美元指數(shù)上周整體呈震蕩后走強的獨立行情態(tài)勢，收于99.791點，大人全周累計上漲0.8%，民幣10月以來，匯率美元指數(shù)延續(xù)了反彈走勢，指數(shù)但整體依舊維持在年內(nèi)低位附近，全線10月累計上漲1.95%。上行非美貨幣上周多數(shù)走弱，人民其中，幣逐歐元兌美元全周累計下跌0.78%，漸走10月累計下挫1.69%；日元兌美元全周累計下跌0.74%，獨立行情10月累計跌幅達4.1%。大人

　　從人民幣走勢看，民幣全周人民幣匯率呈現(xiàn)先漲后跌走勢，匯率在岸人民幣匯率累計微漲0.04%，指數(shù)于10月30日盤中最高漲至7.0955，創(chuàng)下2024年11月5日以來新高，隨后出現(xiàn)調(diào)整；離岸人民幣匯率累計微漲0.05%；人民幣兌美元中間價累計調(diào)升48個基點。10月人民幣兌美元中間價累計調(diào)升175個基點。

　　人民幣升值“獨立行情”的趨勢愈加明晰。年初至今，美元指數(shù)跌幅為8%，離岸人民幣兌美元升值2.9%，兌一籃子貨幣回落4%。華泰證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家易峘認為，人民幣有效匯率開始走出“獨立行情”，即人民幣升值的趨勢不再單純建立在美元貶值的基礎(chǔ)上，標志著人民幣匯率從低估回歸“合理”區(qū)間。

　　在易峘看來，近期人民幣升值背后有一系列的催化因素，一是中美經(jīng)貿(mào)磋商取得積極進展；二是中美利差縮窄，且大概率進一步降至2%以內(nèi)；三是中國出口持續(xù)超預(yù)期、9月再加速，順差強勢增長；四是，隨著人民幣升值預(yù)期蓄勢，結(jié)匯需求上升。從中長期基本面看，人民幣真實匯率已經(jīng)通過低通脹進行了充分的調(diào)整，人民幣名義匯率競爭力極強。

　　銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊認為，基準情形下（逆周期政策托底經(jīng)濟），美元兌人民幣匯率年末將趨近于7.0；樂觀情形下，根據(jù)模型測算美元兌人民幣匯率的新均衡位置在6.7附近。

　　中金公司研究部外匯研究負責(zé)人、首席分析師李劉陽認為，短期內(nèi)人民幣匯率仍有一定升值空間，幅度或取決于美元走勢及穩(wěn)匯率政策變化。往年底看，美聯(lián)儲仍有望推進降息，人民幣季節(jié)性也有望在11月逐步顯現(xiàn)，若市場風(fēng)險偏好保持穩(wěn)定，人民幣匯率或繼續(xù)向著7.0升值。

　　“我們認為美國政府停擺的時間越久，其對美國經(jīng)濟和就業(yè)產(chǎn)生影響可能越大，進而使得美聯(lián)儲降息節(jié)奏定價再度進行切換的概率就越高。而在政府恢復(fù)正常運轉(zhuǎn)之前，美聯(lián)儲大概率會保持謹慎的態(tài)度，不會輕易暗示下一步行動的方向。”李劉陽同時表示，如果11月即將公布的少量數(shù)據(jù)再次展示出韌性，那么美元短期內(nèi)下行的空間可能會比較有限，預(yù)計美元大概率可能會在11月維持震蕩的行情。

　　展望2026年，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明預(yù)計人民幣匯率或整體呈現(xiàn)溫和升值的態(tài)勢。一方面，美聯(lián)儲繼續(xù)降息、關(guān)稅政策對于美國基本面的沖擊逐步凸顯、美國財政等政策以及美國總統(tǒng)特朗普不斷干預(yù)美聯(lián)儲獨立性等措施或使得美元指數(shù)延續(xù)偏弱運行的趨勢，人民幣匯率面對的外部環(huán)境相對友好。另一方面，國內(nèi)基本面對于匯率仍以托底作用為主，且人民幣匯率對于促增長政策保持較高敏感度。同時，積壓的客盤結(jié)匯需求或伴隨著人民幣匯率的升值而有所釋放，反過來進一步支撐人民幣匯率。此外，央行穩(wěn)匯率政策工具儲備充足，使用節(jié)奏張弛有度，其料將靈活調(diào)整政策力度以緩和匯率單邊行情預(yù)期。

　　【國內(nèi)方面】

　　?商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，中美經(jīng)貿(mào)團隊通過吉隆坡磋商，達成的成果共識包括：美方將取消針對中國商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)商品）加征的10%所謂“芬太尼關(guān)稅”，對中國商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)商品）加征的24%對等關(guān)稅將繼續(xù)暫停一年。中方將相應(yīng)調(diào)整針對美方上述關(guān)稅的反制措施。雙方同意繼續(xù)延長部分關(guān)稅排除措施。

　　?財政部、國家稅務(wù)總局11月1日發(fā)布公告，明確黃金有關(guān)稅收政策。根據(jù)公告，在2027年底前，對會員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標準黃金，賣出方會員單位或客戶銷售標準黃金時，免征增值稅。未發(fā)生實物交割出庫的，交易所免征增值稅；發(fā)生實物交割出庫的，區(qū)別標準黃金的投資性用途和非投資性用途，分別按規(guī)定適用增值稅即征即退政策，以及免征增值稅、買入方按照6%扣除率計算進項稅額政策。

