（資料圖片。高位新華社發(fā)）1
交易所發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示
Wind數(shù)據(jù)顯示，震蕩截至17日18時(shí)33分，所發(fā)示倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格漲0.18%，布風(fēng)報(bào)4334.48美元/盎司；COMEX黃金期貨價(jià)格漲1.12%，險(xiǎn)提報(bào)4352.9美元/盎司。金價(jià)交易Companies Market Cap網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，高位黃金目前的震蕩總市值已突破了30萬(wàn)億美元。在金價(jià)的所發(fā)示強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)之下，A股市場(chǎng)多只黃金股逆勢(shì)上漲。布風(fēng)截至17日收盤(pán)，險(xiǎn)提萃華珠寶漲逾4%，金價(jià)交易西部黃金、高位曉程科技漲逾3%，震蕩中金黃金漲逾2%。
10月以來(lái)，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格在站上4000美元/盎司后持續(xù)上行，累計(jì)漲幅近13%。金瑞期貨研究所貴金屬研究員吳梓杰表示，本輪貴金屬價(jià)格上漲主要由于以下幾個(gè)因素：首先是流動(dòng)性寬松預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)9月如期降息，且從點(diǎn)陣圖和聯(lián)儲(chǔ)官員后續(xù)表態(tài)來(lái)看，年內(nèi)或還有1-2次降息。政策利率回落有助于推動(dòng)美債實(shí)際利率下行，利好金銀的估值。
其次是抗貶值交易發(fā)酵。美國(guó)主權(quán)債務(wù)持續(xù)走高，加之近期美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性問(wèn)題，使得市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)美國(guó)赤字問(wèn)題將繼續(xù)惡化，美元將會(huì)進(jìn)一步貶值，促使投資者增加配置貴金屬。
最后是避險(xiǎn)情緒發(fā)酵，目前美國(guó)政府關(guān)門(mén)，中美經(jīng)貿(mào)沖突，加之美國(guó)地方中小銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，增加了市場(chǎng)的不確定性。
隨著金銀價(jià)格持續(xù)上漲以及波動(dòng)率急劇放大，各交易所采取了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示措施。10月16日，上海黃金交易所發(fā)布通知，近期影響市場(chǎng)不穩(wěn)定的因素較多，國(guó)際貴金屬價(jià)格波動(dòng)劇烈，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉(cāng)位，理性投資。同一天，上期所發(fā)布通知，近期國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，貴金屬市場(chǎng)波動(dòng)較大，請(qǐng)各有關(guān)單位采取相應(yīng)措施，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，理性投資，共同維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
10月17日，上期所發(fā)布通知宣布，自2025年10月21日（星期二）收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，黃金和白銀期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為14%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為15%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為16%。如遇《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第十三條規(guī)定情況，則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎(chǔ)上調(diào)整。
吳梓杰認(rèn)為，在金銀波動(dòng)率位于歷史高位的當(dāng)下，上期所的舉措能夠有效降低金銀交易的杠桿，降低價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，避免過(guò)度投機(jī)以及過(guò)度杠桿帶來(lái)的倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)的平穩(wěn)有序運(yùn)行。
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機(jī)構(gòu)看好金價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)
金價(jià)突破4000美元/盎司后，震蕩上行勢(shì)頭仍在延續(xù)。展望未來(lái)金價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)，摩根士丹利預(yù)測(cè)金價(jià)將在2026年下半年達(dá)到4500美元/盎司。高盛將2026年12月的金價(jià)預(yù)測(cè)從4300美元/盎司上調(diào)至4900美元/盎司。
高盛認(rèn)為，央行購(gòu)金以及黃金ETF的資金流入將持續(xù)支撐金價(jià)上漲。首先，央行購(gòu)金預(yù)計(jì)在2025年、2026年分別維持在每月80噸、70噸的平均水平，新興市場(chǎng)央行或繼續(xù)在儲(chǔ)備中結(jié)構(gòu)性增加黃金配置，這將為金價(jià)貢獻(xiàn)約19個(gè)百分點(diǎn)的漲幅。其次，美聯(lián)儲(chǔ)料在2026年中期降息100個(gè)基點(diǎn)，或帶動(dòng)西方投資機(jī)構(gòu)對(duì)黃金ETF持倉(cāng)量的回升，為黃金漲幅貢獻(xiàn)約5個(gè)百分點(diǎn)。最后，投機(jī)性持倉(cāng)一般略微拖累金價(jià)漲幅約1個(gè)百分點(diǎn)。高盛表示，上調(diào)后的金價(jià)預(yù)測(cè)整體上仍偏向上漲，這主要由于私營(yíng)部門(mén)的多元化配置可能進(jìn)一步推高對(duì)黃金ETF的持倉(cāng)量。
值得注意的是，黃金市場(chǎng)仍存潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。摩根士丹利分析稱，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）報(bào)告的凈多頭持倉(cāng)量已接近歷史高點(diǎn)。黃金作為無(wú)收益資產(chǎn)，其投資價(jià)值主要依靠?jī)r(jià)格持續(xù)上漲來(lái)支撐。一旦價(jià)格上升勢(shì)頭出現(xiàn)停滯，可能會(huì)引發(fā)大規(guī)模拋售，尤其是在其他資產(chǎn)類別繼續(xù)表現(xiàn)良好的背景下。
