圖源：恒生指數(shù)公司

　　對(duì)于逐步下跌的隱形底AH股溢價(jià)指數(shù)，招商證券指出，股溢美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)慘淡，價(jià)指機(jī)構(gòu)降息預(yù)期加強(qiáng)（現(xiàn)已經(jīng)降息）。數(shù)跌預(yù)計(jì)國際資本將釋放更多流動(dòng)性，至年外資也有望進(jìn)一步流入中國資產(chǎn)，低點(diǎn)尤其是不復(fù)港股市場(chǎng)，成為推動(dòng)港股上行的隱形底動(dòng)力。港股板塊分化明顯，股溢判斷以結(jié)構(gòu)性行情為主。價(jià)指機(jī)構(gòu)指數(shù)調(diào)整致AH股溢價(jià)指數(shù)有望進(jìn)一步收窄。數(shù)跌寧德時(shí)代等具有H股溢價(jià)的至年成分股納入，AH溢價(jià)率大幅下降至121（近期最低至116.62）。低點(diǎn)

　　過去AH兩地共同上市的不復(fù)企業(yè)以銀行、石油等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)為主，隱形底港股低估值帶來的高股息是南向資金買入的重要理由。但目前市場(chǎng)格局發(fā)生變化，隨著今年赴港上市企業(yè)迅速增加，未來將有更多的科技企業(yè)納入到AH溢價(jià)中（AH溢價(jià)指數(shù)半年調(diào)整一次范圍與權(quán)重）。同時(shí)，港股流動(dòng)性變好疊加內(nèi)地資金定價(jià)權(quán)上升，AH溢價(jià)有望進(jìn)一步收窄。125的AH溢價(jià)“隱形底”或?qū)⒉粡?fù)存在。

　　事實(shí)上，南下資金在今年也是顯得更加“洶涌”。早在本月初，南向資金年度凈買入額就超1萬億港元，創(chuàng)下互聯(lián)互通機(jī)制開通以來的最高紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)人士指出，今年資金南下提速，主要是美聯(lián)儲(chǔ)降息，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)暖的背景下，我國港股市場(chǎng)整體多頭氛圍較為濃郁，再加上港股整體估值相對(duì)A股更低，使得港股對(duì)內(nèi)地資金的吸引力大幅提升。

　　從個(gè)股層面看，騰訊控股、阿里巴巴、中芯國際、建設(shè)銀行、小米集團(tuán)-W、信達(dá)生物、中國移動(dòng)、泡泡瑪特、康方生物和匯豐控股，這十家公司受到南向資金持續(xù)凈買入，南向資金持有市值也出現(xiàn)大幅增加。

數(shù)據(jù)來自香港清算系統(tǒng)

　　而港股向好的氛圍，也讓基金產(chǎn)品大受青睞。據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道，受美聯(lián)儲(chǔ)降息以及人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)催化等因素影響，近期港股市場(chǎng)對(duì)于資金的吸引力顯著提升。反映在基金端，一方面，港股主題基金新發(fā)亮點(diǎn)不斷，天弘國證港股通科技指數(shù)首發(fā)募集規(guī)模超25億元，刷新今年以來港股主題基金新發(fā)紀(jì)錄；另一方面，港股主題ETF強(qiáng)勢(shì)“吸金”，9月以來跟蹤港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的ETF凈流入額已經(jīng)突破百億元；此外，知名基金經(jīng)理陳皓管理的易方達(dá)港股通成長混合已出現(xiàn)限購。