作者 胡群

　　2025年10月23日，南京南京高科股份有限公司（600064.SH）發(fā)布公告，銀行銀行宣布完成對(duì)南京銀行（601009.SH）的頻獲股份增持，以自有資金約16.84億元將持股比例提升至9.99%。增持值拐至這已是點(diǎn)已南京銀行今年獲得的第二輪大額增持，早在9月，南京其外資大股東法國巴黎銀行就通過QFII渠道增持了1.08億股。銀行銀行10月24日，頻獲截至發(fā)稿前，增持值拐至南京銀行股票上漲0.17%。點(diǎn)已

　　除南京銀行外，南京今年已有多家上市銀行獲得股東增持。銀行銀行從青島銀行、頻獲蘇州銀行、增持值拐至成都銀行、點(diǎn)已重慶銀行等城商行，到郵儲(chǔ)銀行、光大銀行等全國性銀行，重要股東的增持動(dòng)作頻現(xiàn)，形成一股顯著的資本流入浪潮。

　　多路資本為何齊聚南京銀行？

　　南京銀行在2025年成為了觀察銀行股資本動(dòng)向的焦點(diǎn)。在不到一個(gè)月的時(shí)間里，其前三大股東陣營中的外資、本土上市公司和地方國資，相繼做出了增持決策，形成了罕見的資本合力。

　　9月22日至26日，法國巴黎銀行通過QFII賬戶，增持南京銀行1.08億股，將合計(jì)持股比例提升至17.02%。該行在公告中明確表示，增持是基于對(duì)南京銀行長期價(jià)值的認(rèn)可。作為深耕多年的外資股東，此舉被視為國際資本對(duì)中國優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行基本面與長三角經(jīng)濟(jì)韌性的持續(xù)性投票。

　　本土產(chǎn)業(yè)資本代表南京高科業(yè)已完成大手筆布局。根據(jù)10月23日的公告，南京高科自3月31日起累計(jì)投入16.84億元，增持1.48億股，持股比例達(dá)9.99%，逼近舉牌線。南京高科在公告中直言，南京銀行是其重要的戰(zhàn)略投資，常年貢獻(xiàn)穩(wěn)定回報(bào)。值得注意的是，該增持行為產(chǎn)生了直接的財(cái)務(wù)收益：因購買成本低于應(yīng)享有的凈資產(chǎn)公允價(jià)值，南京高科第三季度確認(rèn)了約4.1億元的營業(yè)外收入。這直觀揭示了增持行為背后的財(cái)務(wù)邏輯——極高的安全邊際。

　　地方國有資本也在進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化整合。江蘇交通控股有限公司于9月將其子公司持有的南京銀行4.02%股份無償劃轉(zhuǎn)至母公司名下，以提升管理效率和決策協(xié)同。紫金投資集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方的合計(jì)持股比例也在此期間增至13.02%。

　　在南京銀行這個(gè)樣本中，不同屬性的資本，追求長期回報(bào)的外資、尋求穩(wěn)定收益的產(chǎn)業(yè)資本、肩負(fù)穩(wěn)定職責(zé)的地方國資用“自有資金”做出了方向一致的選擇。這強(qiáng)烈暗示，當(dāng)前銀行股的估值水平，可能已觸及了這些“聰明錢”公認(rèn)的價(jià)值底線。

　　銀行股增持潮持續(xù)擴(kuò)大

　　銀行股增持現(xiàn)象在2025年呈現(xiàn)出持續(xù)擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)。多家上市銀行先后獲得重要股東增持，顯示出資本對(duì)銀行板塊的配置意愿正在增強(qiáng)。

　　郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）控股股東郵政集團(tuán)于4月8日通過集中競(jìng)價(jià)方式增持公司股份1991.02萬股，并計(jì)劃在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)實(shí)施增持。光大銀行（601818.SH）4月8日發(fā)布公告稱，為傳遞對(duì)光大銀行未來發(fā)展前景的信心，對(duì)資本市場(chǎng)長期投資價(jià)值的認(rèn)可，支持光大銀行高質(zhì)量發(fā)展，光大集團(tuán)擬于12個(gè)月內(nèi)，通過上海證券交易所系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)等合法合規(guī)方式增持光大銀行A股股份，增持比例合計(jì)不超過2%。這些全國性銀行的增持動(dòng)作，為市場(chǎng)提供了重要的風(fēng)向標(biāo)。

