華爾街見(jiàn)聞

　　日本9月核心CPI同比上漲2.9%，日本連續(xù)三年超央行2%目標(biāo)，加機(jī)仍主要受能源和食品價(jià)格推動(dòng)。速加盡管通脹高企，存爭(zhēng)但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，日本PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)萎縮、加機(jī)仍服務(wù)業(yè)放緩，速加且央行內(nèi)部對(duì)加息時(shí)機(jī)仍存分歧，存爭(zhēng)多數(shù)分析師預(yù)計(jì)下周維持不變，日本下次加息或推遲至明年1月。加機(jī)仍

　　日本9月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期加速，速加核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲2.9%，存爭(zhēng)連續(xù)三年多保持在日本央行2%目標(biāo)上方，日本為下周政策會(huì)議增添加息壓力。加機(jī)仍盡管通脹持續(xù)高企，速加但央行內(nèi)部對(duì)加息時(shí)機(jī)仍存分歧，多數(shù)分析師預(yù)計(jì)日本央行將在本次會(huì)議維持利率不變。

　　日本總務(wù)省周五（10月24日）公布的數(shù)據(jù)顯示，剔除波動(dòng)較大的生鮮食品價(jià)格后，日本9月核心CPI同比上漲2.9%，高于8月的2.7%，符合預(yù)期。這一數(shù)據(jù)將成為日本央行下周兩天政策會(huì)議的關(guān)鍵考量因素之一，屆時(shí)央行將就是否維持0.5%的利率水平展開(kāi)討論，并發(fā)布最新季度增長(zhǎng)和價(jià)格預(yù)測(cè)。

　　日本央行內(nèi)部對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注正在上升。在9月政策會(huì)議上，九名委員會(huì)成員中有兩人提議將利率從當(dāng)前的0.5%上調(diào)至0.75%，但遭多數(shù)票否決。這是央行內(nèi)部首次出現(xiàn)明顯的鷹派聲音。

　　新任首相高市早苗強(qiáng)調(diào)政府應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策負(fù)最終責(zé)任，并重視與央行的密切協(xié)調(diào)。分析師認(rèn)為，央行決策者可能希望有更多時(shí)間與新政府磋商，并觀察更多經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的跡象后再采取行動(dòng)。

　　通脹加速由能源與食品推動(dòng)

　　數(shù)據(jù)顯示，9月通脹加速主要由能源成本回升和食品價(jià)格持續(xù)上漲推動(dòng)。

　　剔除生鮮食品后的食品價(jià)格同比上漲7.6%。剔除生鮮食品和燃料成本的核心指標(biāo)——被日本央行視為更能反映潛在價(jià)格趨勢(shì)的指標(biāo)——9月同比上漲3.0%，較8月的3.3%有所放緩。

　　服務(wù)業(yè)價(jià)格9月同比上漲1.4%，遠(yuǎn)低于商品價(jià)格4.2%的漲幅，表明企業(yè)僅在逐步將更高的勞動(dòng)力成本轉(zhuǎn)嫁出去。

　　Capital Economics高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Abhijit Surya表示：

“目前來(lái)看，無(wú)論是剔除生鮮食品的通脹率，還是剔除生鮮食品和能源的通脹率，都有望達(dá)到或超過(guò)日本央行對(duì)本財(cái)年的預(yù)測(cè)?！?/p>

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱引發(fā)擔(dān)憂

　　盡管通脹持續(xù)，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示增長(zhǎng)動(dòng)能正在減弱。標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)公司最新的日本采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）顯示，10月私營(yíng)部門(mén)增長(zhǎng)勢(shì)頭進(jìn)一步喪失。

　　標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)公司經(jīng)濟(jì)副總監(jiān)Annabel Fiddes指出，數(shù)據(jù)表明日本制造業(yè)仍陷于萎縮之中，而盡管服務(wù)業(yè)仍是經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵增長(zhǎng)引擎，但該領(lǐng)域勢(shì)頭減弱值得未來(lái)數(shù)月關(guān)注。

　　央行政策制定者可能希望有更多時(shí)間與新政府磋合，并觀察更多經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的跡象。Abhijit Surya在報(bào)告中指出：

央行近幾周的表態(tài)保持謹(jǐn)慎，委員們擔(dān)憂美國(guó)關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，以及對(duì)企業(yè)利潤(rùn)和工資增長(zhǎng)的溢出效應(yīng)。

　　加息路徑仍存變數(shù)

　　日本央行去年退出長(zhǎng)達(dá)十年的激進(jìn)刺激計(jì)劃，并在今年1月將短期利率上調(diào)至0.5%，認(rèn)為日本正接近可持續(xù)實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的階段。

　　盡管消費(fèi)者通脹已連續(xù)三年多超過(guò)2%目標(biāo)，但行長(zhǎng)植田和男強(qiáng)調(diào)，鑒于美國(guó)關(guān)稅對(duì)日本經(jīng)濟(jì)影響的不確定性，需要在進(jìn)一步加息方面保持謹(jǐn)慎。

　　植田和男還表示，日本需要看到由強(qiáng)勁內(nèi)需和工資增長(zhǎng)推動(dòng)的可持續(xù)通脹，央行才會(huì)恢復(fù)加息周期。

　　Capital Economics認(rèn)為，恢復(fù)貨幣緊縮仍有充分理由。

“然而，由于政策制定者仍希望收集更多有關(guān)經(jīng)濟(jì)健康狀況的信息，我們預(yù)計(jì)下次加息將在1月才會(huì)發(fā)生?！?/p>

　　盡管大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者預(yù)計(jì)央行下周將維持利率不變，但通脹持續(xù)高于目標(biāo)以及央行內(nèi)部分歧的加劇，使得加息預(yù)期繼續(xù)升溫。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。