美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）?最新一次會議的人均紀要顯示，多位與會者就美國國債市場的背債表達脆弱性發(fā)表了評論，并對交易商的近萬中介能力、對沖基金日益增長的美元美聯(lián)美國存在以及低市場深度帶來的脆弱性表示擔憂。

　　美聯(lián)儲的儲最利率決策主要通過?FOMC進行。該委員會每年會舉行八次定期會議，議對成員會評估當前的國債經(jīng)濟狀況，包括通貨膨脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，市場以決定是擔憂否調(diào)整利率。

　　在7月底的人均上次會議上，有與會者還指出，背債表達盡管監(jiān)管資本水平持續(xù)充足，近萬但部分銀行仍然容易受到長期收益率上升及其相關資產(chǎn)未實現(xiàn)損失的美元美聯(lián)美國影響。

　　另外，儲最還有與會者指出外匯掉期產(chǎn)品是議對“外國金融機構向美國和海外客戶提供美元貸款的主要美元資金來源”，但也存在期限錯配和展期風險等脆弱性。

　　多數(shù)與會者還觀察到，穩(wěn)定幣可能會增加對其所需美債資產(chǎn)的需求。他們擔心穩(wěn)定幣可能會對銀行和金融體系以及貨幣政策的實施產(chǎn)生更廣泛的影響。

　　7月中旬，美國國會通過了《指導與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》（簡稱《天才法案》或《穩(wěn)定幣法案》），明確要求穩(wěn)定幣發(fā)行方1：1持有美元資產(chǎn)儲備，發(fā)行目的是支付或結(jié)算，而非證券或商品，同時也限制科技巨頭發(fā)行穩(wěn)定幣，并強制聯(lián)邦或州級牌照管理。

　　美國財政部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日下午，美國國債總額首次超過37萬億美元。按照該國3.4億的總?cè)丝谝?guī)模計算，人均需“背債”超過10.8萬美元。

　　為應對居高不下的通脹，拜登政府任內(nèi)的美聯(lián)儲進行了一攬子加息縮表計劃后，美債利率進而上升，增大了美國政府的償債成本，再次推高美債水平。自2023年6月通過《財政責任法案》以來，美債以平均每100天增加約1萬億美元的速度增長。

　　而國會通過的“債務上限”則為聯(lián)邦政府履行支付義務制定最高舉債額度。隨著美債水平不斷推高，國會需要相應提高或暫停債務上限，才能避免政府停擺和債務違約。

　　今年7月初，總統(tǒng)特朗普推動的“大而美”法案正式生效，其中就包括了提高債務上限的條款。據(jù)國會預算辦公室評估，未來十年法案預計將使政府直接支出減少約1.1萬億美元，政府收入下降約4.5萬億美元。

　　同時，美國政府還為還債發(fā)起募捐請求。在此前銀行轉(zhuǎn)賬、借記卡以及信用卡的基礎上允許民眾通過更多支付工具進行捐款，民眾可使用移動支付應用Venmo時額外捐幾美元給聯(lián)邦政府。

　　美國債務的可持續(xù)性成疑，也引發(fā)了市場的擔憂。今年早些時候，三大國際信用評級機構陸續(xù)下調(diào)了美國主權信用評級，這在歷史上屬首次。

　　此外，美聯(lián)儲的最新會議紀要還顯示，委員們一致認為，盡管凈出口波動影響了數(shù)據(jù)，但近期通脹率等指標表明，上半年經(jīng)濟活動增長有所放緩，經(jīng)濟前景的不確定性仍較高。

　　除了主管監(jiān)管的副主席鮑曼和理事沃勒支持將利率下調(diào)25個基點，以防止就業(yè)市場進一步疲軟，幾乎所有委員都同意將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%至4.5%。