匯川技術部分董事會成員 圖片來源：匯川技術2024年年報

　　回顧近年表現，小華為匯川技術的工控業(yè)績整體表現強勁。自2010年上市至今，界業(yè)績創(chuàng)局匯川技術的新高營業(yè)收入一直保持兩位數增速。

制圖：蔣習

　　然而，但增界面新聞發(fā)現，速放近年來匯川技術的緩押業(yè)績呈現出典型的“規(guī)模持續(xù)擴張，但增速逐步放緩”的注機重返態(tài)勢。

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　　近年來，器人隨著國內經濟增速放緩，可破制造業(yè)需求整體承壓，小華為工業(yè)自動化行業(yè)需求減少。工控MIR睿工業(yè)數據顯示，界業(yè)績創(chuàng)局去年中國整體自動化市場規(guī)模近3000億元，新高同比下降1.7%。但增中國主要自動化廠商中，約七成企業(yè)的營收同比增速低于15%。

　　在此背景下，匯川技術的營業(yè)收入從2020年的115.11億元一路攀升至2024年的370.41億元，仍實現了超三倍增長。但其營收的同比增速已明顯步入下行通道，從2020-2021年高達55%以上的迅猛增速，逐步回落至2024年的21.77%。

　　凈利潤的同比增速放緩更為顯著。該公司的歸母凈利潤從2020年的21億元增長至2023年的47.42億元，同比增速則從2020年的120.62%這一高位開始連續(xù)四年下滑，并在2024年出現負增長，凈利潤降至42.85億元，同比下滑9.62%。

　　此外，匯川技術的毛利率也在不斷下滑。2020年匯川技術的毛利率為38.96%，至2024年已降至28.7%。這五年時間內，該公司的毛利率水平下降了超過10個百分點。

　　今年前三季度，匯川技術毛利率為29.27%，同比下滑1個百分點。這一變動主要受到毛利率更低的新能源汽車業(yè)務收入占比提升的影響。

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　　匯川技術目前的業(yè)務主要分為四大板塊：通用自動化、新能源汽車、智慧電梯、軌道交通。

　　此前，毛利率較高的通用自動化業(yè)務，是該公司營收貢獻最大者。但自2024年起，該業(yè)務占比下滑，被新能源汽車業(yè)務所超越，但后者毛利率相對較低。

　　今年前三季度，該公司新能源汽車和軌道交通業(yè)務實現銷售收入約148億元，同比增長約38%，占比約47%，是第一大營收來源。

　　通用自動化業(yè)務實現銷售收入約131億元，同比增長約20%，占營業(yè)收入比例約四成；智慧電梯業(yè)務實現銷售收入約36億元，同比基本持平。

　　在自動化領域，匯川技術的競爭對手主要是外資品牌公司，包括西門子、ABB、安川、三菱、松下、施耐德、發(fā)那科等。

　　2022年前，這些外資企業(yè)憑借著技術優(yōu)勢、品牌影響力和全球化的運營經驗，曾主導中國工業(yè)自動化市場。近些年，外資企業(yè)們在中國市場上面臨的本土化競爭日漸激烈。

　　匯川技術在2024年年報中指出，其作為本土企業(yè)，與外資品牌相比，擁有國產化政策支持、行業(yè)定制化解決方案、性價比高、客戶需求響應及時等優(yōu)勢。這使其在全球供應鏈并不穩(wěn)定的背景下，仍能加速擴大市場份額。

　　不過，截至目前，匯川技術國產替代主要集中在中低端市場，高端市場大多仍由外資企業(yè)占據。

　　匯川技術曾在去年年報中指出，隨著外部環(huán)境的變化與國產品牌的持續(xù)崛起，在工業(yè)自動化領域，尤其是在高端應用場景和流程行業(yè)，仍然有著較大的國產化提升空間。

　　年報數據顯示，去年匯川技術通用伺服系統(tǒng)、低壓及中高壓變頻器產品在中國的市場份額均為第一，工業(yè)機器人產品排名第三。

匯川技術工業(yè)自動化領域細分產品市場份額 圖片來源：匯川技術2024年財報

　　布局人形機器人，開拓新增長曲線

　　業(yè)績增速承壓，匯川技術也在調整業(yè)務布局，尋求新的增長點。

　　在2025年三季度業(yè)績說明會上，匯川技術表示，將智能機器人業(yè)務視為新的增長曲線。

　　依托在運動控制、伺服驅動、直線導軌和絲杠等關鍵領域的技術積累，匯川技術在2024年正式布局人形機器人業(yè)務，并啟動了部分核心零部件的研發(fā)工作。

　　2024年，該公司研發(fā)出人形機器人所需要的高性能關節(jié)部件樣機，涵蓋低壓高功率驅動器、無框力矩電機及模組、行星滾柱絲杠等。在內部測試中，低壓高功率驅動器和無框力矩電機等樣機產品的性能表現超出預期；行星滾柱絲杠完成了樣機設計，并積累了螺紋磨削等相關工藝路線以及多體動力學仿真方法。

