轉(zhuǎn)自：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)

中經(jīng)記者 顧夢(mèng)軒 李正豪 廣州、網(wǎng)宿北京報(bào)道

2025年以來(lái)，科技數(shù)據(jù)中心行業(yè)開(kāi)啟“減持模式”。股東股東據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，減持家數(shù)據(jù)中減持截至10月16日，終止全市場(chǎng)中證全指三級(jí)行業(yè)指數(shù)20只數(shù)據(jù)中心成份股中，年內(nèi)有11家公司的司遭股東進(jìn)行了減持。

身處熱門(mén)賽道，網(wǎng)宿數(shù)據(jù)中心行業(yè)上市公司股份為何被股東頻頻減持？科技

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，IDC行業(yè)減持集中，股東股東本質(zhì)是減持家數(shù)據(jù)中減持行業(yè)周期與資本邏輯的共振。行業(yè)層面，終止智算中心利用率僅32%，年內(nèi)傳統(tǒng)IDC價(jià)格戰(zhàn)加劇，司遭企業(yè)盈利承壓；資本層面，網(wǎng)宿前期算力概念推升估值，股東存在落袋為安的動(dòng)力，且早期創(chuàng)投股東股份密集解禁，自然形成減持潮，與短期股價(jià)漲跌關(guān)聯(lián)度較低。

股東決策轉(zhuǎn)變

以近期遭遇股東減持的網(wǎng)宿科技（300017.SZ）為例。近日，網(wǎng)宿科技收到持股5%以上股東、董事劉成彥發(fā)來(lái)的《關(guān)于股份減持計(jì)劃提前終止暨實(shí)施情況的告知函》，2025年8月18日至26日期間，劉成彥通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式，累計(jì)減持其持有的公司股份2443.8萬(wàn)股（占公司現(xiàn)有總股本的0.9936%）。

公告稱，本次減持后，劉成彥決定提前終止其于2025年7月10日公告的減持計(jì)劃，剩余未減持股份2481.3757萬(wàn)股在本次減持計(jì)劃期間內(nèi)不再減持。

此前，公司于2025年7月10日披露了《關(guān)于持股5%以上股東、董事減持股份的預(yù)披露公告》，劉成彥原計(jì)劃在2025年8月1日至10月31日期間內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式、大宗交易方式減持其持有的公司股份不超過(guò)4925.1757萬(wàn)股（以下簡(jiǎn)稱“減持計(jì)劃”）。也就是說(shuō)，劉成彥在減持計(jì)劃進(jìn)行到大約一半的時(shí)候，終止了減持計(jì)劃。

對(duì)于劉成彥減持網(wǎng)宿科技股份的原因以及終止原因，記者致電網(wǎng)宿科技方面，對(duì)方有關(guān)人士向記者表示，股東只會(huì)告訴公司減持與否以及減持?jǐn)?shù)量，但不會(huì)告訴公司減持原因，一般而言，股東減持是基于股東自身的資金需求，終止減持是自身計(jì)劃變化的結(jié)果。

田利輝向記者分析，劉成彥減持初衷應(yīng)是個(gè)人資金需求，這在資本市場(chǎng)上屢見(jiàn)不鮮。但其提前終止減持計(jì)劃，折射出當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下大股東決策的理性化轉(zhuǎn)變。在股價(jià)處于合理區(qū)間時(shí)，他選擇及時(shí)止步，既避免了市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)，也彰顯了與公司長(zhǎng)期利益的深度綁定。這標(biāo)志著大股東減持從“唯股價(jià)論”向“價(jià)值協(xié)同”的升級(jí)。

“結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境，劉成彥減持期間公司股價(jià)基本穩(wěn)定在12元/股以上，價(jià)格處于合理區(qū)間，因此決定提前終止剩余2481.38萬(wàn)股的減持計(jì)劃。”張思遠(yuǎn)向記者表示。

