圖源：圖蟲(chóng)

一向熱衷于投資的養(yǎng)元飲品億增養(yǎng)元飲品(603156.SH)豪擲10億元向私募基金增資。

10月15日盤(pán)后，資私資養(yǎng)元飲品公告稱(chēng)，募基將使用自有資金向私募基金蕪湖聞名泉泓投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“泉泓投資”）增資10億元。金頻界投局本次增資完成后，繁跨私募基金的難解總規(guī)模將由30億元增加至40億元。其中養(yǎng)元飲品的核桃認(rèn)繳出資額將從29.97億元增至39.97億元，占私募基金總規(guī)模的乳增?99.925%。

10月16日，長(zhǎng)困時(shí)代周報(bào)記者就向私募基金增資等相關(guān)事宜向養(yǎng)元飲品發(fā)送采訪(fǎng)提綱，養(yǎng)元飲品億增截至發(fā)稿，資私資未獲回復(fù)。募基

截至10月16日收盤(pán)，金頻界投局養(yǎng)元飲品報(bào)收29.02元/股，繁跨跌幅1.16%，難解市值366億元。

10年6次跨界投資，難解主業(yè)增長(zhǎng)困局

根據(jù)2025年半年報(bào)，養(yǎng)元飲品上半年的貨幣資金為14.59億元，本次10億元的投資金額約占公司上半年末貨幣資金的68%。

公告指出，本次增資款項(xiàng)將用于私募基金對(duì)其他項(xiàng)目的投資，不再對(duì)目前已投資項(xiàng)目追加投資。

據(jù)最新披露，本次增資主體泉泓投資已經(jīng)投資的項(xiàng)目包括重慶紫光華智科技有限公司（下稱(chēng)“紫光華智”）、瑞浦蘭鈞能源股份有限公司（下稱(chēng)“瑞浦蘭鈞能源”）、北京紫微宇通科技有限公司、成都新潮傳媒集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“新潮傳媒”）、泰州衡川新能源材料科技有限公司?（下稱(chēng)“衡川新能源”）、長(zhǎng)江存儲(chǔ)控股股份有限公司（下稱(chēng)“長(zhǎng)控集團(tuán)”）、上海陣量智能科技有限公司等7家公司，累計(jì)投資金額29.54億元。

押注風(fēng)口+大手筆投資，是養(yǎng)元飲品的一貫風(fēng)格，從2016年至今，養(yǎng)元飲品的投資領(lǐng)域已經(jīng)擴(kuò)展至人工智能、新能源、傳媒以及半導(dǎo)體等行業(yè)，10年間共進(jìn)行了6次跨界投資。

拉長(zhǎng)時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，養(yǎng)元飲品從2016年開(kāi)始了第一次跨界投資的嘗試，最初選擇進(jìn)入房地產(chǎn)與不良資產(chǎn)領(lǐng)域，投資7.5億元參與成立中冀投資。

2021年，養(yǎng)元飲品向人工智能企業(yè)紫光華智投資1億元；同年5月，養(yǎng)元飲品和北京聞名投資基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聞名基金”）共同發(fā)起設(shè)立私募基金，私募基金募集規(guī)模為30億元，聞名基金作為普通合伙人，認(rèn)繳出資人民幣?300?萬(wàn)元，養(yǎng)元飲品作為有限合伙人，認(rèn)繳出資29.97億元，養(yǎng)元飲品的董事、總經(jīng)理范召林持有聞名基金?5%的股份。

2022年，養(yǎng)元飲品又出資8億元入股鋰離子電池企業(yè)瑞浦蘭鈞能源。

2023年，養(yǎng)元飲品先后向梯媒新潮傳媒、衡川新能源投資2.2億元和1.63億元。

2025年4月，養(yǎng)元飲品豪擲16億元自有資金投資了國(guó)內(nèi)頭部存儲(chǔ)芯片企業(yè)——長(zhǎng)控集團(tuán)。據(jù)悉，該投資議案在2023年12月已經(jīng)通過(guò)養(yǎng)元飲品董事會(huì)審議，因涉及“商業(yè)秘密”暫緩披露。

頻繁跨界投資背后，其實(shí)是養(yǎng)元飲品主業(yè)增速承壓的困局。

核桃乳作為養(yǎng)元飲品的“搖錢(qián)樹(shù)”，在2018年上市當(dāng)年達(dá)到80.21億元的營(yíng)收巔峰，2020年，核桃乳的營(yíng)收近乎“腰斬”跌至43.66億元。盡管2021年-2024年養(yǎng)元飲品核桃乳的銷(xiāo)售情況有所好轉(zhuǎn)，卻始終未能再重返2018年的輝煌時(shí)刻。

