11月24日，央行億元央票中國人民銀行將在香港招標(biāo)發(fā)行450億元兩期中央銀行票據(jù)（下稱“離岸央票”），將港包括300億元3個(gè)月（91天）期和150億元1年期。發(fā)行兩期央票均自2025年11月26日起息。滿足

　　這是離岸2025年以來央行第六次發(fā)行離岸央票。從發(fā)行節(jié)奏看，市場(chǎng)今年以來中國人民銀行在1月、投資2月、需求6月、央行億元央票8月、將港9月和11月分批發(fā)行離岸央票，發(fā)行單次規(guī)模維持在300億元至600億元之間，滿足發(fā)行步入常態(tài)化。離岸其中，市場(chǎng)1月和9月單次發(fā)行規(guī)模達(dá)600億元，投資同為史上最大單次發(fā)行規(guī)模。

　　國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟對(duì)上證報(bào)記者表示，離岸央票的發(fā)行可以為離岸市場(chǎng)提供高信用等級(jí)的人民幣金融產(chǎn)品，有利于不斷完善香港人民幣債券收益率曲線，鞏固香港國際金融中心地位特別是離岸人民幣中心地位。

　　除了豐富離岸市場(chǎng)的人民幣投資選擇，離岸央票也在匯率預(yù)期管理中扮演著“穩(wěn)定器”角色。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)上證報(bào)記者表示，近期離岸人民幣有所走弱，央行此時(shí)發(fā)行離岸央票，一方面能夠收緊離岸人民幣流動(dòng)性，提高做空成本，抑制投機(jī)性交易，另一方面能穩(wěn)定離岸人民幣匯率預(yù)期，防止形成單邊貶值共識(shí)。

　　他表示，離岸央票的發(fā)行屬于穩(wěn)定外匯市場(chǎng)的常規(guī)手段，旨在釋放穩(wěn)匯率政策信號(hào)，防范跨境資本異常流動(dòng)，維護(hù)金融安全。

　　放眼更廣維度，離岸央票發(fā)行規(guī)模近年來延續(xù)高位。截至本次發(fā)行，中國人民銀行今年在香港發(fā)行央票總規(guī)模已達(dá)3000億元，延續(xù)了2024年以來的高位發(fā)行趨勢(shì)。而隨著離岸人民幣市場(chǎng)不斷深化，香港央票余額也從2022年末的800億元逐步增長(zhǎng)至2024年末的1400億元。業(yè)內(nèi)預(yù)期，2025年末這一數(shù)字有望再上臺(tái)階。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)上證報(bào)記者表示，這一趨勢(shì)，很大程度上源于離岸市場(chǎng)對(duì)人民幣優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置需求的增長(zhǎng)。央行增加離岸央票供給，既能滿足境外機(jī)構(gòu)的投資需求，優(yōu)化其流動(dòng)性管理，也有力助推了人民幣國際化進(jìn)程，并鞏固香港作為全球最重要離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的地位。

　　明明進(jìn)一步分析稱，盡管2025年美聯(lián)儲(chǔ)處于降息周期，但三季度以來美元指數(shù)出現(xiàn)邊際抬升。央行維持離岸央票高位發(fā)行，主要基于三點(diǎn)考量：一是滿足常態(tài)化流動(dòng)性管理需求，避免市場(chǎng)過度波動(dòng)；二是完善離岸人民幣債券市場(chǎng)，提升其國際競(jìng)爭(zhēng)力；三是防范跨境資本異常流動(dòng)，維護(hù)金融穩(wěn)定。

　　央行2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告明確，發(fā)行香港離岸人民幣央票對(duì)鞏固提升香港國際金融中心地位、推動(dòng)人民幣國際化具有重要意義。第三季度，中國人民銀行在香港發(fā)行了3期共1050億元人民幣央票，包括3個(gè)月期300億元、6個(gè)月期600億元、1年期150億元，有助于完善香港人民幣收益率曲線，帶動(dòng)其他經(jīng)營主體在離岸發(fā)行人民幣債券，促進(jìn)離岸人民幣市場(chǎng)健康發(fā)展。

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