又一家鋰電龍頭沖刺港股。突圍戰(zhàn)

近日，百億天賜材料向香港聯(lián)合交易所有限公司遞交首次公開發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板上市的富豪申請。

這家早在2014年就登陸深交所的天賜電解液龍頭企業(yè)，在A股上市超過十年后，材料開啟了第二次資本化征程。港股

此前，指全公司曾籌劃在瑞士證券交易所發(fā)行GDR，球化但由于內外部市場狀況變化等因素，突圍戰(zhàn)該發(fā)行項目終止。百億

天賜材料相關人士向記者確認，富豪由于此前GDR終止，天賜公司的材料部分海外募投項目轉至此次港股募集資金項目。

值得一提的港股是，在遞交申請的指全同一天，天賜材料還宣布了一份重磅合作協(xié)議——其全資子公司九江天賜與瑞浦蘭鈞簽署協(xié)議，自生效之日起至2030年底，瑞浦蘭鈞將向天賜材料采購總量不少于80萬噸的電解液產品。

此次協(xié)議周期為五年又一季，平均每年供貨量不少于15萬噸，且九江天賜需滿足瑞浦蘭鈞月度最高需求不低于2萬噸。這是天賜材料上市以來披露的最大規(guī)模長單，加上7月與楚能新能源簽訂的55萬噸訂單，三個月內累計長協(xié)量達135萬噸。

一邊積極拓展客戶訂單，一邊加速推進境外上市融資，天賜材料的雙線行動背后，是年過六旬的徐金富，在應對電解液產能過剩下必打的突圍之戰(zhàn)。

徐金富的“新起點”

徐金富出生于杭州，立業(yè)于廣州。

2000年，在日化行業(yè)摸爬滾打多年的徐金富迎來了人生中的重要轉折點。

彼時，已有一定積蓄的徐金富，開始籌備其人生中的又一次創(chuàng)業(yè)——投資510萬元創(chuàng)立了廣州市天賜高新材料科技有限公司（即天賜材料的前身）。

公司初期，主營業(yè)務聚焦于洗發(fā)水、護發(fā)素、沐浴液等個人生活護理用品的材料生產，并與寶潔、聯(lián)合利華、歐萊雅等國際日化巨頭達成合作。

隨著業(yè)務規(guī)模越做越大，徐金富敏銳地察覺到鋰離子電池與新能源汽車行業(yè)蘊含著巨大的商業(yè)前景，毅然將目光從日化領域轉移，將天賜材料引入新能源市場，涉足鋰電池電解液的研發(fā)和生產領域。

為了攻克六氟磷酸鋰技術，2007年，徐金富斥巨資買下美國一家公司的六氟磷酸鋰生產制造技術。此后，天賜材料又成功縮短了電解液生產周期，提升產品性能，憑借價格優(yōu)勢超越進口產品，一舉進入寧德時代等頭部電池廠商的供貨體系，就此鑄造了今日的“電解液巨頭”。

根據灼識咨詢的資料，自2016年起，天賜材料連續(xù)九年位居全球電解液出貨量第一，2024年全球市場份額達到約35.7%。該公司不僅是全球最大的電解液供應商，還是全球最大的六氟磷酸鋰和雙氟磺酰亞胺鋰（LiFSI）供應商。

2021年，乘著新能源汽車產業(yè)高速發(fā)展的“東風”，天賜材料市值首破千億，收入則在2022年達到223.17億元的歷史最高點。

不過，近年來，隨著競爭加劇，特別是上游產能擴張后，電解液價格自2023年起大幅下降。關鍵原材料產能和供應增長超過下游市場需求增長，導致全行業(yè)價格壓力加大。

天賜材料的鋰離子電池材料平均價格也在近幾年經歷了兩輪“腰斬”。根據招股書提供的數據，天賜材料的鋰離子電池材料的平均售價由2022年的每噸48331元下降至2023年的每噸23043元，并于2024年進一步下降至每噸13810元，2025年上半年下降至每噸人民幣13766元。

公司的業(yè)績也因此承壓。2022年至2024年，天賜材料營收分別為223.17億元、154億元、125.18億元，逐年下滑；同期歸母凈利潤也從2022年的57.14億元下降至2024年的4.84億元。

公司財務端同樣趨緊。數據顯示，2024年應收賬款周轉天數升至132天，同比上升27%；有息負債不斷攀升，截至2025年中期，其短期借款19.36億元，一年內到期的非流動負債5.21億元，長期借款10.88億元，應付債券34.66億元，合計70.11億元，較2022年增加逾四成。

徐金富的個人身家也隨著行業(yè)周期波動大幅縮水。2022年，其躋身福布斯全球億萬富豪榜。但在2025年胡潤全球富豪榜上，徐金富身家縮水至145億元，排名較前一年下降450位。

2025年6月底，徐金富在高工鋰電產業(yè)峰會上直言行業(yè)存在的問題，如招標不公、低價搶單等，呼吁走出價格戰(zhàn)的死循環(huán)，回歸價值創(chuàng)造本質。

當前，六旬的徐金富已然走進了人生與事業(yè)的又一重要階段，而通過港股上市，則是其突破“圍城”的新起點。

港股上市劍指全球化

對于天賜材料而言，港股上市不僅是一場融資行動，更是應對行業(yè)分水嶺的戰(zhàn)略卡位。隨著國內市場競爭的加劇，徐金富非常清楚，未來國內電解液出口海外將成為明確主線。

天賜材料在2024年年報中明確表示，隨著國內電解液市場的飽和與競爭加劇，未來國內電解液出口海外將成為明確主線，出口量將逐步提升，同時也會對頭部企業(yè)的全球供應能力提出更高的要求。

盡管已是行業(yè)龍頭，天賜材料在海外的業(yè)務占比卻比較低——2024年，其海外市場營收僅5.49億元，占該年度總營收的4.38%；海外市場毛利率則為18.12%，低于境內市場的18.92%。

相比之下，競爭對手新宙邦2024年海外收入為19.45億元，占總營收的比例為24.78%；多氟多雖然沒有披露具體的數據，但公司高管曾在投資者交流中透露，公司六氟磷酸鋰海外出貨占比為20%—30%。

事實上，早在三年前，天賜材料就有了借助境外資本市場實現(xiàn)全球化布局的想法。

2022年末，天賜材料向瑞士證交所提交了公司GDR（全球存托憑證）的上市申請，并于2023年1月獲得瑞士證交所的有條件上市批準。根據此前GDR相關公告，天賜材料擬募集不超過60億元資金，其中近29億元將用于建設摩洛哥天賜年產30萬噸鋰電材料項目、美國德州天賜年產20萬噸電解液項目。

不過，今年4月中旬，公司稱，考慮到內部及外部市場狀況的變化、公司的實際情況，公司終止了擬議GDR申請。

天賜材料相關人士向21世紀經濟報道記者指出，此次港股IPO的募投項目之一，包括了GDR中規(guī)劃的項目，“我們剛遞交的A1招股書上面也寫到（相關）海外的項目”。

招股書顯示，此次天賜材料港股IPO，80%的募資資金將用于支持全球業(yè)務發(fā)展，其余資金則分配至研發(fā)活動、支持營運等。80%的募資金額中，60%將分配給位于摩洛哥的年產15萬噸電解液及其核心材料的鋰離子電池材料項目，預計于2028年底或之前完成；20%分配給其余海外地區(qū)加強本地化策略以及全球上游資源投資。

（作者：楊坪 編輯：巫燕玲）