炒股就看金麒麟分析師研報，鮑威部存權威，美聯(lián)專業(yè)，儲內及時，強烈全面，分歧助您挖掘潛力主題機會！月降有戲

　　界面新聞記者 | 劉婷

　　北京時間周四凌晨，息還美聯(lián)儲宣布下調基準聯(lián)邦基金利率區(qū)間25個基點至3.75%-4.00%，鮑威部存并宣布將于12月1日結束縮表。美聯(lián)分析師表示，儲內本次降息幅度和縮表時間都符合預期。強烈雖然美聯(lián)儲內部分歧加大，分歧但12月很可能迎來年內第三次降息。月降有戲

　　美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在會后的息還新聞發(fā)布會上稱，此次降息與9月一樣都是鮑威部存基于風險管理的邏輯，主要是應對當前就業(yè)市場面臨的下行風險。

　　受聯(lián)邦政府關門的影響，9月非農就業(yè)報告至今未發(fā)布，但是私營部門數據顯示，招聘疲軟的趨勢仍在持續(xù)。薪資服務公司ADP指出，9月，美國減少了3.2萬個工作崗位。

　　不過，鮑威爾當天還表示，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）成員對未來政策走向存在“強烈分歧”，“越來越多的人覺得或許應該至少等待一個周期”，因此，12月降息“遠未板上釘釘”（not to be seen as a foregone conclusion - in fact， far from it）。

　　受鮑威爾鷹派言論的打壓，芝加哥商品交易所FedWatch最新數據顯示，投資者認為12月降息的概率從近100%降至65%左右。

　　東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對界面新聞表示，在美國政府持續(xù)關門的背景下，就業(yè)等關鍵數據遲遲無法公布，可能會對美聯(lián)儲后續(xù)政策決策形成較大擾動。

　　“如果關門時間過長，經濟數據嚴重缺失，很可能成為美聯(lián)儲暫停降息、維持謹慎觀察防止‘盲判’的主要原因之一?！卑籽┱f。

　　由于美國兩黨因醫(yī)保福利政策分歧，未能就新的臨時撥款法案達成一致，導致10月1日起聯(lián)邦政府被迫停擺。政府停擺期間，數十萬聯(lián)邦雇員被迫無薪休假，部分公共服務暫停或延遲，經濟數據發(fā)布工作也在此列。

　　鮑威爾在發(fā)布會上也表示，政府停擺導致數據發(fā)布滯后較多，經濟存在非常高度的不確定性，采取謹慎的態(tài)度是合理的?！叭藗冇龅酱箪F會減速開車?！彼f。

　　除政府關門導致關鍵數據缺失外，白雪表示，鮑威爾的偏鷹言論還說明，F(xiàn)OMC內部對關稅造成通脹上行的擔憂仍未完全消失。

　　她援引圣路易斯聯(lián)儲本月發(fā)布的一份報告稱，截至8月，消費者僅承擔約35%的關稅影響，約65%的關稅影響尚未顯現(xiàn)。未來隨著企業(yè)提價，關稅有進一步向居民部門傳導的可能，這意味著通脹仍有上行壓力。

　　在本次貨幣政策會議上，F(xiàn)OMC成員以10：2的投票結果通過降息25個基點的決定。兩位例外者中，一位是美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭，他認為應降息50個基點，另一位是堪薩斯聯(lián)儲主席杰弗里·施密德，他主張維持利率不變?；仡櫄v史，在美聯(lián)儲貨幣政策會議上，持異議者立場完全相左的情況比較罕見，通常出現(xiàn)在經濟前景高度不確定或者政策轉折時期。

　　凱投宏觀北美首席經濟學家保羅·阿什沃斯對界面新聞表示，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普提名的米蘭再次支持降息50個基點并不令人意外，但是施密德投票支持不降息出人意料。

　　牛津經濟研究院副首席美國經濟學家Michael Pearce也表示，施密德的舉動出人意料，他的鷹派做法使得美聯(lián)儲未來行動變得更具爭議性，或預示著美聯(lián)儲將從現(xiàn)在開始放慢降息步調。

　　不過，多數分析師仍認為12月降息是大概率事件。美聯(lián)儲下一次貨幣政策會議將于12月9-10日召開。

　　白雪表示，在預防式降息的基調下，美聯(lián)儲12月仍有可能繼續(xù)降息。一方面是因為美聯(lián)儲短期對就業(yè)的重視大于通脹，而當前就業(yè)下行的趨勢較為確定，10月以來的政府停擺會進一步放大短期內經濟和就業(yè)下行風險。

　　“當前政府停擺已歷時1個月，即將逼近歷史最高水平，對實體經濟的拖累可能逐步增大——2019年美國政府關門34天，導致失業(yè)率臨時抬升0.2個點?！卑籽┱f。

　　另一方面，她指出，關稅對通脹的推升作用在年內可能較為溫和可控，這意味著經濟下行風險要暫時大于通脹上行風險，從而支持美聯(lián)儲繼續(xù)降息。

　　巴克萊銀行分析師Marc Giannoni也對界面新聞表示，他依然認為美聯(lián)儲12月會再降息25個基點，原因在于勞動力市場會繼續(xù)降溫、失業(yè)率上行，且美聯(lián)儲對就業(yè)下行風險仍存擔憂。

　　凱投宏觀也認為美聯(lián)儲12月會再次降息。阿什沃斯說：“盡管施密德和鮑威爾的語氣強硬，但由于聯(lián)邦政府關門仍在持續(xù)，10月和11月的經濟數據可能會推遲到至少12月中旬發(fā)布，美聯(lián)儲將被迫在12月10日結束的今年最后一次FOMC會議上再次下調政策利率?！?/p>

　　此外，財通證券首席經濟學家孫彬彬在研報中指出，本次會議上鮑威爾的發(fā)言符合其一貫的審慎作風，但伴隨美國政府停擺時間拉長，經濟不確定性逐步上升，12月美聯(lián)儲降息概率依舊較高。

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