作者 | 第一財(cái)經(jīng) 齊琦
封圖 | AI生成
“再漲下去，手鐲就要變耳環(huán)了。鐲變”9月29日下午3點(diǎn)，耳環(huán)上海南京東路老鳳祥總店里，前金一位準(zhǔn)新娘站在柜臺(tái)前把一只33克的金手價(jià)新古法黃金手鐲戴上又摘下，最終嘆了口氣：“算上優(yōu)惠也要1100元/克，鐲變每克約比年初貴400塊。耳環(huán)”
這位女士的前金婚期在10月3日，她正打算咬牙買下的金手價(jià)新這只手鐲已經(jīng)較年初漲價(jià)12000元，現(xiàn)價(jià)約40000元。鐲變
就在她猶豫時(shí)，耳環(huán)國(guó)際金價(jià)再度刷新歷史——倫敦現(xiàn)貨黃金盤中觸及3825.7美元/盎司，前金國(guó)內(nèi)飾品金價(jià)普遍報(bào)價(jià)1100元/克。金手價(jià)新
受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、鐲變美元繼續(xù)走弱等因素推動(dòng)，耳環(huán)金價(jià)再創(chuàng)歷史新高，COMEX黃金期貨周一盤中最高觸及每盎司3853.5美元，年內(nèi)累計(jì)漲幅近40%。國(guó)內(nèi)金價(jià)跟漲，滬金主力一度突破867元/克。
“十一”黃金周臨近，婚慶高峰也帶來(lái)傳統(tǒng)“三金”剛需。第一財(cái)經(jīng)記者走訪滬上周大福、老鳳祥等門店獲悉，部分新人選擇“咬牙”高位下單，亦有消費(fèi)者提前在7月回調(diào)時(shí)買入。
滬上一位貴金屬期貨分析師對(duì)記者稱，近期金價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，且中長(zhǎng)期看仍處于新一輪上漲周期中。長(zhǎng)假將至，外盤波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，過(guò)去三年金價(jià)曾在假期震蕩回落并拖累節(jié)后開(kāi)盤，投資者需保持謹(jǐn)慎。
追高還是“落袋為安”
當(dāng)前黃金市場(chǎng)情緒在避險(xiǎn)需求與投機(jī)資金推動(dòng)下持續(xù)升溫，但長(zhǎng)假臨近疊加美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性，投資者面臨“追高”與“落袋為安”的艱難抉擇。
弘業(yè)期貨貴金屬研究員唐凌甄分析，今年中秋與國(guó)慶長(zhǎng)假合并，內(nèi)地金融市場(chǎng)共休市8天，時(shí)間較以往更長(zhǎng)。近期波動(dòng)加劇，與海外聯(lián)動(dòng)密切的黃金在降息預(yù)期推動(dòng)下再創(chuàng)新高。據(jù)唐凌甄觀察，有交易員押注假期再出利好、節(jié)后跳空高開(kāi)，不過(guò)也有資金落袋為安、規(guī)避突發(fā)利空導(dǎo)致的收益回撤。
金源期貨分析，金價(jià)已連漲六周并再創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)貴金屬延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。美國(guó)8月核心PCE同環(huán)比均符合預(yù)期，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)10月降息88%、12月再降65%的判斷；疊加關(guān)稅擔(dān)憂，黃金有望保持強(qiáng)勁，白銀亦處于補(bǔ)漲行情中。不過(guò)也需警惕外盤波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者節(jié)前做好倉(cāng)位防控。
諾安基金預(yù)計(jì)，黃金中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不改，建議投資者逢調(diào)整逐步增加黃金配置比例。諾安基金預(yù)計(jì)，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)利率決策主要取決于美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)變化，通脹壓力次之，美聯(lián)儲(chǔ)政策基調(diào)逐步轉(zhuǎn)鴿派，疊加央行增持、美元信用受到?jīng)_擊等因素，金價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)受到支撐。
鉑金、白銀跟漲“出圈”
