下周（10月20日至25日），環(huán)球美股第三季度財(cái)報(bào)季步入高峰，財(cái)經(jīng)特斯拉和奈飛等公司發(fā)布財(cái)報(bào)，周前瞻美脹數(shù)將為投資者進(jìn)一步提供有關(guān)美國(guó)企業(yè)盈利前景的國(guó)通數(shù)據(jù)。與此同時(shí)，據(jù)揭金走美國(guó)9月通脹數(shù)據(jù)也將成為市場(chǎng)以及美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)利率路徑的曉黃又一場(chǎng)考驗(yàn)。

美國(guó)9月通脹數(shù)據(jù)揭曉

由于自10月1日起美國(guó)政府停擺，勢(shì)或美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布已全面暫停，面臨包括月度非農(nóng)就業(yè)報(bào)告在內(nèi)的考驗(yàn)關(guān)鍵數(shù)據(jù)均未公布，而美國(guó)9月CPI數(shù)據(jù)將推遲至10月24日發(fā)布，環(huán)球?qū)⑹秦?cái)經(jīng)美聯(lián)儲(chǔ)在10月28日至29日政策會(huì)議前獲取的最后一份通脹數(shù)據(jù)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)利率路徑產(chǎn)生影響。周前瞻美脹數(shù)

新華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)通美國(guó)9月整體CPI數(shù)據(jù)同比漲幅將從2.9%升至3.1%，據(jù)揭金走或?yàn)榻荒臧胍詠?lái)的曉黃最高水平，環(huán)比漲幅或維持在0.4%；剔除波動(dòng)較大的能源和食品后的核心CPI環(huán)比增速預(yù)計(jì)維持0.3%，同比增速預(yù)計(jì)維持在3.1%。

美聯(lián)儲(chǔ)15日公布的褐皮書(shū)顯示，美國(guó)的關(guān)稅政策正推動(dòng)整體通脹上升，企業(yè)在消化成本與將成本轉(zhuǎn)嫁給客戶之間艱難權(quán)衡。

美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆17日表示，其傾向于在10月議息會(huì)議上支持再度降息，但同時(shí)警告稱(chēng)，在通脹風(fēng)險(xiǎn)仍未完全明朗的情況下，貨幣政策寬松不宜過(guò)度。

在被問(wèn)及是否支持在下次會(huì)議上降息時(shí)，穆薩萊姆回答稱(chēng)：“如果勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)進(jìn)一步風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通脹率持續(xù)高于2%的威脅已被遏制、通脹預(yù)期保持錨定，那么我可以支持再進(jìn)行一次降息?！?/p>

近期多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)均顯示，盡管政府停擺導(dǎo)致部分關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無(wú)法及時(shí)更新，決策層仍?xún)A向于在本月底會(huì)議上再次降息，以支撐增長(zhǎng)。

富國(guó)銀行分析師表示，預(yù)計(jì)美國(guó)通脹壓力仍在持續(xù)。8月CPI同比上漲2.9%，為今年1月以來(lái)最快增速。核心商品通脹的加快，推動(dòng)核心CPI同比增速達(dá)到3.1%。

富國(guó)銀行認(rèn)為，預(yù)計(jì)通脹上行趨勢(shì)在9月仍將延續(xù)，而下周的報(bào)告將凸顯通脹改善已陷入停滯。我們估計(jì)9月整體CPI環(huán)比上漲0.4%，這將把同比增速推升至3.1%，為16個(gè)月新高。同樣地，我們預(yù)測(cè)核心CPI將連續(xù)第三個(gè)月環(huán)比上漲0.3%，其背后是關(guān)稅相關(guān)成本壓力持續(xù)向下游傳導(dǎo)。

具體來(lái)看，美國(guó)總體通脹加速的部分原因在于汽油價(jià)格在上個(gè)月上漲，或?qū)е履茉瓷唐穬r(jià)格同比上漲3.4%。能源服務(wù)價(jià)格在連續(xù)兩個(gè)月下跌后回升，也將推高總體通脹，核心通脹部分，關(guān)稅對(duì)商品價(jià)格的影響依然顯現(xiàn)。

總體來(lái)看，美國(guó)當(dāng)前的通脹更具結(jié)構(gòu)性特征，而非單純的平均意義波動(dòng)，其主要源于住房、醫(yī)療等核心服務(wù)的高黏性，以及食品、能源的階段性擾動(dòng)。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著供給逐步修復(fù)，通脹中樞仍有下行空間，但服務(wù)端回落過(guò)程將較為緩慢，價(jià)格水平可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)徘徊于目標(biāo)上方。

美股三季報(bào)或影響市場(chǎng)

在關(guān)稅政策不確定性加劇、區(qū)域性銀行出現(xiàn)貸款損失、AI泡沫質(zhì)疑加劇的背景下，美股恐慌指數(shù)近日大幅上升，一度觸及近六個(gè)月高位。

因美國(guó)政府停擺導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失、人工智能恐引發(fā)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的背景下，投資者對(duì)企業(yè)高管財(cái)報(bào)電話會(huì)的關(guān)注度空前提升。強(qiáng)勁財(cái)報(bào)或能緩解市場(chǎng)部分不確定性。本周標(biāo)普500指數(shù)經(jīng)歷過(guò)山車(chē)走勢(shì)，AI概念股反彈抵消了系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。

下周即將公布的企業(yè)財(cái)報(bào)，包括特斯拉和奈飛等大型公司均將揭曉財(cái)報(bào)，為投資者提供更深入的美國(guó)企業(yè)盈利圖景。此外，可口可樂(lè)、通用汽車(chē)、英特爾以及科技老將IBM等公司也將發(fā)布業(yè)績(jī)。

根據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）的最新預(yù)測(cè)，分析師預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)成分股公司第三季度盈利將較2024年同期增長(zhǎng)8.8%。而在2025年上半年，該指數(shù)成分股公司季度盈利同比增速均超過(guò)13%。

分行業(yè)看，分析師預(yù)計(jì)第三季度美股依然分化明顯，科技以超過(guò)22%的預(yù)期盈利增速遙遙領(lǐng)先，房地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、金融也達(dá)到了兩位數(shù)，相比之下，消費(fèi)必需品、能源、醫(yī)療保健和公用事業(yè)板塊利潤(rùn)下滑。

編輯：李一帆