下周（10月27日至11月1日），環(huán)球美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)經(jīng)超級(jí)歐洲央行、周前瞻美周美日本央行以及加拿大央行將公布利率決議，聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)銜同時(shí)美股財(cái)報(bào)季將迎來(lái)發(fā)布高峰，央行預(yù)計(jì)有超過(guò)170家公司發(fā)布業(yè)績(jī)，股財(cái)高峰其中包括微軟、報(bào)季步入蘋(píng)果、環(huán)球谷歌母公司Alphabet、財(cái)經(jīng)超級(jí)亞馬遜和Meta。周前瞻美周美

美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)銜“超級(jí)央行周”

美聯(lián)儲(chǔ)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月29日（北京時(shí)間10月3日凌晨）宣布最新利率決定，聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)銜為2025年年內(nèi)倒數(shù)第二次議息會(huì)議。央行

美國(guó)9月通脹數(shù)據(jù)延遲公布且低于市場(chǎng)預(yù)期，股財(cái)高峰為10月份美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息掃清了障礙。報(bào)季步入整體來(lái)看，環(huán)球9月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)仍在回升，但幅度有一定溫和化趨向。9月整體CPI同比上漲3.0%，環(huán)比上漲0.3%，主要受燃油拉動(dòng)能源通脹升溫所致；核心CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲3.0%，核心商品通脹小幅回落。

廣發(fā)證券認(rèn)為，美國(guó)企業(yè)對(duì)新增關(guān)稅的應(yīng)對(duì)體現(xiàn)出“以時(shí)間換空間”的策略特征：短期內(nèi)由企業(yè)端消化，維持價(jià)格穩(wěn)定以保市場(chǎng)份額；中期則可能伴隨利潤(rùn)壓縮和供應(yīng)鏈重構(gòu)。若關(guān)稅政策持續(xù)或進(jìn)一步擴(kuò)大，企業(yè)在恢復(fù)利潤(rùn)率目標(biāo)時(shí)，可能會(huì)逐步將更多成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，從而形成延遲性、結(jié)構(gòu)性的通脹壓力。

美國(guó)通脹數(shù)據(jù)弱于預(yù)期進(jìn)一步鞏固寬松交易，市場(chǎng)已充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)在2025年仍有兩次、每次25個(gè)基點(diǎn)的降息空間，2026年降息預(yù)期也有所擴(kuò)大。芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)10月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為98.3%，12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率達(dá)到了91.1%。

興業(yè)證券宏觀首席分析師段超表示，雖然后續(xù)發(fā)布的美國(guó)10月Markit PMI護(hù)數(shù)據(jù)超預(yù)期，但當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)雙重目標(biāo)向就業(yè)傾斜，降息預(yù)期并未受到明顯影響——隨著勞動(dòng)力供需缺口趨于閉合，就業(yè)加速走弱風(fēng)險(xiǎn)在積累，美聯(lián)儲(chǔ)在通脹傳遞仍慢的窗口期進(jìn)行預(yù)防式降息是相對(duì)安全的選項(xiàng)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前表示，自9月決策會(huì)議以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景基本保持不變。當(dāng)前政策取向已進(jìn)入艱難平衡期：一邊是通脹壓力尚未完全緩解，另一邊是就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)走弱。盡管鮑威爾未對(duì)下一步行動(dòng)給出明確信號(hào)，但市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在2025年仍有兩次降息空間。

日本央行也將在10月30日公布備受矚目的利率決議。

日本央行在9月會(huì)議中維持貨幣政策不變，且會(huì)后日本央行行長(zhǎng)植田和男發(fā)言小幅“偏鴿”，目前市場(chǎng)認(rèn)為10月會(huì)議中加息為小概率事件。

據(jù)當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月23日公布的最新數(shù)據(jù)，日本9月CPI同比增速上行0.2個(gè)百分點(diǎn)至2.9%，核心CPI（除生鮮食品及能源）同比增速下行0.3個(gè)百分點(diǎn)至3.0%。

華福證券首席宏觀分析師秦泰表示，9月日本核心CPI回落，反映了日本內(nèi)需的疲弱，今年以來(lái)日本零售持續(xù)降溫，尤其是三季度以來(lái)，日本零售指數(shù)和食品飲料、汽車等分項(xiàng)數(shù)據(jù)同比加速下行。近期隨著安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)回歸的預(yù)期逐漸升溫，日元有所貶值，但相對(duì)2023年到2024年的貶值幅度仍較小，預(yù)計(jì)隨著零售可能持續(xù)走弱、通脹或逐步回落的數(shù)據(jù)演繹，日本央行可能轉(zhuǎn)向偏松立場(chǎng)，日元匯率難以獲得走強(qiáng)的有效支撐。

日本央行行長(zhǎng)植田和男今年持續(xù)表示，因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)面臨著新的不確定性因素，在進(jìn)一步加息時(shí)必須謹(jǐn)慎行事。

