本報（chinatimes.net.cn）記者張玫 北京報道

近日，西部行超上海市金融法院的基金凈利一紙執(zhí)行文書，讓西部利得基金站上了風(fēng)口浪尖：該公司被列為被執(zhí)行人，遭億執(zhí)行金額高達2.91億元。元執(zhí)運營影響

這一數(shù)字不僅相當(dāng)于其2024年全年凈利潤的過年575%，更超過了該公司過去五年的潤總凈利潤總和。

不過，和公何西部利得基金表示，不受該事件僅涉及一個專戶產(chǎn)品，西部行超不會影響公司整體經(jīng)營?；饍衾麖姆申P(guān)系角度，遭億西部利得基金作為資產(chǎn)管理計劃的元執(zhí)運營影響管理人，負(fù)責(zé)代表該計劃管理和處分財產(chǎn)，過年計劃財產(chǎn)產(chǎn)生的潤總債務(wù)應(yīng)由計劃財產(chǎn)本身承擔(dān)，而非由基金公司直接承擔(dān)。和公何也就是說，盡管執(zhí)行金額較大，但責(zé)任主體是專戶產(chǎn)品財產(chǎn)，公司經(jīng)營不受實質(zhì)影響。

對此，濟安金信基金評價中心主任王鐵牛向《華夏時報》記者解釋稱，在資管新規(guī)中明確規(guī)定，專戶是財產(chǎn)獨立，與管理人、托管人分離的法律實體，即資產(chǎn)管理計劃的違約責(zé)任一般由計劃財產(chǎn)本身承擔(dān)，管理人僅承擔(dān)代為管理、代為處分的職責(zé)。如果基金公司沒有對管理計劃提供額外的擔(dān)保，同時也沒有其他違反法規(guī)的操作，一般相關(guān)損失是由管理計劃資產(chǎn)承擔(dān)。

巨額執(zhí)行

天眼查司法案件數(shù)據(jù)顯示，西部利得基金新增一條被執(zhí)行人信息，案號為（2025）滬74執(zhí)1641號，執(zhí)行法院為上海市金融法院，執(zhí)行標(biāo)的為291,151,872.0元。

這筆巨額執(zhí)行標(biāo)的與西部利得基金的盈利水平形成了鮮明對比。

根據(jù)公開資料，西部利得基金2024年全年營業(yè)收入為3.84億元，凈利潤僅為0.51億元。這意味著，此次執(zhí)行金額相當(dāng)于公司2024年收入的76%，凈利潤的5.75倍。

西部利得基金成立于2010年7月20日，系國內(nèi)第60家獲批設(shè)立的公募基金管理公司，注冊資本3.7億元人民幣，總部位于中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)。該公司由西部證券持股51%、利得科技有限公司持股49%，是一家具有典型“券商系”背景的公募基金機構(gòu)。

在西部證券日前更新的《2025年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券（第四期）募集說明書》中，列示了10起涉案金額在5000萬元以上的未決訴訟，但均為西部證券自身或代表旗下資管計劃涉案，并未提及西部利得基金的這起訴訟。

股東質(zhì)押股權(quán)

值得注意的是，西部利得基金的第二大股東利得科技，今年初有向兩家公司股權(quán)出質(zhì)的事項。

天眼查顯示，利得科技將其所持股權(quán)于2月8日、4月14日、4月28日向上海潤晨股權(quán)投資基金有限公司質(zhì)押，3月25日向上海磊擎企業(yè)管理顧問有限公司質(zhì)押。

股權(quán)穿透揭示了更為復(fù)雜的關(guān)聯(lián)。

上海磊擎的法定代表人、總經(jīng)理賈志偉持有50%股權(quán)；上海潤晨的控股股東正是上海磊擎，持股比例98.36%。

而賈志偉同時是壽光鑫源的法定代表人，執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，也是持股0.5%的股東。

利得科技的第一大股東是萬稹投資，持股44.37%。

也就是說，無論是出質(zhì)方利得科技，還是質(zhì)權(quán)人上海潤晨和上海磊擎，股東方中均出現(xiàn)了賈志偉的身影。

多事之秋

西部利得基金近期可謂風(fēng)波不斷。

今年9月8日，上海市公安局長寧分局披露，“解某增”因參與賭博被行政拘留十日并處罰款五百元。隨后媒體報道確認(rèn)，這位“解某增”就是西部利得基金的基金經(jīng)理解文增。

面對輿論關(guān)切，西部利得基金最初回應(yīng)“不清楚、不予置評”。隨著輿情發(fā)酵，該公司先在官網(wǎng)“下架”了這位基金經(jīng)理的履歷，隨后在9月25日公開表示已“免職”“解約”。

而正式的公告，直到9月30日即國慶前夕才對外公開，并且只是輕描淡寫地表示因“個人原因”卸任基金經(jīng)理。

事件尚未平息，西部利得基金又在10月4日宣布換將：執(zhí)掌十年的總經(jīng)理賀燕萍到齡退休，由董事長何方代任總經(jīng)理職務(wù)。賀燕萍自2015年起擔(dān)任西部利得基金總經(jīng)理，到離任時已經(jīng)近十年，帶領(lǐng)公司實現(xiàn)了從長期虧損到盈利的轉(zhuǎn)變。

業(yè)績迷思

西部利得基金在規(guī)模擴張的同時，盈利能力卻持續(xù)承壓。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年西部利得基金首次突破千億關(guān)口，這一成績也出現(xiàn)在西部證券2024年報中。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月17日，西部利得基金以1136.68億元規(guī)模，在185家公募機構(gòu)中排名第69位。

從投資者回報角度看，西部利得基金旗下產(chǎn)品凈利潤在2022年為-23.76億元，此后業(yè)績顯著改善：2023年扭虧為盈，凈利潤達16.25億元；2024年持續(xù)增長至24.80億元；2025年上半年已實現(xiàn)18.44億元，呈現(xiàn)出強勁的持續(xù)增長勢頭。

Wind數(shù)據(jù)顯示，西部利得基金已將“強化固收”作為其核心發(fā)展戰(zhàn)略。截至11月17日，公司旗下債券型與貨幣市場型基金的合計規(guī)模高達951.88億元，在總規(guī)模中占比超過83%。其中，僅債券型產(chǎn)品規(guī)模便達719.25億元，占總規(guī)模的63%，構(gòu)成了公司業(yè)務(wù)的絕對支柱。

過度依賴低波動、低收益的固收類產(chǎn)品，可能會導(dǎo)致公司在權(quán)益市場行情中缺乏業(yè)績彈性。

王鐵牛表示，一方面，在政策鼓勵權(quán)益類基金產(chǎn)品發(fā)展、基金產(chǎn)品費率改革的大背景下， 固收類產(chǎn)品的管理費水平遠低于權(quán)益類產(chǎn)品， 固收類產(chǎn)品占比較高會影響公司收入和利潤水平。另一方面，在長期收益率下行的大趨勢下，整體貨幣類、債券類基金產(chǎn)品收益水平也在下降空間中。 同時固收類產(chǎn)品市場競爭、同質(zhì)化情況更加嚴(yán)重，如果基金公司過度依賴低收益產(chǎn)品，會對公司整體競爭力提升造成不利影響。

責(zé)任編輯：麻曉超 主編：夏申茶