轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

　　8月底以來(lái)，金銀價(jià)格機(jī)構(gòu)在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的期貨雙重推動(dòng)下，黃金、持續(xù)長(zhǎng)假持倉(cāng)白銀期貨價(jià)格開啟持續(xù)上漲行情，走高金價(jià)不斷刷新歷史紀(jì)錄，提示銀價(jià)也逐步逼近歷史高點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)眼下國(guó)內(nèi)“十一”國(guó)慶假期臨近，金銀價(jià)格機(jī)構(gòu)盡管市場(chǎng)對(duì)于貴金屬中長(zhǎng)期走勢(shì)的期貨樂觀預(yù)期未改，但已有不少機(jī)構(gòu)開始提示長(zhǎng)假持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。持續(xù)長(zhǎng)假持倉(cāng)

　　截至9月24日下午收盤，走高上期所黃金期貨主力AU2512合約收?qǐng)?bào)860元/克，提示當(dāng)日上漲1.03%，風(fēng)險(xiǎn)收盤價(jià)再創(chuàng)歷史新高。金銀價(jià)格機(jī)構(gòu)白銀期貨主力AG2513合約收?qǐng)?bào)10397元/千克，期貨當(dāng)日上漲0.83%，持續(xù)長(zhǎng)假持倉(cāng)期價(jià)同樣創(chuàng)出上市以來(lái)新高。海外貴金屬市場(chǎng)延續(xù)較強(qiáng)勢(shì)頭，截至北京時(shí)間下午17：30，倫敦現(xiàn)貨金報(bào)價(jià)在3768美元/盎司附近。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)降息周期已然開啟，且市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)還將繼續(xù)降息兩次，這為金銀價(jià)格構(gòu)成了核心驅(qū)動(dòng)力。地緣局勢(shì)方面，中東沖突持續(xù)推升全球避險(xiǎn)情緒。此外，全球央行的持續(xù)購(gòu)金需求以及白銀旺盛的工業(yè)應(yīng)用前景，共同為貴金屬市場(chǎng)提供了價(jià)格支撐?！?國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，“不過，貴金屬價(jià)格在連續(xù)沖高后本身存在技術(shù)性回調(diào)壓力。近期多位美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放鷹派信號(hào)，若鷹派言論或風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)多頭獲利了結(jié)，上述因素形成共振，可能加劇短期波動(dòng)。”

　　談到即將到來(lái)的長(zhǎng)假，顧馮達(dá)建議黃金可持有少量多單，白銀清倉(cāng)過節(jié)。從過往情況看，長(zhǎng)假過后，金銀價(jià)格走勢(shì)無(wú)明顯規(guī)律，以滬金、滬銀主力合約節(jié)后首日收盤價(jià)相對(duì)節(jié)前最后交易日的漲跌幅計(jì)算，黃金最近12年為五漲七跌，白銀則為六漲六跌。

　　世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月，盡管金價(jià)居高不下，各經(jīng)濟(jì)體央行仍繼續(xù)維持凈購(gòu)金態(tài)勢(shì)，全球官方黃金儲(chǔ)備凈增10噸，與此前數(shù)月相比節(jié)奏有所放緩。截至8月底，中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備量為2098.43噸，環(huán)比增加1.7噸，連續(xù)10個(gè)月擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備。

　　此外，在滯脹擔(dān)憂下，歐美投資者正在重新加大對(duì)于黃金的配置。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，8月全球?qū)嵨稂S金ETF流入55億美元，連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)流入。北美與歐洲地區(qū)基金成為增長(zhǎng)主導(dǎo)力量，其中北美地區(qū)8月流入約41億美元，亞洲地區(qū)需求由正轉(zhuǎn)負(fù)，流出4.95億美元。

　　東證期貨宏觀策略首席分析師徐穎表示，金價(jià)震蕩收漲再創(chuàng)新高后有所回落，市場(chǎng)做多熱情較高，主要還是受到美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化的帶動(dòng)，疊加特朗普宣布要對(duì)俄羅斯加大關(guān)稅制裁引發(fā)一定的避險(xiǎn)情緒。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表講話強(qiáng)調(diào)就業(yè)和通脹雙重風(fēng)險(xiǎn)，就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)走弱后美聯(lián)儲(chǔ)打開繼續(xù)降息空間，但市場(chǎng)對(duì)此也有較為充分的定價(jià)。徐穎還表示，國(guó)內(nèi)“十一”假期前預(yù)計(jì)存在減倉(cāng)，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示，貴金屬中長(zhǎng)線仍然偏多，短線來(lái)看，倫敦金銀日線漲勢(shì)放緩，其中白銀收高位十字形，預(yù)示短期調(diào)整壓力加大。倫敦金關(guān)注3700美元/盎司附近支撐，阻力為3800美元/盎司；倫敦銀阻力在44.5美元/盎司—45美元/盎司區(qū)域。短期考慮到國(guó)慶假期臨近，建議投資者輕倉(cāng)過節(jié)。