資本經(jīng)濟(jì)公司（Capital Economics）的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿比吉特·蘇里亞（Abhijit Surya）表示：“目前來(lái)看，剔除食品價(jià)格的通脹率以及剔除食品和能源價(jià)格的通脹率都有望達(dá)到或超過(guò)日本央行對(duì)本財(cái)政年度的預(yù)期?！?/p>

蘇里亞還稱，日本央行最近幾周的表態(tài)一直較為謹(jǐn)慎，并未暗示即將加息?！彼A(yù)計(jì)，日本央行將在本周持續(xù)按兵不動(dòng)，直到明年1月可能才會(huì)再次加息。

美股財(cái)報(bào)季步入高峰

近期，美股三大指數(shù)接連創(chuàng)下歷史新高，主要受益于人工智能（AI）相關(guān)股票的強(qiáng)勁表現(xiàn)推動(dòng)。在即將公布的2025年第三季度財(cái)報(bào)季中，蘋(píng)果、Meta、谷歌、亞馬遜和微軟等科技巨頭的業(yè)績(jī)備受關(guān)注。

據(jù)LSEG數(shù)據(jù)與分析研究預(yù)計(jì)，美股科技股“七巨頭”第三季度盈利增速預(yù)計(jì)為16.6%，雖仍領(lǐng)先于標(biāo)普500整體9.2%的盈利增速，但二者之間的差距僅為7.4個(gè)百分點(diǎn)，為自2022年四季度以來(lái)的最小值。

具體來(lái)看，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月29日美股盤(pán)后，谷歌將會(huì)公布2025年第三季度財(cái)報(bào)。

分析師普遍預(yù)計(jì)，第三季度谷歌或?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收1000-1030億美元，同比增長(zhǎng)13.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)282-285億美元，同比增7%，資本開(kāi)支為250-270億美元。

近期，谷歌股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，得益于其在反壟斷訴訟中的勝利以及AI大模型的強(qiáng)勁表現(xiàn)。目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，谷歌已轉(zhuǎn)變?yōu)锳I領(lǐng)域的領(lǐng)軍者，推動(dòng)了谷歌估值的上漲，也重塑了其市場(chǎng)敘事。

對(duì)于第三季度谷歌的財(cái)報(bào)和電話會(huì)，市場(chǎng)依舊關(guān)注以下重點(diǎn)：廣告收入、搜索引擎份額、AI影響（包括積極和消極）、云業(yè)務(wù)、資本開(kāi)支等。

同日，Meta也將公布2025年第三季度財(cái)報(bào)，根據(jù)Factset數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)期Meta本季度或?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收495億美元，同比增22%；凈利潤(rùn)為170億美元，同比增12%；調(diào)整后EPS6.75美元，同比增12.5%；資本開(kāi)支140-160億美元，環(huán)比有所下滑。

近一個(gè)月，Meta股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管Meta在AI領(lǐng)域持續(xù)加大投入，但其產(chǎn)出尚未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，可能導(dǎo)致“高開(kāi)支、低回報(bào)”的敘事，進(jìn)而引發(fā)投資者的恐慌性拋售。分析師認(rèn)為，考慮到后續(xù)Meta活躍用戶增速放緩，疊加今年廣告開(kāi)支增速放緩等因素，Meta走勢(shì)或承壓。

10月30日美股盤(pán)后，蘋(píng)果將公布其第三季度財(cái)報(bào)，市場(chǎng)預(yù)期其該季度營(yíng)收為1020-1030億美元，同比增長(zhǎng)7.9%，凈利潤(rùn)約為260-270億美元，經(jīng)調(diào)整后同比增長(zhǎng)8.3%。

由于iPhone17系列在中國(guó)和美國(guó)市場(chǎng)銷量強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)于換機(jī)周期啟動(dòng)的預(yù)期升溫，推動(dòng)蘋(píng)果股價(jià)上漲。與此同時(shí)，蘋(píng)果的生態(tài)和設(shè)備數(shù)量增多、AI服務(wù)的持續(xù)推進(jìn)以及更多消費(fèi)者愿意享受有關(guān)售后服務(wù)等都會(huì)提振其營(yíng)收和利潤(rùn)率。

但需要注意的是，目前，蘋(píng)果依舊面臨著激烈競(jìng)爭(zhēng)和AI進(jìn)展緩慢的影響。研究機(jī)構(gòu)Canalys的分析師認(rèn)為，“蘋(píng)果智能”在中國(guó)越推遲發(fā)布，越可能讓蘋(píng)果處于不利競(jìng)爭(zhēng)地位，因?yàn)橹袊?guó)的其他智能手機(jī)廠商都在競(jìng)相整合人工智能功能，構(gòu)建自主的端側(cè)與云端大模型（LLM）。

編輯：談瑞