中國人民銀行11月11日發(fā)布的央行運(yùn)用2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告提出，實(shí)施好適度寬松的季度貨幣政策。綜合運(yùn)用多種工具，貨幣保持社會融資條件相對寬松，政策執(zhí)行綜合同時繼續(xù)完善貨幣政策框架，報告保持強(qiáng)化貨幣政策的提出執(zhí)行和傳導(dǎo)。深入推進(jìn)利率市場化改革，多種暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道。工具

　　做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)

　　在貨幣政策方面，社融報告明確，相對平衡好短期與長期、寬松穩(wěn)增長與防風(fēng)險、央行運(yùn)用內(nèi)部均衡與外部均衡、季度支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與保持銀行體系自身健康性的貨幣關(guān)系，強(qiáng)化宏觀政策取向一致性，政策執(zhí)行綜合做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能，持續(xù)穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期。

　　對于未來政策把握，專家表示，央行強(qiáng)調(diào)了短期與長期等四方面關(guān)系的平衡，同時，考慮到外部不穩(wěn)定不確定性因素較多、內(nèi)需不足，下一步實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，要抓好政策落實(shí)，充分釋放政策效應(yīng)。在財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等宏觀政策協(xié)同配合發(fā)力下，全年5%左右的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)有望順利完成。

　　著眼于保持金融總量合理增長，報告提出，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，保持社會融資條件相對寬松。根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化，做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，持續(xù)營造適宜的貨幣金融環(huán)境。密切關(guān)注海外主要央行貨幣政策變化，持續(xù)加強(qiáng)對銀行體系流動性供求和金融市場變化的分析監(jiān)測。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。引導(dǎo)銀行穩(wěn)固信貸支持力度，保持金融總量合理增長，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長和價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

　　央行在報告專欄中提出，科學(xué)看待金融總量指標(biāo)。專家表示，過去市場更關(guān)注貸款，但在融資結(jié)構(gòu)變化、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加快的背景下，要更多看社會融資規(guī)模。

　　暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道

　　報告提出，把握好利率、匯率內(nèi)外均衡。深入推進(jìn)利率市場化改革，暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道。健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮中央銀行政策利率引導(dǎo)作用。強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，持續(xù)開展對金融機(jī)構(gòu)利率政策和自律約定執(zhí)行情況的現(xiàn)場評估，促進(jìn)提升銀行利率定價能力。

　　更好發(fā)揮行業(yè)自律作用，有效落實(shí)各項利率自律倡議，維護(hù)銀行業(yè)市場競爭秩序。持續(xù)改革完善貸款市場報價利率（LPR），著重提高LPR報價質(zhì)量，更真實(shí)反映貸款市場利率水平，督促金融機(jī)構(gòu)堅持風(fēng)險定價原則，理順貸款利率與債券收益率等市場利率的關(guān)系，持續(xù)深化明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點(diǎn)，推動社會綜合融資成本下行。

　　此外，報告在專欄中提到，利率及其比價關(guān)系對宏觀經(jīng)濟(jì)均衡和資源配置有重要導(dǎo)向意義。專家表示，保持合理的利率關(guān)系，正是未來暢通利率傳導(dǎo)機(jī)制的客觀需要，有助于提升貨幣政策有效性，減少資金空轉(zhuǎn)套利。

　　報告表示，近年來，央行指導(dǎo)利率自律機(jī)制整治違規(guī)手工補(bǔ)息、規(guī)范同業(yè)存款利率定價、建立存款招投標(biāo)利率報備機(jī)制、在對公存款服務(wù)協(xié)議中增加“兜底條款”，督促銀行不發(fā)放稅后利率低于同期限國債收益率的貸款，按照經(jīng)營成本合理確定貸款利率等，并開展利率政策執(zhí)法檢查，增強(qiáng)銀行資產(chǎn)和負(fù)債端利率調(diào)整的聯(lián)動性，支持銀行穩(wěn)定凈息差，拓寬貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)空間。

　　創(chuàng)新金融工具

　　圍繞充分發(fā)揮貨幣信貸政策導(dǎo)向作用，報告提出，扎實(shí)做好金融“五篇大文章”，大力發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融，加力支持國家重大戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。持續(xù)優(yōu)化并用好支持科技創(chuàng)新的貨幣政策工具，加強(qiáng)科技金融領(lǐng)域數(shù)據(jù)開發(fā)利用的政策引導(dǎo)，加快構(gòu)建與科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月末，支持做好金融“五篇大文章”的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額為3.9萬億元。專家表示，央行的結(jié)構(gòu)性工具主要是激勵引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持國家重大戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。目前“五篇大文章”相關(guān)領(lǐng)域的貸款增速都超過10%，明顯高于全部貸款增速，其中養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)貸款增速更是接近60%。同時，覆蓋的主體范圍也更加多元。

　　關(guān)于積極穩(wěn)妥防范化解金融風(fēng)險，報告提出，構(gòu)建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系和系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范處置機(jī)制。從宏觀、逆周期和防傳染的視角，強(qiáng)化系統(tǒng)性金融風(fēng)險的監(jiān)測、評估和預(yù)警，豐富宏觀審慎政策工具箱，不斷拓展宏觀審慎覆蓋范圍。拓展豐富中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場平穩(wěn)運(yùn)行。強(qiáng)化系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)宏觀審慎管理，縱深推進(jìn)附加監(jiān)管體系建設(shè)。

　　報告明確，進(jìn)一步做實(shí)系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管，指導(dǎo)入選銀行持續(xù)完善恢復(fù)和處置計劃，探索發(fā)揮風(fēng)險管理前瞻指引作用。健全全球系統(tǒng)重要性銀行跨境危機(jī)管理小組機(jī)制，加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作與信息共享。穩(wěn)步拓寬附加監(jiān)管覆蓋范圍至非銀領(lǐng)域。在市場化、法治化原則下穩(wěn)妥推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險，完善權(quán)責(zé)對等、激勵相容的風(fēng)險處置責(zé)任機(jī)制，嚴(yán)格防范道德風(fēng)險。充實(shí)風(fēng)險處置資源，繼續(xù)擴(kuò)大存款保險基金、金融穩(wěn)定保障基金積累，探索建立后備融資機(jī)制。

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