng)提及業(yè)績下滑產(chǎn)生的不利影響。

“當(dāng)前公司股價(jià)漲幅已嚴(yán)重偏離基本面，存在市場情緒過熱、非理性炒作風(fēng)險(xiǎn)。截至11月13日，公司靜態(tài)市盈率為319.12倍，而同期所屬批發(fā)業(yè)的行業(yè)靜態(tài)市盈率僅為30.88倍，股價(jià)嚴(yán)重偏離同行業(yè)上市公司合理估值。公司股票流通換手率亦出現(xiàn)較大波動(dòng)情形，擊鼓傳花效應(yīng)明顯?！睂?duì)于股價(jià)的非理性上漲，合富中國多份公告如是指出。

此外，對(duì)于公司當(dāng)前的業(yè)務(wù)經(jīng)營，合富中國也主動(dòng)提到目前生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)正常，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境和主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化，不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。

游資在炒這個(gè)邏輯？

公開資料顯示，合富中國的業(yè)務(wù)范圍包括臨床診療AI輔助系統(tǒng)、遠(yuǎn)程醫(yī)療推動(dòng)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的下沉與共享、醫(yī)院精細(xì)化運(yùn)營管理、兩岸醫(yī)療專家合作交流、科研成果轉(zhuǎn)化及商業(yè)落地、體外診斷試劑及耗材精細(xì)化管理服務(wù)等。

11月14日，多位二級(jí)市場私募人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析指出，合富中國爆炒是被市場貼上“兩岸醫(yī)療資源整合”標(biāo)簽，因其在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)“與臺(tái)灣醫(yī)療機(jī)構(gòu)保持良好合作”，這一概念使其與平潭發(fā)展等股票被歸為“兩岸融合概念股”，引發(fā)游資跟風(fēng)。此外公司三季報(bào)顯示，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比暴漲4220%，達(dá)到1.05億元，這一數(shù)據(jù)被部分投資者解讀為基本面改善信號(hào)。

另外一方面，此前公司證券部工作人員向投資者透露，正與浙江大學(xué)合作研發(fā)AI輔助診療系統(tǒng)，合同金額620萬元。盡管項(xiàng)目規(guī)模較小，但“AI+醫(yī)療”概念在當(dāng)下市場極具吸引力，合作方浙江大學(xué)計(jì)算機(jī)創(chuàng)新技術(shù)研究院的學(xué)術(shù)背景，也為股價(jià)上漲增添了支撐。

“合富中國被市場貼上海峽兩岸概念股標(biāo)簽，這成為資金炒作的核心由頭。公司在中報(bào)中強(qiáng)調(diào)利用兩岸醫(yī)療資源促成技術(shù)交流，并與平潭發(fā)展等個(gè)股形成板塊聯(lián)動(dòng)。平潭發(fā)展的賺錢效應(yīng)，進(jìn)一步刺激資金涌入合富中國進(jìn)行補(bǔ)漲。公司三季報(bào)現(xiàn)金流暴增主要源于應(yīng)收賬款管理變動(dòng)，而非營利能力的真實(shí)提升。”上海一家私募機(jī)構(gòu)投研總監(jiān)王俊坦言。

在王俊等人士看來，合富中國多份龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，游資營業(yè)部是主要推手。例如銀河證券紹興營業(yè)部等活躍席位頻繁現(xiàn)身，通過“對(duì)敲”制造高換手假象吸引跟風(fēng)盤，這種手法與歷史上特力A、海欣食品等“妖股”的炒作路徑如出一轍——選取流通市值小、具備熱門概念的股票，快速拉升后高位派發(fā)。

“表面上，合富中國成為市場短期妖股典型：連續(xù)漲停、放量換手、公告頻發(fā)、公司表示經(jīng)營正常。這類現(xiàn)象通常伴隨三類資本行為：一是短線資金與游資的集體博弈；二是被動(dòng)指數(shù)或主題基金在某種條件下的溢出買入，例如行業(yè)歸屬被某主題拉高；三是信息不對(duì)稱下的情緒傳染。公司公告風(fēng)險(xiǎn)提示本身往往被市場解讀為信號(hào)。公司無重大基本面變化但股價(jià)異動(dòng)，提示可能是對(duì)異常投機(jī)的自我保護(hù)，但也往往無法在短期內(nèi)阻止資金繼續(xù)博弈?！遍L期研究A股異動(dòng)股表現(xiàn)的資深人士陳帆對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者坦言。

在陳帆看來，以合富中國為代表的一批“妖股”的出現(xiàn)，本質(zhì)上是信息真空、公司治理與市場微結(jié)構(gòu)的相互作用。

“長期的連板與高估值常常暴露出公司信息披露與市場微結(jié)構(gòu)的矛盾：一方面，公司若沒有明顯基本面改善，頻繁的股價(jià)彈升會(huì)引發(fā)監(jiān)管關(guān)注；另一方面，信息真空會(huì)在股價(jià)連板形成中起核心作用，當(dāng)外界看不到確切的利好時(shí)，資金會(huì)用價(jià)格與成交去試探信息邊界，任何微小的市場傳言或可疑信號(hào)都可能被放大為持續(xù)的買入動(dòng)力。公司風(fēng)險(xiǎn)提示公告在這種情形下既是法律邊界的自我防御，也常常被市場視作缺乏可證實(shí)利好的信號(hào)。長此以往，若沒有及時(shí)且具有說服力的信息披露，連板的回撤風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來越高?！标惙Q。

值得關(guān)注的是，就在11月14日，合富中國發(fā)布公告明確表態(tài)“股價(jià)若繼續(xù)異常上漲，可能申請(qǐng)停牌核查”；與此同時(shí)，上海證券交易所也已兩次將合富中國列為“嚴(yán)重異常波動(dòng)”標(biāo)的，并警告可能對(duì)相關(guān)賬戶采取交易限制；興業(yè)證券等券商也向客戶發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示，強(qiáng)調(diào)該股已被交易所重點(diǎn)監(jiān)控。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