減持因素較多

今年年初以來(lái)，從數(shù)據(jù)中心企業(yè)股東減持情況來(lái)看，股東減持最多的公司是網(wǎng)宿科技，今年以來(lái)已經(jīng)減持3662.77萬(wàn)股，其次是數(shù)據(jù)港，今年以來(lái)股東合計(jì)減持1434.72萬(wàn)股。此外，在今年有股東減持的數(shù)據(jù)中心上市公司還有首都在線（300846.SZ）、易華錄（300212.SZ）以及國(guó)網(wǎng)信通（600131.SZ）等。

從減持股份的數(shù)據(jù)中心上市公司股價(jià)表現(xiàn)看，有的在今年積累了較高漲幅，也有的下跌明顯，20家數(shù)據(jù)中心上市公司年內(nèi)股價(jià)平均漲幅14.24%。其中數(shù)據(jù)港（603881.SH）今年以來(lái)股價(jià)累計(jì)上漲77.18%，首都在線（300846.SZ）上漲68.37%，而亞康股份（301085.SZ）今年以來(lái)股價(jià)下跌22.9%。

為何今年以來(lái)數(shù)據(jù)中心上市公司股東減持案例較多？張思遠(yuǎn)向記者表示，今年數(shù)據(jù)中心行業(yè)減持案例增多，主要受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、部分公司業(yè)績(jī)承壓及早期投資者退出需求驅(qū)動(dòng)。

第一是業(yè)績(jī)分化加劇，盈利能力較弱的公司股東更傾向減持套現(xiàn)。

第二是政策與競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)據(jù)中心能耗監(jiān)管趨嚴(yán)推高運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)，部分公司毛利率承壓。

第三是早期投資者存在退出需求。行業(yè)早期融資的機(jī)構(gòu)股東在項(xiàng)目成熟或解禁后選擇退出，如光環(huán)新網(wǎng)股東舟山百匯達(dá)創(chuàng)業(yè)投資擬減持3%股份，屬于典型的財(cái)務(wù)投資退出。

張思遠(yuǎn)向記者指出，股東在減持公司股份時(shí)，通?？紤]以下幾個(gè)因素：

第一，股價(jià)與業(yè)績(jī)是減持時(shí)機(jī)選擇的主要考量因素。股東通常會(huì)選擇股價(jià)處于相對(duì)高位時(shí)實(shí)施減持，以最大化套現(xiàn)收益。同時(shí)，公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性直接影響市場(chǎng)對(duì)股價(jià)的預(yù)期，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的公司，股東減持時(shí)對(duì)股價(jià)的沖擊相對(duì)較小，市場(chǎng)接受度更高，這也是股東在減持前會(huì)重點(diǎn)評(píng)估的基本面因素。

第二，個(gè)人資金需求也是減持行為的重要考量因素。除了市場(chǎng)和公司層面因素，股東的個(gè)人資金需求是驅(qū)動(dòng)減持的最直接、最常見(jiàn)動(dòng)機(jī)。部分股東可能因個(gè)人資產(chǎn)配置調(diào)整，需要將股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金；或因參與其他項(xiàng)目投資，需通過(guò)減持套現(xiàn)以滿足資金需求。

第三，市場(chǎng)環(huán)境與監(jiān)管合規(guī)同樣會(huì)影響減持計(jì)劃。從市場(chǎng)環(huán)境看，宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素會(huì)影響減持時(shí)機(jī)的選擇。在市場(chǎng)情緒低迷、流動(dòng)性緊張時(shí)，大規(guī)模減持可能加劇股價(jià)波動(dòng)，股東可能選擇分階段減持或暫緩，以維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

“減持決策不一定是簡(jiǎn)單的‘看多’或‘看空’?！碧锢x向記者表示，股價(jià)與業(yè)績(jī)固然是核心，但更關(guān)鍵的是多重因素的動(dòng)態(tài)平衡：包括資金需求的緊迫性、資產(chǎn)配置的優(yōu)化空間、合規(guī)要求的剛性約束、市場(chǎng)環(huán)境的階段性特征，以及對(duì)公司治理的長(zhǎng)遠(yuǎn)考量。真正成熟的股東，會(huì)將減持視為價(jià)值管理的工具而非簡(jiǎn)單套現(xiàn)，既關(guān)注短期收益，更重視長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造。

（編輯：張靖超 審核：李正豪 校對(duì)：顏京寧）