高企的金價(jià)正促使需求外溢，在飾品消費(fèi)端，金價(jià)高企，鉑金和白銀的替代效應(yīng)開(kāi)始出現(xiàn)。
上海市長(zhǎng)寧區(qū)一家金店已經(jīng)增設(shè)了一節(jié)鉑金柜臺(tái)。第一財(cái)經(jīng)記者在現(xiàn)場(chǎng)看到，一位即將在國(guó)慶期間舉辦婚禮的90后新郎，買下了一套鉑金對(duì)戒?！癙T950今天648元/克，相較黃金1111元/克，便宜將近一半，而且顏色更配我的西裝?！彼f(shuō)。
從貴金屬市場(chǎng)來(lái)看，在黃金創(chuàng)新高的同時(shí)，29日盤中，現(xiàn)貨鉑金、白銀同步刷新多年紀(jì)錄，現(xiàn)貨白銀價(jià)格突破47美元/盎司，創(chuàng)出14年新高，年內(nèi)累計(jì)漲幅61.8%，超過(guò)同期黃金漲幅。鉑金價(jià)格飆升更快，今日鉑金期貨盤中最高觸及1650美元/盎司，年內(nèi)累計(jì)漲幅84%。
第一財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，紐約NYMEX鉑金期貨價(jià)格曾在2008年最高達(dá)2180美元/盎司，同期COMEX黃金期貨最高為每盎司1048美元，當(dāng)時(shí)鉑金價(jià)格幾乎是黃金價(jià)格的兩倍；如今鉑金期貨1635美元/盎司，不足黃金價(jià)格的一半。
一家金飾柜臺(tái)導(dǎo)購(gòu)告訴記者，9月鉑金飾品和銀飾銷售額已占到門店總銷量的18%，去年全年還不到5%。
“很多客人來(lái)問(wèn)鉑金戒指和項(xiàng)鏈，也有婚慶剛需消費(fèi)者采取‘金銀鉑組合’購(gòu)買，沒(méi)有超預(yù)算太多。我們店內(nèi)白銀首飾回暖不太明顯，消費(fèi)者考慮到白銀氧化掉色的屬性，成交不多?！鼻笆鰧?dǎo)購(gòu)稱。
從貴金屬價(jià)格來(lái)看，除了中長(zhǎng)期看多黃金價(jià)格，鉑金、白銀也受到一眾機(jī)構(gòu)青睞。
世界鉑金投資協(xié)會(huì)（WPIC）數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度全球鉑金需求端同比增長(zhǎng)10%，達(dá)70.7噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鉑金當(dāng)前價(jià)格未能充分反映其在氫能經(jīng)濟(jì)、汽車催化轉(zhuǎn)化器等領(lǐng)域的戰(zhàn)略價(jià)值，存在“結(jié)構(gòu)性低估”。
瑞士寶盛新世紀(jì)思維研究主管卡斯滕·門克（Carsten Menke）分析稱，伴隨金價(jià)上漲，白銀目標(biāo)價(jià)有所上調(diào)，市場(chǎng)也開(kāi)始看好銀價(jià)未來(lái)走勢(shì)。
門克表示，市場(chǎng)對(duì)美元走軟和美聯(lián)儲(chǔ)降息的關(guān)注，會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)貴金屬價(jià)格上漲。由于白銀市場(chǎng)的規(guī)模不到黃金市場(chǎng)的十分之一，相對(duì)更少的資金便可推動(dòng)價(jià)格發(fā)生變化，這使得白銀市場(chǎng)更易急劇波動(dòng)。近期白銀投資需求增加的同時(shí)，短期風(fēng)險(xiǎn)積累也在快速增加。
鑒于白銀的工業(yè)屬性，門克也提到，不斷攀高的銀價(jià)最終會(huì)打壓工業(yè)的白銀需求。2010~2011年的白銀投機(jī)狂潮就是非常典型的例子，該風(fēng)險(xiǎn)事件導(dǎo)致白銀需求一度停滯了十多年。從風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的角度來(lái)看，黃金更適合用于實(shí)現(xiàn)投資組合多樣化，而白銀因其波動(dòng)性更適用于投機(jī)情景。
此外，行業(yè)人士也提示消費(fèi)者，購(gòu)買貴金屬飾品和貴金屬投資有本質(zhì)區(qū)別，很多消費(fèi)者把三金當(dāng)成投資，這是誤區(qū)。品牌飾品工費(fèi)高、回收折價(jià)大，變現(xiàn)損耗大。且飾品的功能主要是佩戴，別讓婚禮預(yù)算被漲價(jià)困住，通過(guò)將黃金、白銀、鉑金飾品搭配購(gòu)買，貴金屬飾品也可以實(shí)現(xiàn)“多元配置”。
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