作者 |?第一財經?林志吟

不只是粒片飛天茅臺酒零售價下跌，被稱為“藥中茅臺”片仔癀錠劑的仔癀價格，也不那么堅挺了。業(yè)績

當前恰逢“雙十一”大促，持續(xù)在一些電商平臺上，下滑片仔癀錠劑每粒零售價與官方設定的年賣760元零售價出現(xiàn)倒掛，甚至有的不動報價低于600元。

片仔癀錠劑是粒片片仔癀（600436.SH）的王牌產品，價格曾被炒至每粒上千元。仔癀

從廠家片仔癀自身的業(yè)績業(yè)績看也難言樂觀。該公司近期發(fā)布的持續(xù)業(yè)績報顯示，今年前三季度的下滑營業(yè)收入與歸屬于上市公司股東的凈利潤雙雙出現(xiàn)兩位數(shù)下滑。

今年業(yè)績持續(xù)下滑

今年前三季度，片仔癀實現(xiàn)營業(yè)收入74.42億元，同比下降11.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤21.29億元，同比下降20.74%。

前三季度的凈利潤同比降幅，超過了今年上半年16.22%的同比降幅。

片仔癀在三季報中解釋稱，業(yè)績下滑的主要原因是醫(yī)藥制造業(yè)銷售減少、毛利率下降。今年前三季度，片仔癀的醫(yī)藥制造業(yè)板塊實現(xiàn)收入40.16億元，同比下降12.93%。

在片仔癀的醫(yī)藥制造業(yè)板塊中，肝病用藥產品是主要收入來源。今年前三季度，片仔癀錠劑所在的肝病用藥板塊實現(xiàn)收入38.8億元，同比下降9.41%。

在片仔癀的肝病用藥產品中，“片仔癀”是主力產品，擁有錠劑及膠囊劑兩種劑型型，具有相同的成分及功能主治，可用于清熱解毒，涼血化瘀，消腫止痛，用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，癰疽疔瘡，無名腫毒，跌打損傷及各種炎癥。

其中，錠劑作為片仔癀的傳統(tǒng)劑型，是公司的核心品種，擁有深厚的歷史文化，也是目前少數(shù)幾個傳統(tǒng)名貴中藥品種中，繼續(xù)使用天然麝香原料的中成藥，屬于“福建三寶”之列。

而片仔癀的業(yè)績，跟片仔癀錠劑的銷售緊密掛鉤。

2021年，片仔癀歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大增45.46%，遠高于2019年、2020年兩成多的凈利潤增速。

2022年，片仔癀歸屬于上市公司股東的凈利潤增速不足2%。

2023年5月，片仔癀對片仔癀錠劑進行了提價，其中片仔癀錠劑國內市場零售價格從590元/粒上調到760元/粒，供應價格相應上調約170元/粒；海外市場供應價格相應上調約35美元/粒。彼時是公司時隔三年多后，再次對片仔癀錠劑進行提價。

這也重新帶動了片仔癀業(yè)績兩位數(shù)增長。2023年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤增速達到13.15%，但到了2024年，利潤增長再現(xiàn)疲態(tài)，又變?yōu)閭€位數(shù)增長。

今年第一季度，片仔癀歸屬于上市公司股東的凈利潤尚能維持個位數(shù)增長，但從今年第二季度開始，單季度上市公司股東的凈利潤持續(xù)出現(xiàn)同比下滑。

片仔癀錠劑緣何賣不動

從目前片仔癀錠劑的價格表現(xiàn)看，在不同電商平臺上，一些藥店折后的價格低于760元的官方零售價，甚至有的報價570元左右。有熟悉片仔癀的市場人士對第一財經記者表示，片仔癀錠劑給渠道的出廠價每粒在600元以下。

有線下小藥店老板對第一財經記者表示，他們目前的零售價還是維持在每粒760元，不過他們不是從廠家直接進貨，而是在渠道中拿貨，拿貨價每粒大概在630元。由于片仔癀錠劑產品的價格偏高，銷售情況很一般。“一年賣不動幾粒?！?/p>

片仔癀錠劑市場遇冷，在公司報表上也有所呈現(xiàn)。

從片仔癀錠劑所在的肝病用藥板塊毛利率看，2022年以前（包括2022年），該板塊的毛利率超過81%，但從2023年起，毛利率持續(xù)走低。截至今年前三季度，肝病用藥板塊毛利率只有61.11%，同比減少9.68個百分點。

在前述市場人士看來，片仔癀錠劑銷售疲軟，除了受外部消費市場影響外，跟公司經營策略有一定關系。過去幾年，片仔癀錠劑銷售市場表現(xiàn)較好的時候，公司更多的資源仍集中投放在福建等優(yōu)勢市場。在拓展全國下沉市場方面，包括與大連鎖藥房方面的合作，資源投入力度不夠。2023年，在對片仔癀錠劑零售價進行提價時，選擇的時機并非良機，當時的市場有逐漸轉冷趨勢，提價反而影響了動銷。在市場好的時候，廠家對產品的零售價有較強約束力的，但一旦市場遇冷時，相應對零售價的約束力會變弱。

片仔癀錠劑是一款雙跨品種中成藥（既可以作為處方藥又可以作為非處方藥），但長期以來，主力銷售市場在非處方藥渠道。站在醫(yī)生角度看，該藥療效不明確，也使得藥物未能在醫(yī)院端中普及使用。

民間流傳的一種說法，片仔癀具有解酒養(yǎng)肝功效。在一些電商平臺宣傳上，片仔癀錠劑打出了“科學保肝解酒”功效。

“片仔癀錠劑的適應證比較廣，也導致目標人群定位宣傳不清晰。以前以茅臺酒為代表的白酒銷售很旺的時候，行業(yè)流行這么一句話‘左手茅臺，右手片仔癀’，現(xiàn)在白酒銷售不旺，可能也會影響到相關保肝解酒藥物銷售。作為保肝解酒藥物的話，并非必需品，而在急慢性病毒性肝炎治療上，片仔癀在目標人群上的挖掘仍不夠?！鄙鲜鍪袌鋈耸空J為。

伴隨著業(yè)績下滑，片仔癀的存貨金額也在增長。截至今年前三季度末，公司的存貨金額為61.6億元，較去年同期的45.66億元存貨金額，同比上漲了34.9%。

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