轉(zhuǎn)自：中國證券報

新華財經(jīng)北京10月16日電（記者 馬爽）進入10月，基本酵國際原國際原油市場風云突變，面利一改三季度區(qū)間震蕩態(tài)勢，空持出現(xiàn)破位大跌行情。格弱其中，勢恐布倫特原油期貨最低一度下探至61.5美元／桶，難改美國WTI原油期貨一度跌破58美元／桶，基本酵國際原均創(chuàng)下今年6月初以來新低，面利本月累計跌幅均超5%?？粘?/p>

業(yè)內(nèi)人士表示，格弱短期而言，勢恐國際貿(mào)易局勢的難改不確定性可能引發(fā)市場情緒波動，對原油價格形成擾動。基本酵國際原從宏觀層面看，面利全球經(jīng)濟弱復蘇但未陷衰退，空持美聯(lián)儲預防式降息雖然為原油提供一定流動性支撐，但仍難以扭轉(zhuǎn)原油基本面利空態(tài)勢；地緣因素上，加沙?；饏f(xié)議減弱地緣風險支撐，且“歐佩克+”持續(xù)推進石油增產(chǎn)，供應端壓力增大，而需求端面臨季節(jié)性下滑，原油市場供大于求的局面漸顯，這將對油價中長期走勢構成壓制。

短線反彈乏力

近半個月來，國際原油價格呈現(xiàn)出震蕩下行態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，10月14日盤中，布倫特原油期貨與美國WTI原油期貨價格最低分別下探至61.5美元／桶、57.68美元／桶，均創(chuàng)下今年6月初以來的新低。截至北京時間10月15日16時，布倫特原油期貨、美國WTI原油期貨分別報62.32美元／桶、58.70美元／桶，10月以來兩者累計跌幅均已超5%。

山東齊盛期貨原油研究員高健表示，短期來看，原油市場受宏觀層面情緒的影響較為顯著。上周五美盤交易時段，金融市場緊急避險情緒升溫，風險資產(chǎn)隨之共振下跌，原油市場也未能幸免。此后，隨著市場情緒逐漸緩和，原油等標的短線均出現(xiàn)技術性反彈修復。不過，與美股等資產(chǎn)相比，原油盤面的反彈力度較弱，且此后再次轉(zhuǎn)弱，自身市場的內(nèi)在邏輯壓力仍是最主要因素。

中糧期貨研究院院長李楠表示，近期國際貿(mào)易局勢的變化，讓本就因失去地緣沖突溢價而承壓的國際原油價格再次遭受重創(chuàng)。盡管市場在經(jīng)歷上一輪國際貿(mào)易緊張局勢沖擊后已有一定準備，但在短期內(nèi)仍難以避免受到?jīng)_擊，尤其是在原油價格本身處于下跌態(tài)勢、呈弱勢整理的情況下。短期而言，原油市場的利空態(tài)勢難以扭轉(zhuǎn)，甚至存在短期加速惡化的可能。

基本面壓力逐步增大

在當前復雜的市場環(huán)境下，原油市場正受到宏觀層面、地緣因素以及基本面等多方面力量的共同作用。

從宏觀層面來看，南華期貨分析師楊歆悅表示，當前全球經(jīng)濟總體呈現(xiàn)弱復蘇但未陷衰退的格局，在此背景下，今年9月美聯(lián)儲實施的25BP降息更偏向預防式寬松，核心目的是對沖經(jīng)濟下行風險而非應對衰退，市場預期10月、12月美聯(lián)儲將分別降息25BP，這將直接降低商品市場持有成本，為原油市場提供流動性支撐。

“從歷史規(guī)律來看，美聯(lián)儲預防式降息周期中，原油往往先受益于資金入場而非需求改善?！睏铎偙硎荆热?，2019年美聯(lián)儲預防式降息期間，美國WTI原油在降息落地后1個月內(nèi)漲幅達8.5%。因此，若后續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)未顯示衰退跡象，流動性將持續(xù)為油價提供支撐，油價因宏觀層面悲觀情緒引發(fā)大幅下跌的可能性較小。

地緣因素一直是原油市場潛在的利好支撐，為油價起到了托底作用。高健表示，此前很長一段時間，油價在短期地緣局勢利好與中長期基本面利空的雙重影響下震蕩反復。不過，隨著近期加沙?；饏f(xié)議的達成，地緣風險對原油盤面的支撐力度隨之減弱?！半m然地緣風險對國際原油價格的支撐力度出現(xiàn)弱化，但并未完全消除。加沙?；鹬?，俄烏局勢和委內(nèi)瑞拉方面仍存在不確定性，因此地緣局勢對原油盤面的潛在利好支撐仍存。”高健說。

“近期，需求端逐漸轉(zhuǎn)弱，且供應端不斷增加，導致原油市場基本面壓力逐步增大，多空博弈的天平再度發(fā)生變化，逐步向利空方向傾斜?！备呓”硎荆瑥男枨蠖藖砜矗褪袌雒媾R季節(jié)性下滑；供應端方面，“歐佩克+”繼續(xù)推進石油增產(chǎn)，未來供應壓力甚至可能超出預期。

關注布油期貨60美元一線支撐

展望后市，高健表示，當前原油市場基本面偏弱趨勢并未改變。在無新的地緣擾動因素出現(xiàn)的情況下，基本面將對原油價格形成新的壓制。目前，布倫特原油期貨價格已回落至60美元／桶至65美元／桶的低位區(qū)間。在宏觀情緒緩和、原油盤面完成技術性修復后，仍需警惕價格再度下行的風險，甚至存在回踩60美元／桶附近支撐位的可能。

楊歆悅認為，四季度原油價格整體偏弱，但大幅下跌的可能性不大。需關注布倫特原油期貨在60美元／桶至62美元／桶附近的支撐情況，此價位對應美國頁巖油的邊際成本線，一旦跌破，頁巖油鉆機數(shù)量可能會進一步收縮，從而形成供應安全墊。而若出現(xiàn)“歐洲冬季偏冷+伊朗以色列沖突重啟”的疊加情景，在極端情況下，布倫特原油期貨價格則可能沖高至72美元／桶上方。

在東證衍生品研究院資深分析師安紫薇看來，未來供應端的變化仍將是原油市場定價的主導因素，而需求端暫時缺乏能顯著提升增長潛力的動能?！皻W佩克+”維持石油增產(chǎn)政策，不過若未來實際增量仍達不到目標水平，將削弱供應增量對市場的沖擊。在非“歐佩克+”供應方面，南美石油增產(chǎn)有望逐步兌現(xiàn)，而低油價將持續(xù)抑制美國頁巖油增產(chǎn)。市場雖然已對供應增長有所預期，但是庫存尚未明顯累積，這表明過剩風險仍有待驗證。此外，地緣沖突存在較多變數(shù)。在供應偏寬松的預期未被扭轉(zhuǎn)之前，預計布倫特原油期貨將在60美元／桶至75美元／桶區(qū)間內(nèi)低位震蕩；若地緣沖突導致實質(zhì)性斷供發(fā)生，將給油價帶來顯著的提振作用。

編輯：郭洲洋