來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　華爾街巨頭痛斥美國(guó)財(cái)政“慢性自殺”！慢性自殺37.8萬(wàn)億美元國(guó)債成致命定時(shí)炸彈，摩根美國(guó)美債摩根大通警告，大通定一旦“慢破產(chǎn)”提速，警告市場(chǎng)將尸骨無(wú)存。財(cái)政

　　摩根大通的已成凱利（David Kelly）本周警告，美國(guó)“正在走向破產(chǎn)”，全球但其過(guò)程足夠緩慢，炸彈以至于市場(chǎng)尚未出現(xiàn)恐慌。慢性自殺

　　隨著美債目前突破37.8萬(wàn)億美元，摩根美國(guó)美債利息支付超過(guò)1.2萬(wàn)億美元，大通定凱利指出，警告即使在溫和增長(zhǎng)的財(cái)政情況下，美國(guó)債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的已成比率——目前已達(dá)99.9%——仍有可能繼續(xù)攀升。

　　盡管關(guān)稅收入和暫時(shí)的全球赤字緩解能帶來(lái)一定作用，但他警告說(shuō)，政治選擇或經(jīng)濟(jì)放緩可能很快使財(cái)政狀況惡化，并敦促投資者在“逐漸走向破產(chǎn)”演變成快速破產(chǎn)之前，進(jìn)行多元化投資，減少美國(guó)資產(chǎn)的持有。

　　凱利概述說(shuō)，盡管經(jīng)濟(jì)正面臨一系列問題，例如地緣政治、貿(mào)易沖突、不斷變化的移民執(zhí)法，以及政府停擺等，但其中一個(gè)關(guān)鍵的長(zhǎng)期問題是：美國(guó)政府將如何買單。

　　為了努力控制美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)，及其對(duì)更廣泛的國(guó)家債務(wù)的貢獻(xiàn)，特朗普最初曾邀請(qǐng)?zhí)厮估紫瘓?zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）組建“政府效率部”（DOGE），目標(biāo)是從聯(lián)邦預(yù)算中削減2萬(wàn)億美元。

　　然而，后來(lái)兩人因?yàn)榘讓m的《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act）而鬧翻。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）估計(jì)，該法案將在未來(lái)十年內(nèi)為國(guó)債增加3.4萬(wàn)億美元。白宮則反駁說(shuō)，其關(guān)稅制度將抵消這些支出以及因減稅導(dǎo)致的收入減少。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室估計(jì)，到2035年，關(guān)稅應(yīng)該會(huì)使總赤字減少4萬(wàn)億美元。

　　美債每秒都在螺旋式上升。美債已超過(guò)37.8萬(wàn)億美元，用于償還借款的利息支付高達(dá)1.2萬(wàn)億美元。摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙（Jamie Dimon）和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾都對(duì)此表示擔(dān)憂。凱利的核心觀點(diǎn)是，這個(gè)問題將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)逐漸顯現(xiàn)。

　　凱利昨天在一份報(bào)告中寫道：“全球債券市場(chǎng)非常清楚美國(guó)債務(wù)的軌跡。時(shí)至今日，美國(guó)政府仍能以僅4.6%的收益率借款30年，這表明人們相信政府仍有借款的空間。”

　　這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家寫道，就短期而言，普通投機(jī)者可能有一些樂觀的理由。例如，他指出關(guān)稅收入帶來(lái)了可觀的金額，根據(jù)白宮的數(shù)據(jù)，8月份關(guān)稅收入為310億美元。

　　此外，國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室和負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)（Committee for a Responsible Federal Budget）最近的估計(jì)顯示，2025財(cái)年的赤字總額將占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的6%，低于去年的6.3%。

　　借款占經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比例的下降，是美國(guó)債權(quán)人關(guān)注的關(guān)鍵因素。一國(guó)的債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比，是衡量該國(guó)是否有能力償還債務(wù)或是否需要支付更高的利率來(lái)出售其借款的清晰晴雨表。

　　但凱利警告說(shuō)：“我們有必要停下來(lái)思考這個(gè)數(shù)字。目前公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)總額接近30.3萬(wàn)億美元，我們估計(jì)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的99.9%。從這個(gè)水平開始，如果未來(lái)的名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率約為4.5%（包括2.0%的實(shí)際增長(zhǎng)和2.5%的通貨膨脹），那么任何超過(guò)4.5%的預(yù)算赤字都將導(dǎo)致債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比上升。根據(jù)我們的假設(shè)，該比例將從2025年9月30日的99.9%攀升至12個(gè)月后的102.2%?！?/p>

　　他補(bǔ)充說(shuō)，債務(wù)的上升速度可能比這更快。

　　以關(guān)稅為例，特朗普行動(dòng)的合法性仍然存在疑問。凱利補(bǔ)充道，如果美國(guó)最高法院推翻這些關(guān)稅，“這至少會(huì)迫使政府重新制定計(jì)劃，通過(guò)其他授權(quán)或向國(guó)會(huì)提交法案來(lái)征收替代關(guān)稅。此外，它還可能迫使政府退還近幾個(gè)月已經(jīng)支付的大量關(guān)稅?！?/p>

　　此外，這些估計(jì)依賴于“沒有經(jīng)濟(jì)衰退，也不需要其他針對(duì)國(guó)內(nèi)或國(guó)際優(yōu)先事項(xiàng)的重大支出”。關(guān)于美國(guó)在某些州是否可能已經(jīng)陷入技術(shù)性衰退的疑問正在增加。

　　凱利補(bǔ)充說(shuō)：“由于所有這些因素，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值6.7%的赤字，或許應(yīng)該被視為對(duì)今年財(cái)政赤字的一個(gè)保守估計(jì)?！?/p>

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