　　?10月31日，國家發(fā)展改革委政策研究室副主任李超在新聞發(fā)布會上表示，近期，地方政府債務(wù)結(jié)存限額中安排了5000億元，用于補充地方政府綜合財力和擴大有效投資。其中，新增2000億元專項債券額度，專門用于支持部分省份投資建設(shè)。國家發(fā)展改革委將督促指導(dǎo)相關(guān)省份用好新增額度，加快專項債券發(fā)行使用，抓緊項目開工建設(shè)，盡快形成實物工作量。

　　?國家外匯管理局10月29日對外發(fā)布3方面9條政策舉措，進一步促進跨境貿(mào)易收支便利化，積極支持對外貿(mào)易發(fā)展。國家外匯局經(jīng)常項目管理司副司長張玉青介紹，這3方面包括推動貿(mào)易便利化政策在試點地區(qū)和業(yè)務(wù)種類上的“雙擴圍”、支持貿(mào)易新業(yè)態(tài)結(jié)算便利方面“再升級”、助力服務(wù)貿(mào)易資金使用“提質(zhì)效”。

　　?十四屆全國人大常委會第十八次會議10月28日表決通過關(guān)于修改網(wǎng)絡(luò)安全法的決定，自2026年1月1日起施行?；貞?yīng)人工智能治理和促進發(fā)展的需要，修改后的網(wǎng)絡(luò)安全法明確，國家支持人工智能基礎(chǔ)理論研究和算法等關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)，推進訓(xùn)練數(shù)據(jù)資源、算力等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善人工智能倫理規(guī)范，加強風(fēng)險監(jiān)測評估和安全監(jiān)管，促進人工智能應(yīng)用和健康發(fā)展。

　　?10月27日，2025金融街論壇年會在北京開幕。中國人民銀行行長潘功勝在會上表示，今年初，考慮到債券市場供求不平衡壓力較大、市場風(fēng)險有所累積，人民銀行暫停了國債買賣。目前，債市整體運行良好，人民銀行將恢復(fù)公開市場國債買賣操作。

　　?中國證監(jiān)會主席吳清10月27日在2025金融街論壇年會上表示，將啟動實施深化創(chuàng)業(yè)板改革，設(shè)置更加契合新興領(lǐng)域和未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征的上市標準，為新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)企業(yè)提供更加精準、包容的金融服務(wù)；《合格境外投資者制度優(yōu)化工作方案》當(dāng)天正式推出，包括優(yōu)化準入管理、提高投資運作效率、擴大投資范圍等，努力為各類境外投資者提供更加透明、便利、高效的制度環(huán)境。

　　?據(jù)國家統(tǒng)計局，1—9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額53732.0億元，同比增長3.2%。1—9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額17021.8億元，同比下降0.3%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額39923.5億元，增長2.8%；外商及港澳臺投資企業(yè)實現(xiàn)利潤總額13509.7億元，增長4.9%；私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額15131.7億元，增長5.1%。

　　【海外方面】

　　?美國聯(lián)邦儲備委員會10月29日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點到3.75%至4.00%之間。這是美聯(lián)儲繼9月17日降息25個基點后再次降息，也是自2024年9月以來第五次降息。此外，美聯(lián)儲宣布將于12月1日結(jié)束資產(chǎn)負債表縮減。

　　?美聯(lián)儲主席鮑威爾指出，需要考慮12月利率行動的不確定性，聯(lián)邦政府“停擺”可能會影響12月的貨幣政策會議，在缺乏數(shù)據(jù)的情況下，可能有必要更加謹慎，經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺失可能構(gòu)成暫停利率調(diào)整的理由。

　　?歐洲央行宣布維持三大關(guān)鍵利率不變，符合市場預(yù)期。存款機制利率繼續(xù)錨定在2.00%。歐央行重申利率政策將保持數(shù)據(jù)依賴，不做預(yù)設(shè)路徑。

　　?日本央行10月利率決議維持基準利率在0.5%不變，為連續(xù)第六次會議按兵不動，符合市場預(yù)期。日本央行表示，鑒于貿(mào)易政策的高度不確定性及其對經(jīng)濟的影響，在不帶任何先入為主觀念的情況下仔細審視日本央行的預(yù)測能否實現(xiàn)至關(guān)重要。若經(jīng)濟和物價走勢符合其預(yù)測，并伴隨經(jīng)濟和物價的改善，將繼續(xù)上調(diào)政策利率。

　　?歐盟統(tǒng)計局10月30日公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟第三季度環(huán)比增長0.2%，略高于市場預(yù)期。分析人士指出，明顯的下行風(fēng)險仍在壓制經(jīng)濟復(fù)蘇前景，對歐元區(qū)經(jīng)濟形成掣肘。

　　?世界黃金協(xié)會發(fā)布的2025年三季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，三季度全球黃金需求總量（包含場外交易）達1313噸，需求總金額達1460億美元，創(chuàng)下單季度黃金需求的最高紀錄。盡管金價處于創(chuàng)紀錄高位，三季度全球央行依然加快了購金步伐，凈購金量總計220噸，較二季度增長28%，較上年同期增長10%。

　　編輯：李一帆