在2024年報(bào)和2025半年報(bào)中，養(yǎng)元飲品一針見(jiàn)血地指出，“核桃乳產(chǎn)品銷(xiāo)量下降，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入較上年同期減少?！?/p>

中研普華產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，中國(guó)植物蛋白飲料市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2030年將突破1200億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)12.5%。公司在半年報(bào)中指出，我國(guó)植物蛋白飲料行業(yè)目前處于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，且頭部乳制品企業(yè)的跨界入局，令植物奶賽道的競(jìng)爭(zhēng)充滿(mǎn)了更多的挑戰(zhàn)與變數(shù)。

為找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，養(yǎng)元飲品陸續(xù)推出瞄準(zhǔn)高端市場(chǎng)的核心產(chǎn)品“六個(gè)核桃五星級(jí)系列”、針對(duì)中老年及追求健康人群的“六個(gè)核桃無(wú)糖系列”、面向?qū)W生、白領(lǐng)等消費(fèi)群體的“六個(gè)核桃?2430”……

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來(lái)看，養(yǎng)元飲品推新還尚未見(jiàn)成效，大手筆投資也難以扭轉(zhuǎn)主業(yè)增長(zhǎng)乏力的現(xiàn)狀。2025年上半年，養(yǎng)元飲品營(yíng)利“雙降”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.65億元，同比下滑16.19%，歸母凈利潤(rùn)7.44億元，同比下滑27.76%。

投資企業(yè)賬面價(jià)值累計(jì)損失4.87億元

養(yǎng)元飲品對(duì)于投資的狂熱根本上是源于其較為厚實(shí)的“家底”，自2018年上市以來(lái)，養(yǎng)元飲品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流始終較為充足，均超過(guò)了10億元。

2018年-2024年，其現(xiàn)金流分別為20.64億元、16.71億元、10.81億元、20.29億元、11.53億元、23.94億元、14.31億元。2025年上半年，養(yǎng)元飲品的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為3.77億元，同比增長(zhǎng)1358.23%。

不過(guò)，在主業(yè)核桃乳承壓、第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)尚處于探索期的情況下，堅(jiān)實(shí)的“家底”還能夠支撐養(yǎng)元飲品在投資試水的路上走多遠(yuǎn)，外界不得而知，但通過(guò)業(yè)績(jī)報(bào)告中的數(shù)字可窺見(jiàn)一二，頻繁的跨界投資并未給養(yǎng)元飲品帶來(lái)實(shí)際的利潤(rùn)支撐。

2018年-2024年，養(yǎng)元飲品的營(yíng)收從81.44億元跌至60.58億元，歸母凈利潤(rùn)從28.37億元跌至17.22億元，7年間凈利潤(rùn)跌去11.15億元。

2023年-2024年，養(yǎng)元飲品的投資收益分別虧損1.29億元和1.26億元，其中對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益分別虧損1.89億元和1.73億元。

與此同時(shí)，截至2024年末，養(yǎng)元飲品此前投資的中冀投資、高勝康睿、瑞浦蘭鈞能源、新潮傳媒等四家公司的賬面價(jià)值已分別縮水至5.19億元、2773.71萬(wàn)元、5.94億元、1.60億元，累計(jì)損失約4.87億元。

總體來(lái)看，由于投資活動(dòng)的不確定性，養(yǎng)元飲品目前并未在已投資的項(xiàng)目方面給出具體的發(fā)展規(guī)劃，也并未將某個(gè)領(lǐng)域視為公司發(fā)展的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

公司在公告中指出，本次投資收益的不確定性較大，投資基金具有投資周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，將受到行業(yè)周期、監(jiān)管政策、宏觀經(jīng)濟(jì)以及投資標(biāo)的經(jīng)營(yíng)效益等多種因素的綜合影響，可能導(dǎo)致其實(shí)際收益不及預(yù)期，甚至面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，受資本市場(chǎng)環(huán)境變化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、標(biāo)的公司運(yùn)營(yíng)管理等多種因素影響，私募基金對(duì)外投資項(xiàng)目還存在退出風(fēng)險(xiǎn)。公司作為有限合伙人退出合伙或者轉(zhuǎn)讓合伙權(quán)益時(shí)，可能存在普通合伙人否決或無(wú)符合要求的受讓方等情形，導(dǎo)致公司退出私募基金存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。