來源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)

上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 曾慶怡）11月27日，廣東供需鉑、南方鈀期貨正式在廣州期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“廣期所”）上市。黃金同花順數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)截至當(dāng)日15時(shí)收盤，研究院宋鉑金主力合約收盤價(jià)為430.3元/克，蔣圳日漲幅為6.25%；鈀金主力合約收盤價(jià)為370.6元/克，鉑鈀日漲幅為1.53%。投研

伴隨中國(guó)鉑、分析分析鈀期貨的框架框架正式亮相，鉑、傳統(tǒng)鈀投研分析框架未來是向多否會(huì)發(fā)生變化？廣東南方黃金市場(chǎng)研究中心主任宋蔣圳在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，鉑鈀投研分析框架需要從傳統(tǒng)供需分析向多維度框架迭代。維度同時(shí)，迭代他提醒，廣東供需對(duì)于產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為主，鎖定原材料采購成本、穩(wěn)定銷售利潤(rùn)和庫存保值，避免過度杠桿交易。

“首先，供需平衡仍是核心，但需更關(guān)注地面存量水平——雖然2025年底鉑金與鈀金庫存預(yù)計(jì)降至285.8噸和341.8噸，但仍相當(dāng)于14-15個(gè)月的需求量，高位庫存會(huì)削弱短缺對(duì)價(jià)格的推動(dòng)作用?！彼忉?。

宋蔣圳分析，其次，需更重視礦企成本支撐?？偓F(xiàn)金成本（TCC）是短期生產(chǎn)現(xiàn)金盈虧線，全維持成本（AISC）代表長(zhǎng)期可持續(xù)盈虧線，當(dāng)前主要礦企AISC在960-1050美元/盎司區(qū)間，對(duì)價(jià)格形成支撐。

第三，關(guān)鍵下游需求變動(dòng)成為長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力，需密切關(guān)注鉑、鈀比價(jià)關(guān)系引發(fā)的技術(shù)替代，以及地產(chǎn)周期對(duì)鉑金玻璃需求的影響。

第四，作為地球稀缺資源，投資需求也將為價(jià)格帶來主要的彈性空間。

“所以，宏觀波動(dòng)和事件沖擊的影響日益顯著，包括美元資產(chǎn)定價(jià)、全球貿(mào)易政策不確定性等因素，會(huì)通過影響市場(chǎng)對(duì)供需平衡的預(yù)期來放大價(jià)格波動(dòng)。”宋蔣圳認(rèn)為，接下來，鉑、鈀投資研究分析需要將短期事件驅(qū)動(dòng)（如地緣政治、供應(yīng)鏈中斷）、中期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性變化（如新能源技術(shù)迭代）和長(zhǎng)期宏觀趨勢(shì)（如美元周期、能源轉(zhuǎn)型），以及投資帶來的趨勢(shì)動(dòng)能有機(jī)結(jié)合，建立更動(dòng)態(tài)、立體的分析框架。

他表示，展望未來，隨著鉑鈀期貨期權(quán)市場(chǎng)逐步成熟，“中國(guó)價(jià)格”有望在全球鉑、鈀格局中扮演更重要角色，與紐約、倫敦市場(chǎng)形成互補(bǔ)格局，為全球市場(chǎng)提供新的定價(jià)基準(zhǔn)。

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