來源：華爾街見聞

　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪麗·戴利在最新博客文章中表示，開放心態(tài)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正在經(jīng)歷需求下滑，月還影響有限應(yīng)迎但關(guān)稅相關(guān)通脹目前看來得到控制。息美她強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)以“開放心態(tài)”討論，聯(lián)儲(chǔ)是戴利否在今年已降息50個(gè)基點(diǎn)的基礎(chǔ)上繼續(xù)降息。

　　在周一發(fā)布的關(guān)稅文章中，戴利分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，開放心態(tài)認(rèn)為工資增長(zhǎng)放緩指向“負(fù)面需求沖擊”。月還影響有限應(yīng)迎她指出，息美盡管價(jià)格增長(zhǎng)仍然較高，聯(lián)儲(chǔ)但通脹水平總體可控，戴利進(jìn)口關(guān)稅并未廣泛推高物價(jià)水平。關(guān)稅

　　戴利目前不具備聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）投票權(quán)，開放心態(tài)她強(qiáng)調(diào)，月還影響有限應(yīng)迎“制定正確政策需要開放心態(tài)，息美并深入挖掘辯論雙方的證據(jù)”。

　　對(duì)于12月是否繼續(xù)降息，戴利沒有發(fā)表具體觀點(diǎn)。華爾街見聞此前文章提到，美國(guó)銀行認(rèn)為，鮑威爾在10月降息后發(fā)表的謹(jǐn)慎言論，意味著啟動(dòng)12月降息的門檻已經(jīng)提高，需要數(shù)據(jù)來“證明”其合理性，而非“反駁”其必要性。

　　關(guān)稅通脹影響范圍有限

　　戴利在分析中特別關(guān)注了關(guān)稅對(duì)通脹的影響程度。她表示，“迄今為止，關(guān)稅的影響主要局限于商品領(lǐng)域，很少蔓延到服務(wù)業(yè)通脹或通脹預(yù)期，后者仍相對(duì)良好地錨定在我們的目標(biāo)附近”。

　　這一判斷為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)寬松政策提供了理論支撐。在貿(mào)易政策不確定性增加的背景下，戴利的表態(tài)顯示美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為關(guān)稅對(duì)整體通脹的威脅相對(duì)可控。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)的雙重警示

　　戴利在文章中提出了一個(gè)重要的歷史對(duì)比框架，將當(dāng)前情況與1970年代和1990年代進(jìn)行類比。1970年代標(biāo)志著通脹根深蒂固的時(shí)代，而1990年代則以生產(chǎn)率提升為特征，美聯(lián)儲(chǔ)采取了平衡的政策方法。

　　“我們不能忽視1970年代或疫情后通脹飆升的教訓(xùn)，但我們也不能忽視歷史的其他部分，”戴利表示?！拔覀儾幌霝榱吮苊庵氐干鲜兰o(jì)70年代的覆轍而扼殺了上世紀(jì)90年代的可能性，最終導(dǎo)致就業(yè)崗位流失和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。那樣做無異于用一個(gè)錯(cuò)誤換取另一個(gè)錯(cuò)誤?！?/p>

　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)在FOMC的輪換制度，這位舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席將在明年1月成為候補(bǔ)投票成員，并將在2027年成為委員會(huì)正式成員。這意味著她的政策觀點(diǎn)雖然目前不能直接影響投票結(jié)果，但將在未來發(fā)揮更大作用。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

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