　　城商行方面，青島銀行（002948.SZ）于6月11日發(fā)布公告稱，青島國信集團(tuán)計(jì)劃通過子公司增持該行股份至不超過19.99%。9月15日，青島銀行發(fā)布公告稱，收到青島國信產(chǎn)融控股（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國信產(chǎn)融控股”）出具的《關(guān)于增持青島銀行股份有限公司股份的告知函》和《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》。國信產(chǎn)融控股于當(dāng)日通過港股通渠道增持青島銀行H股股份582，500股，占青島銀行股份總數(shù)的0.01%。此次增持后，國信產(chǎn)融控股持有青島銀行股份655，205，743股，占股份總數(shù)的11.26%。國信產(chǎn)融控股及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有青島銀行股份873，053，673股，占股份總數(shù)的15.00%。

　　6月26日，蘇州銀行（002966.SZ）大股東蘇州國際發(fā)展集團(tuán)累計(jì)增持金額達(dá)8.56億元，遠(yuǎn)超原定計(jì)劃，顯示出地方國資對(duì)本地金融機(jī)構(gòu)的強(qiáng)力支持。

　　9月5日，成都銀行（601838.SH）公告稱，兩家市國資委控制企業(yè)在短期內(nèi)合計(jì)增持金額超過1.6億元。同日，重慶銀行（601963.SH）公告顯示，重慶地產(chǎn)集團(tuán)通過大宗交易一次性增持5200萬股，持股比例提升1.5個(gè)百分點(diǎn)。這些增持行為反映出地方資本對(duì)區(qū)域性銀行發(fā)展前景的信心。

　　價(jià)值重估與長期信心

　　本輪銀行股增持潮呈現(xiàn)出幾個(gè)鮮明特征。增持主體多元，涵蓋地方國資平臺(tái)、中央國企、外資QFII及產(chǎn)業(yè)資本；增持行為在2025年不同時(shí)間段持續(xù)出現(xiàn)，顯示資本對(duì)銀行板塊的關(guān)注具有延續(xù)性；增持資金來源清晰，多為自有資金，且普遍附帶長期持有承諾；增持對(duì)象以區(qū)域性銀行為主，尤以長三角、成渝等經(jīng)濟(jì)活躍區(qū)域的城商行為代表。

　　從監(jiān)管角度看，上述增持均符合《證券法》及《上市公司收購管理辦法》相關(guān)規(guī)定，未觸發(fā)強(qiáng)制要約收購條件，亦未涉及表決權(quán)委托或受限安排，屬于市場(chǎng)化、合規(guī)化的資本運(yùn)作。這反映出當(dāng)前銀行股權(quán)變動(dòng)正趨于規(guī)范、透明，股東行為更加注重長期價(jià)值而非短期博弈。

　　太平洋證券10月19日研報(bào)指出，當(dāng)前A股市場(chǎng)處于風(fēng)格切換階段，從高估值成長向低估值高分紅板塊輪動(dòng)。過去兩年表現(xiàn)分化的TMT、醫(yī)藥板塊估值中樞回落，機(jī)構(gòu)資金逐步轉(zhuǎn)向穩(wěn)定分紅、穩(wěn)健盈利的價(jià)值板塊。銀行股作為“低估值+高股息”代表，在2025年內(nèi)實(shí)現(xiàn)北向資金連續(xù)凈流入，反映出外資與機(jī)構(gòu)共同的再配置邏輯。隨著市場(chǎng)風(fēng)格由“博弈交易型”向“配置收益型”演變，銀行板塊在險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等長線資金中的戰(zhàn)略地位有望持續(xù)提升。

　　2025年的銀行股東增持浪潮，表面上是資本運(yùn)作，實(shí)則反映了金融體系的重構(gòu)邏輯。當(dāng)外資、國資和地方資本集體選擇以自有資金增持銀行股時(shí)，這一行為超越了單純的財(cái)務(wù)投資，成為對(duì)銀行長期價(jià)值的公開背書。

　　尤為值得關(guān)注的是，銀行股此輪增持潮，折射出資本市場(chǎng)對(duì)銀行估值邏輯的悄然轉(zhuǎn)變。過去，市場(chǎng)對(duì)銀行股的評(píng)估多聚焦于短期盈利波動(dòng)與凈息差變化；如今，投資者愈發(fā)關(guān)注客戶基礎(chǔ)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定性及公司治理有效性等結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)。在宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、利率市場(chǎng)化深化、金融風(fēng)險(xiǎn)化解持續(xù)推進(jìn)的背景下，具備上述特質(zhì)的銀行正成為長期資金的“壓艙石”。

　　價(jià)值拐點(diǎn)的確認(rèn)仍需時(shí)間，需要宏觀經(jīng)濟(jì)回暖與行業(yè)基本面數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。但當(dāng)下資本市場(chǎng)的信號(hào)已經(jīng)清晰：當(dāng)不同屬性的資本在估值低位達(dá)成共識(shí)，用真金白銀進(jìn)行投票時(shí)，這本身就是最有力的市場(chǎng)語言。