風(fēng)險提示

全球地緣政治出現(xiàn)重大變化，國聯(lián)導(dǎo)致全球市場風(fēng)險偏好急劇變化；如果后續(xù)地緣政治風(fēng)險加劇，民生國內(nèi)風(fēng)險偏好同樣可能有所回落。策略

美聯(lián)儲降息不及預(yù)期。結(jié)構(gòu)目前，市場賽跑海外就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，再平值盈再通脹風(fēng)險同樣較大，衡估后續(xù)聯(lián)儲降息預(yù)期可能有所回落，國聯(lián)進(jìn)而導(dǎo)致國內(nèi)風(fēng)險偏好回落。民生

市場流動性超預(yù)期變化。策略當(dāng)前市場流動性變動較大，結(jié)構(gòu)如果短期流動性收縮，市場賽跑市場有快速下行的再平值盈風(fēng)險。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。衡估

文中報告選自國聯(lián)民生證券研究所已公開發(fā)布研究報告，國聯(lián)具體報告內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險提示等詳見完整版報告。

報告信息

報告標(biāo)題：結(jié)構(gòu)市場下的再平衡：估值與盈利的賽跑

發(fā)布時間：2025年11月3日

發(fā)布機(jī)構(gòu)：國聯(lián)民生證券研究所

作者：

分析師：鄧宇林

執(zhí)業(yè)證書編號：S0590523100008

郵箱：[email protected]

分析師：包承超

執(zhí)業(yè)證書編號：S0590523100005

郵箱：[email protected]

分析師：周長民

執(zhí)業(yè)證書編號：S0590524030003

郵箱：[email protected]

往期報告

評級說明及聲明

★

投資建議的評級標(biāo)準(zhǔn)：報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業(yè)評級（另有說明的除外）。評級標(biāo)準(zhǔn)為報告發(fā)布日后6到12個月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，也即：以報告發(fā)布日后的6到12個月內(nèi)的公司股價（或行業(yè)指數(shù)）相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其中：A股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，新三板市場以三板成指（針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）為基準(zhǔn)；香港市場以摩根士丹利中國指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以納斯達(dá)克綜合指數(shù)或標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)；韓國市場以柯斯達(dá)克指數(shù)或韓國綜合股價指數(shù)為基準(zhǔn)。

免責(zé)聲明

國聯(lián)民生證券股份有限公司（下稱“國聯(lián)民生證券”）已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，本平臺推送觀點(diǎn)和信息僅供國聯(lián)民生證券研究服務(wù)客戶參考，完整的投資觀點(diǎn)應(yīng)以國聯(lián)民生證券研究所發(fā)布的完整報告為準(zhǔn)。若您非國聯(lián)民生證券研究服務(wù)客戶，為控制投資風(fēng)險，請勿訂閱、接受、轉(zhuǎn)載或使用本平臺中的任何信息，若給您造成不便，敬請諒解。國聯(lián)民生證券不會因訂閱本平臺的行為或者收到、閱讀本公眾號推送內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶。任何未經(jīng)國聯(lián)民生證券同意或授權(quán)而對本平臺內(nèi)容進(jìn)行復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)或其他類似不當(dāng)行為均被嚴(yán)格禁止。對于使用本平臺包含信息所引起的后果，國聯(lián)民生證券概不承擔(dān)任何責(zé)任。

法律聲明

根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，本微信平臺所載內(nèi)容僅供國聯(lián)民生證券客戶中專業(yè)投資者參考使用。若您非國聯(lián)民生證券客戶中的專業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險，請勿訂閱、接受、轉(zhuǎn)載或使用本平臺中的任何信息。國聯(lián)民生證券不會因接收人收到本內(nèi)容而視其為客戶，且由于僅為研究觀點(diǎn)的簡要表述，客戶仍需以國聯(lián)民生證券研究所發(fā)布的完整報告為準(zhǔn)。

最新評論