印度即將迎來節(jié)日季。走高相比往年，抑制印度今年印度國內(nèi)黃金需求預計偏弱，市場主要因為金價上漲抑制首飾購買需求。需求高金價抑制消費需求，走高促使印度官方實施務實政策進行刺激。抑制印度

　　印度的市場黃金市場尤其是金飾市場，規(guī)模龐大且文化特色鮮明。需求黃金已深度融入印度文化傳統(tǒng)和日常生活，走高尤其在婚禮、抑制印度節(jié)日慶典和宗教儀式中不可或缺。市場因此，印度是全球重要的黃金消費國之一，也是最大的金飾市場之一。黃金首飾在印度黃金需求中占相當高的比重，金飾消費始終保持強勁。今年10月，印度將慶祝杜塞赫拉節(jié)和排燈節(jié)，該季度通常占印度全年黃金銷量的三分之一左右，相關機構(gòu)此前預測，今年印度黃金銷量將持續(xù)保持高水準。

　　9月上旬，印度本地金價飆升至每10克109840盧比（約合8876元），達到歷史峰值。今年以來，其金價已累計上漲42%，2024年漲幅也達到21%，近兩年來上漲趨勢明顯。由于消費者購買黃金及金飾品的預算較為固定，金價上漲將導致消費者需求出現(xiàn)明顯下降。一些印度媒體分析認為，印度零售市場將面臨“高金價與弱消費”的雙重壓力。

　　在印度約有三分之二的黃金需求由廣大的農(nóng)村市場驅(qū)動，而近期由于高關稅的影響，印度農(nóng)民收入水平和未來前景難言樂觀，該人群對黃金需求下降給整體市場行情造成了明顯影響。在此背景下，消費者行為呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整：非必要首飾消費大幅萎縮，婚慶剛需黃金飾品呈輕量化設計及以舊換新態(tài)勢。金屬市場研究機構(gòu)金屬聚焦公司（Metals Focus）發(fā)布的報告顯示，今年一季度，在印度首飾消費中，以舊換新占比高達60%。

　　與此同時，受金價持續(xù)走高影響，過去幾周印度的消費者在投資屬性上情緒提升。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，印度黃金交易型開放式證券投資基金規(guī)模接近1600億元，較年初增長明顯，反映出投資者對黃金的長期配置意愿。世界黃金協(xié)會印度區(qū)首席執(zhí)行官薩欽·賈恩指出，“即使實物量下降，印度的黃金需求仍將高于去年”。他補充稱，印度的投資需求，尤其是對黃金交易型開放式證券投資基金的需要，因金價表現(xiàn)優(yōu)于其他資產(chǎn)類別而持續(xù)上升。這種黃金市場“消費降，投資升”的變化，折射出印度消費者當前收入和理財觀念的謹慎特征。

　　為了提振黃金市場需求，印度商家們已經(jīng)行動起來，力促節(jié)日消費水平維持此前水準。為了對沖需求不足，印度黃金珠寶商加速自身產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。例如，18K金飾（純度75%）市場份額從5%至7%躍升至15%以上，價格較傳統(tǒng)22K黃金低20%，以此迎合年輕消費者在婚慶剛需上的“輕量化”需求。

　　長期來看，印度黃金市場依然具有韌性。印度中等收入群體正在擴大，隨著可支配收入的增加，黃金與金飾的需求仍有空間。同時，黃金飾品制造商和零售商正通過推廣更時尚、輕量化、低純度的產(chǎn)品來迎合年輕消費者喜好和現(xiàn)實需求情況。若未來印度政府進一步采取措施加以刺激，市場需求有望進一步上升。