　　據2024年財報披露，2025年該公司將持續(xù)開展小腦領域的研發(fā)工作，包含人形機器人肢體的運動控制及結合AI技術完成高柔性動作等；推動零部件產品走向市場，并逐步開發(fā)面向工業(yè)場景的具身智能解決方案。

　　在9月的工博會上，匯川技術公司正式展出了人形機器人相關的零部件產品，包括七自由度仿生臂、行星關節(jié)執(zhí)行器、直線執(zhí)行器、無框力矩電機、低壓直流驅動器和行星滾柱絲杠等。

　　匯川表示，目前已經形成了人形機器人的小訂單采購，其中一個客戶采購了零部件，大部分客戶仍然處于交流階段。

　　同時，匯川技術也在進行組織調整，將工業(yè)機器人與人形機器人結合，組建全新的“工業(yè)智能機器人”業(yè)務部門。目前該業(yè)務部門的主要班子已經基本確定，任命尚未發(fā)布。

　　今年前三季度，匯川技術研發(fā)費用達29.94億元，同比增長約36%。匯川技術表示，研發(fā)費用增長主要用于軟件、人形機器人零部件及智能汽車底盤的研發(fā)。

　　當前正值人形機器人爆發(fā)期。第二屆中國人形機器人與具身智能產業(yè)大會發(fā)布的《2025人形機器人與具身智能產業(yè)研究報告》顯示，2025年，中國人形機器人市場規(guī)模預計達82.39億元，占全球約50%。

　　2025年雖被冠以“人形機器人商業(yè)化元年”之稱，但在預示著前景廣闊的同時，也意味著人形機器人行業(yè)仍面臨核心技術尚未成熟、研發(fā)成本居高不下，以及商業(yè)化落地仍不明朗等困境。

　　如“人形機器人第一股”優(yōu)必選（09880.HK），即使頻獲大額訂單，也仍陷虧損泥潭，上半年虧損達4.4億元。

　　宇樹科技的創(chuàng)始人王興興曾表示，“人形機器人行業(yè)還處于早期階段，想要在家庭或工廠大規(guī)模應用，目前的技術水平還不夠。”

　　再度進軍儲能市場，能成功嗎？

　　今年5月，在公司股東大會上，董事長朱興明突然宣布匯川技術將高調重返儲能領域。

　　此前，匯川技術在儲能領域已有積淀。2021年前后，匯川技術快速布局了儲能變流器（PCS）業(yè)務。儲能領跑者聯盟（EESA）統(tǒng)計數據顯示，匯川技術在2022年中國企業(yè)國內儲能中大功率PCS出貨量排名第三。但隨后匯川技術出人意料地放緩了儲能業(yè)務節(jié)奏，未將其作為戰(zhàn)略重點。

　　直至今年5月，匯川技術明確“重返儲能”，隨后一系列合作迅速落地。當月，匯川技術與中儲科技、Genaspi Energy就共建澳洲Bundey項目戰(zhàn)略簽約，三方就南半球最大儲能電站——澳大利亞Bundey項目（1.2GW/3.9GWh）達成深度合作，將共同提交核心技術方案至澳洲國家電網認證。

　　此外，匯川技術還與星紀云能建立戰(zhàn)略合作伙伴關系?，實現儲能電站投資和電力運營的生態(tài)閉環(huán)；與南網能源（003035.SZ）就“綜合能源解決方案、工商業(yè)儲能投資、新型電力系統(tǒng)建設”三大方向達成合作。

　　在8月舉辦的2025 EESA儲能峰會上，匯川技術發(fā)布多款全球首發(fā)儲能產品，包括液冷430kW組串式PCS、3.5MW大功率集中式PCS、6.9MW及7MW升壓一體機。

　　9月，同花順將匯川技術新歸類于“儲能-儲能變流器”細分方向，此舉被視為其戰(zhàn)略布局與業(yè)務進展已獲得資本市場的正式認可。

　　但當前國內儲能行業(yè)已是紅海一片，競爭白熱化。根據中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會數據，鋰電儲能系統(tǒng)價格近三年暴跌近八成，目前市場均價已低于成本價，全行業(yè)面臨普遍虧損。

　　界面新聞通過天眼查APP，統(tǒng)計了經營范圍內含“儲能”關鍵詞且目前仍存續(xù)/在業(yè)的企業(yè)數據，截至2025年10月23日，相關企業(yè)注冊量超33萬家。處于注銷、吊銷、撤銷、清算、停業(yè)、歇業(yè)等異常狀態(tài)的儲能企業(yè)數量已經超過5萬家。

　　在5月的股東大會上，朱興明表示，時隔三年重回儲能，主要是看好未來能源供給結構會從化石向多能源供給轉變背景下，電網也將從過往分配和傳輸為重心向控制調節(jié)為主的發(fā)展方向。該公司看好聯網儲能管理機遇。另外，隨著全球制造業(yè)趨向短平化、去中心化，海內外電力供應需求高速增長，儲能需求預計也將增長。

　　截至10月24日收盤，匯川技術股價報78.38元/股，跌幅為1.10%，總市值約2121億元。