8月18日，慢牛國(guó)內(nèi)股市再次沸騰，北證資本市場(chǎng)迎來(lái)歷史時(shí)刻。指數(shù)北京證券交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)“北交所”）市場(chǎng)行情呈現(xiàn)出放量上攻，創(chuàng)歷強(qiáng)勢(shì)突破的史新態(tài)勢(shì)。北證50指數(shù)大漲6.79%，高格創(chuàng)歷史新高。局下京報(bào)北證專(zhuān)精特新指數(shù)盤(pán)中也創(chuàng)下了2766.76點(diǎn)的全年期新新高。

當(dāng)日滬指突破2021年新高后創(chuàng)出十年來(lái)新高。行情A股總市值，否依歷史上首次突破一百萬(wàn)億元大關(guān)。慢牛

資深新三板評(píng)論人、北證北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，指數(shù)北證50和北證專(zhuān)精特新指數(shù)均創(chuàng)歷史新高，創(chuàng)歷首先主要受益于政策預(yù)期滿滿，史新近一年來(lái)金融市場(chǎng)特別是資本市場(chǎng)的政策利好頻出，臨近北交所官宣設(shè)立4周年之際改革預(yù)期較濃。

其次是資本市場(chǎng)整體紅火的氛圍，當(dāng)日京滬深三市股票總市值首次突破100萬(wàn)億元，上證指數(shù)創(chuàng)下十年新高，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板都創(chuàng)反彈新高。其三是市場(chǎng)信心滿滿，人心思漲，投資者對(duì)未來(lái)的北交所牛市充滿憧憬。其四是交易熱情火熱，投資者積極看多并做多北交所二級(jí)市場(chǎng)。

“北交所正在醞釀第三波大牛行情?！敝苓\(yùn)南表示。

北交所今年市場(chǎng)行情仍可持樂(lè)觀預(yù)期

今年4月以來(lái)，A股市場(chǎng)的這輪回升行情持續(xù)性強(qiáng)、穩(wěn)定程度高，已經(jīng)走出“慢?！备窬帧１据啞奥！闭呛暧^政策、資本市場(chǎng)政策、資金結(jié)構(gòu)和科技產(chǎn)業(yè)的四重創(chuàng)新趨勢(shì)的疊加，本輪“慢?！睂?shí)質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型孕育的“創(chuàng)新?！?。

開(kāi)源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱指出，本輪行情有產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)背景，AI和科技產(chǎn)業(yè)迅速迭代發(fā)展，2025年初的DeepSeek、算力、人形機(jī)器人等“新質(zhì)生產(chǎn)力”科技敘事，以及并購(gòu)重組等政策支持，北交所聚集的科技中小型企業(yè)更容易通過(guò)技術(shù)迭代以及產(chǎn)業(yè)鏈外延拓展獲得成長(zhǎng)性以及估值溢價(jià)。從影響風(fēng)格變化的估值方面來(lái)看，微小盤(pán)股與大盤(pán)股的估值比值水平并未達(dá)到歷史極值。從流動(dòng)性指標(biāo)換手率來(lái)看，微小盤(pán)股與大盤(pán)股的換手率比值水平處于高位附近。

從北交所方面來(lái)看，近三輪北交所行情帶動(dòng)的成交量以及換手率改善以及“924”行情驅(qū)動(dòng)北交所估值整體提升，2025年北證50指數(shù)與中證2000指數(shù)在平均總市值、成交量、換手率、行業(yè)分布等數(shù)據(jù)逐步接近，北證50走勢(shì)逐步向中證2000靠近。

華源證券北交所團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，展望后市，北交所市場(chǎng)已經(jīng)區(qū)間震蕩盤(pán)整3個(gè)多月，“高質(zhì)量”擴(kuò)容+存量代碼切換+專(zhuān)精特新指數(shù)基金發(fā)行等等都在持續(xù)推進(jìn)中。后續(xù)市場(chǎng)或?qū)?huì)回歸業(yè)績(jī)主線，關(guān)注一些業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)公司。

此外，全市場(chǎng)基金布局北交所市場(chǎng)的越來(lái)越多，專(zhuān)精特新指數(shù)基金后續(xù)也有望為市場(chǎng)提供增量資金。全年來(lái)看，市場(chǎng)行情還是樂(lè)觀的。

重點(diǎn)關(guān)注半年報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證與政策持續(xù)性

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，當(dāng)前北交所行情正在回歸業(yè)績(jī)主線。高成長(zhǎng)、高稀缺、高股息成為北交所投資的核心邏輯。

從業(yè)績(jī)主線來(lái)看，截至8月16日，26家北交所公司披露2025年中報(bào)，23家公司收入同比增速為正，其中6家公司增速超30%；19家公司歸母凈利潤(rùn)同比增速為正，其中11家公司增速超30%，26家公司收入增速的中值為17%、歸母凈利潤(rùn)增速的中值為27%，整體情況良好。

不過(guò)也有市場(chǎng)人士指出，當(dāng)前市場(chǎng)上漲的主要驅(qū)動(dòng)力已從單純的基本面修復(fù)轉(zhuǎn)向澎湃的資金流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)。充裕的資金在場(chǎng)內(nèi)不斷尋找相對(duì)價(jià)值洼地與短期催化劑，導(dǎo)致熱點(diǎn)快速輪動(dòng)與結(jié)構(gòu)性行情此起彼伏。

近期杠桿資金加速進(jìn)場(chǎng)，融資余額連續(xù)刷新年內(nèi)高點(diǎn)，上周融資余額已突破兩萬(wàn)億，與2015年流動(dòng)性好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)的牛市時(shí)期的融資余額峰值較為接近。

作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的平臺(tái)，北交所股票普遍具有市值小、估值相對(duì)較高、流動(dòng)性偏弱的特點(diǎn)。在滬深主板強(qiáng)勁上漲時(shí)，北交所往往扮演著“情緒放大器”的角色。

市場(chǎng)熱度飆升之際，相當(dāng)一部分被熱炒的公司，其基本面與當(dāng)前高企的估值已出現(xiàn)明顯背離。缺乏堅(jiān)實(shí)業(yè)績(jī)支撐、僅憑概念炒作的個(gè)股，一旦市場(chǎng)情緒退潮或流動(dòng)性收緊，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)巨大。

市場(chǎng)人士指出，需警惕交易過(guò)熱后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)關(guān)注半年報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證與政策持續(xù)性。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀

編輯  岳彩周

校對(duì) 賈寧

最新評(píng)論