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　　近日，達(dá)仁動能待釋達(dá)仁堂（600329.SH）發(fā)布2025年半年度報告，堂上同比營收與凈利潤呈現(xiàn)“剪刀差”走勢引發(fā)市場關(guān)注。半年報告期內(nèi)，營收逾成業(yè)務(wù)公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.51億元，下降同比下降33.15%；歸母凈利潤19.28億元，核心同比大幅增長193.08%，達(dá)仁動能待釋扣非凈利潤5.96億元，堂上同比同比下降5.93%。半年這一業(yè)績表現(xiàn)主要受非經(jīng)常性損益驅(qū)動，營收逾成業(yè)務(wù)若剔除出售天津史克股權(quán)帶來的下降同期投資收益影響，扣非凈利潤同比增長12.86%。核心

　　記者注意到，達(dá)仁動能待釋達(dá)仁堂上半年營收下滑的堂上同比主因是戰(zhàn)略調(diào)整帶來的合并范圍變化。2024年末，半年達(dá)仁堂將醫(yī)藥商業(yè)板塊子公司中新醫(yī)藥全部股權(quán)作價增資至控股股東旗下津藥太平醫(yī)藥，今年起不再合并報表。報告期內(nèi)，公司工業(yè)主營收入26.45億元，同比增長0.87%。

　　上半年，達(dá)仁堂核心產(chǎn)品心腦血管領(lǐng)域的速效救心丸實現(xiàn)銷售額11.28億元，同比增長5.45%；潛力品種清咽滴丸銷售額2.89億元，同比激增52.28%，成為增長亮點。公司通過“三核九翼”戰(zhàn)略聚焦心腦血管、皮膚創(chuàng)面修復(fù)、精品國藥三大核心領(lǐng)域，報告期內(nèi)完成4745家終端醫(yī)院開發(fā)，渠道下沉效果初顯。

　　盡管達(dá)仁堂上半年研發(fā)費用同比增長31.94%至6155萬元，但創(chuàng)新成果產(chǎn)出有限。值得關(guān)注的是，公司將傳統(tǒng)中藥技術(shù)與現(xiàn)代科技結(jié)合，開發(fā)出“京萬紅因子”并應(yīng)用于護(hù)膚品領(lǐng)域，7月上市的“舒韌安膚系列”為大健康業(yè)務(wù)開辟了新賽道。“中藥跨界”模式雖具創(chuàng)新意義，但短期內(nèi)對業(yè)績貢獻(xiàn)有限。

　　2025年，中藥行業(yè)迎來政策密集期，新版《中國藥典》實施等持續(xù)影響行業(yè)格局。3月20日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于提升中藥質(zhì)量促進(jìn)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，為加快提升中藥質(zhì)量、促進(jìn)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指明路徑。

　　達(dá)仁堂作為中藥現(xiàn)代化先行者，近兩年積極拓展川芎、金銀花、五味子等道地藥材的GAP種植基地，通過申報“三無一全”標(biāo)準(zhǔn)和推動GAP延伸檢查，建立達(dá)仁堂藥材追溯系統(tǒng)，不斷提升供應(yīng)鏈源頭質(zhì)控管理能力。

　　此外，達(dá)仁堂以品牌引領(lǐng)為核心，上半年開展了一系列品牌活動，成功強(qiáng)化鞏固了品牌形象。據(jù)披露，截至2025年年中，公司已累計注冊商標(biāo)1319件，為品牌建設(shè)提供了堅實的基礎(chǔ)。

　　業(yè)內(nèi)分析人士指出，達(dá)仁堂通過資產(chǎn)剝離實現(xiàn)利潤騰挪，但核心業(yè)務(wù)的內(nèi)生增長動能尚未充分釋放。速效救心丸作為占營收40%以上的主要單品，其5%左右的增速能否在老齡化趨勢下突破瓶頸，取決于適應(yīng)癥拓展和循證醫(yī)學(xué)證據(jù)的積累。長期來看，創(chuàng)新藥研發(fā)進(jìn)展、大健康業(yè)務(wù)拓展及終端渠道下沉效果將決定其能否從“老字號”蛻變?yōu)椤靶聡帯睒?biāo)桿。

　　公開資料顯示，達(dá)仁堂業(yè)務(wù)涵蓋中藥材、中成藥、化學(xué)原料及制劑、營養(yǎng)保健品的研發(fā)制造及藥品零售等眾多領(lǐng)域，公司擁有22個劑型的599個藥品批準(zhǔn)文號，其中國寶級中藥2個，速效救心丸為國家機(jī)密品種，京萬紅軟膏為國家秘密品種。