嘉盛理財(cái)首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示：“要實(shí)現(xiàn)有意義的卡殼反彈，市場(chǎng)需要一些硬數(shù)據(jù)支撐。風(fēng)暴”

　　分析人士指出，平靜近期規(guī)模達(dá)30萬(wàn)億美元的美債美聯(lián)美國(guó)債券市場(chǎng)交易區(qū)間愈發(fā)收窄，因就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)缺乏明確信號(hào)——部分受政府停擺造成的漲勢(shì)數(shù)據(jù)扭曲影響——這也正導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)決策者意見(jiàn)分歧，年底能否實(shí)現(xiàn)今年第三次降息變得愈發(fā)充滿不確定性。引爆

　　“10年期國(guó)債收益率顯然缺乏再度跌破4%的卡殼催化劑，”WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示。風(fēng)暴他補(bǔ)充稱，平靜整條收益率曲線上的美債美聯(lián)國(guó)債都正“陷入泥潭”。

　　債券市場(chǎng)的漲勢(shì)波動(dòng)率指標(biāo)正反映出這種信心缺失：市場(chǎng)波動(dòng)雖較上月所創(chuàng)的四年低點(diǎn)有所回升，但仍維持在歷史低位附近。引爆

　　上周四，卡殼“遲到48天”的風(fēng)暴美國(guó)9月官方就業(yè)數(shù)據(jù)終于出爐，但喜憂參半的平靜結(jié)果未能平息關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的爭(zhēng)論。直到紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯上周五表示，隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)趨弱，近期存在降息空間，這使得12月降息概率重新攀升至了65%左右。

　　不過(guò)，在威廉姆斯發(fā)言前，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員曾對(duì)進(jìn)一步降息持謹(jǐn)慎態(tài)度。美聯(lián)儲(chǔ)理事邁克爾·巴爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)在考慮追加降息時(shí)需審慎行事。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯坦·古爾斯比則暗示，他仍對(duì)下月再次降息持擔(dān)憂態(tài)度。

　　下一個(gè)引爆點(diǎn)就看美聯(lián)儲(chǔ)？

　　不少業(yè)內(nèi)人士表示，美債市場(chǎng)是否能走出近來(lái)波動(dòng)低迷的泥潭，并守住乃至擴(kuò)大年內(nèi)的漲勢(shì)，最終或許仍將取決于美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)向。

　　從宏觀角度看，投資者目前仍樂(lè)觀預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)一年內(nèi)將利率從當(dāng)前略低于4%的水平降至約3%——這從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看將利好債券市場(chǎng)。摩根大通最新調(diào)查顯示（該調(diào)查發(fā)布于上周四的9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布前），美債市場(chǎng)的凈多頭頭寸維持在4月以來(lái)的最高水平附近。

　　債市多頭們認(rèn)為，在美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)降溫的背景下，短期內(nèi)數(shù)據(jù)的不確定性只會(huì)延緩而非阻斷美聯(lián)儲(chǔ)的寬松周期。目前，交易員已充分預(yù)期明年1月底前美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)，并在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)降息約90個(gè)基點(diǎn)。

　　德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matthew Luzzetti等人撰文稱，“若美聯(lián)儲(chǔ)12月不降息，預(yù)計(jì)將通過(guò)略帶鴿派的表態(tài)來(lái)平衡決策，為明年1月降息保留空間。當(dāng)前對(duì)FOMC而言，12月與1月的政策在某種程度上可以相互替代?！?/p>

　　摩根資產(chǎn)管理固定收益執(zhí)行董事Kelsey Berro則指出，股市若進(jìn)一步下跌可能成為債券市場(chǎng)的順風(fēng)車，引發(fā)避險(xiǎn)資金涌入。受美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)及估值偏高擔(dān)憂影響，標(biāo)普500指數(shù)目前已較10月峰值回落約5%。

　　不過(guò)，在短期內(nèi)缺乏重大催化劑的情況下，市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)12月決議前可能仍缺乏大膽操作的動(dòng)力。

　　三菱日聯(lián)證券美洲公司美國(guó)宏觀策略主管George Goncalves表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下月將降息，年底前美國(guó)國(guó)債將小幅反彈。而隨著央行延續(xù)降息周期，明年美債有望進(jìn)一步上漲。但眼下臨近年底，人們可能“難以建立足夠信心進(jìn)行重大交易”。

　　Hartford Funds的固定收益策略師Amar Reganti則表示，目前12月降息的可能性比不降息更大。但他補(bǔ)充道，“當(dāng)前美國(guó)通脹高于目標(biāo)水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)確實(shí)疲軟，但這只是滯后指標(biāo)，我們無(wú)法預(yù)知其發(fā)展程度。因此正反兩面的論點(diǎn)（降息與否）都有其合理性?！?/p>