市場消化降息預(yù)期
本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布依然受政府持續(xù)停擺影響受限。美股推遲9天公布的本月美國9月消費(fèi)者物價漲幅低于預(yù)期，核心通脹更是失地事件意外回落，這進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲下周再次降息的已收預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，關(guān)鍵上月美國消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.3%，點(diǎn)燃低于8月的新行0.4%，同比增速從8月的美股 2.9%升至3%，但仍低于華爾街預(yù)期的本月3.1%。剔除波動較大的失地事件食品和能源價格后的核心CPI環(huán)比漲幅從8月的0.3%放緩至0.2%，同比漲幅也從8 月的已收3.1%降至3%，也好于市場預(yù)期。關(guān)鍵
然而密歇根大學(xué)消費(fèi)調(diào)查顯示，點(diǎn)燃由于對高物價的新行擔(dān)憂持續(xù)存在，10月美國消費(fèi)者信心指數(shù)終值降至53.6，美股連續(xù)第三個月下降。密歇根大學(xué)消費(fèi)者調(diào)查主任喬安妮許（Joanne Hsu）表示：“消費(fèi)者認(rèn)為，與上月相比，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況幾乎沒有實(shí)質(zhì)性變化；通脹和高物價仍是消費(fèi)者關(guān)注的核心問題?！?/p>
牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時表示，9月美國消費(fèi)者價格漲幅低于預(yù)期，這為美聯(lián)儲下周降息亮起“綠燈”。不過關(guān)稅仍在推高商品價格，且其傳導(dǎo)效應(yīng)正不斷擴(kuò)大——服裝、家具及個人用品價格均錄得顯著上漲。根據(jù)估算，關(guān)稅已使整體通脹率提升了0.4個百分點(diǎn)。他預(yù)計(jì)，假設(shè)關(guān)稅水平自此不再大幅提高，那么關(guān)稅及美元走弱對商品價格產(chǎn)生的一次性提振效應(yīng)，將在明年開始消退。
加拿大道明銀行經(jīng)濟(jì)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)爾特梅特（Thomas Feltmate）對第一財(cái)經(jīng)表示：“得益于核心住房成本大幅降溫，9月通脹報告表現(xiàn)略低于預(yù)期。但在其他領(lǐng)域，有大量跡象表明，未來幾個月居高不下的通脹壓力可能仍將持續(xù)。”
市場也在評估政府停擺的影響，第一財(cái)經(jīng)匯總發(fā)現(xiàn)，華爾街預(yù)測每停擺一周，對經(jīng)濟(jì)的沖擊在0.1%-0.2%。不過標(biāo)普全球發(fā)布的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）預(yù)覽數(shù)據(jù)顯示，10月美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)活動均有所增長，推動私營部門產(chǎn)出以三個月來最快速度擴(kuò)張。亞特蘭大聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)預(yù)測模型GDPNow顯示，本季度美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期依然高達(dá)3.9%。
美聯(lián)儲潛在降息預(yù)期保持穩(wěn)定。市場預(yù)期今年還將有兩次25個基點(diǎn)的降息，2026年將再進(jìn)行兩次類似降息。相比之下，美聯(lián)儲9月公布的“點(diǎn)陣圖”顯示，2025年計(jì)劃降息兩次，明年計(jì)劃再降息一次25個基點(diǎn)。
施瓦茨向第一財(cái)經(jīng)表示，在延續(xù)寬松立場的同時，美聯(lián)儲官員將持續(xù)關(guān)注勞動力市場面臨的下行風(fēng)險，然而若就業(yè)未出現(xiàn)進(jìn)一步惡化，聯(lián)邦公開市場委員會在推出更多降息舉措時將采取謹(jǐn)慎態(tài)度。他發(fā)現(xiàn)，非政府部門的數(shù)據(jù)顯示，目前并未出現(xiàn)大范圍裁員或支出縮減的情況，即便招聘速度放緩，居民收入增長與零售支出依舊保持韌性。隨著經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險逐漸消退，通脹風(fēng)險在明年美聯(lián)儲的政策考量中所占權(quán)重將顯著上升，這一情況將為“更溫和降息節(jié)奏”提供合理依據(jù)。
上漲能否更進(jìn)一步
隨著貿(mào)易緊張情緒緩解，機(jī)構(gòu)上調(diào)美股財(cái)報季盈利預(yù)期，三大股指均實(shí)現(xiàn)連續(xù)第二周上漲，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)創(chuàng)下自8月以來的最大單周漲幅。
各版塊呈現(xiàn)普漲格局，道瓊斯市場統(tǒng)計(jì)顯示，科技行業(yè)周漲幅近2.8%，領(lǐng)漲所有板塊。其中，IBM表現(xiàn)尤為突出，周漲9.3%，該公司上調(diào)了全年?duì)I收增長預(yù)期，并公布了超預(yù)期的第三季度業(yè)績。能源行業(yè)漲2.4%，同期原油期貨價格大幅反彈。工業(yè)板塊上漲2.1%，非必需消費(fèi)品板塊與醫(yī)療保健板塊均上漲1.9%，金融板塊、房地產(chǎn)板塊和通信服務(wù)板塊漲超1%，原材料板塊漲0.6%。僅必選消費(fèi)品和公用事業(yè)兩個行業(yè)小幅走低，跌幅0.6%和0.2%。
市場風(fēng)險偏好有所上升。倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）旗下理柏（Lipper）向第一財(cái)經(jīng)記者提供的數(shù)據(jù)顯示，近一周投資者凈買入價值96.5億美元的美國股票基金，結(jié)束了此前連續(xù)兩周凈流出，市場對APEC會議抱有期待，這重新點(diǎn)燃了投資者對風(fēng)險資產(chǎn)的興趣。
富國銀行投資研究所在近日發(fā)布的客戶報告中寫道，接下來市場的核心關(guān)注點(diǎn)將是大型科技公司的第三季度財(cái)報——這些企業(yè)均與人工智能（AI）相關(guān)，“我們認(rèn)為，關(guān)于人工智能資本支出計(jì)劃的數(shù)據(jù)，對第三季度盈利表現(xiàn)和股市進(jìn)一步上漲至關(guān)重要。”
嘉信理財(cái)在市場展望中寫道，溫和的消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）報告為看漲情緒提供了助力，相關(guān)貿(mào)易談判消息也非常重要。盡管美國聯(lián)邦政府停擺仍在持續(xù)，但市場尚未對此表現(xiàn)出擔(dān)憂，不過官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)缺失最終可能會產(chǎn)生負(fù)面影響。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來一周市場將聚焦三大關(guān)鍵（可能影響市場走勢的）催化劑：大型科技股財(cái)報、中美貿(mào)易會談和美聯(lián)儲會議。當(dāng)前牛市在很大程度上由科技/AI板塊推動，從本月初的市場波動可看出，市場認(rèn)為中美貿(mào)易關(guān)系至關(guān)重要，同時市場對美聯(lián)儲將實(shí)施降息、并維持寬松政策立場的預(yù)期已基本確定。
嘉信理財(cái)稱，從技術(shù)面來看，主要股指創(chuàng)下歷史新高是看漲信號，但另一方面，市場對下周這三大催化劑的預(yù)期已處于極高水平?？紤]到衡量市場波動性的芝加哥商業(yè)交易所恐慌指數(shù)（VIX）僅為16，重新處于相對低位。若接下來所有事件均如預(yù)期發(fā)展，股市或繼續(xù)走高，波動率指數(shù)（VIX）也可能進(jìn)一步回落，反之，投資者需要為波動性卷土重來做好準(zhǔn)備。
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