金科股份近五年部分財(cái)務(wù)摘要 界面新聞?wù)碇茍D

　　經(jīng)多方論證，金科金科最終選定以司法重整作為債務(wù)問題的易主云謝解決方案。

　　2024年4月，黃紅重慶市第五中級人民法院裁定受理重整申請，幕億使其成為近年來A股首家正式進(jìn)入重整程序的債務(wù)走向終局大型全國化上市房企。

　　2024年11月，金科重整投資人塵埃落定，易主云謝由上海品器管理咨詢有限公司與北京天嬌綠苑房地產(chǎn)開發(fā)有限公司組成的黃紅聯(lián)合體，獲選成為金科股份與重慶金科的幕億重整投資人。

　　此后，債務(wù)走向終局金科又陸續(xù)引入中國長城資產(chǎn)、金科四川發(fā)展證券基金等產(chǎn)業(yè)投資人，易主云謝構(gòu)建起“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資本+央企AMC+地方國企”的黃紅多元投資架構(gòu)。

　　今年7月，幕億金科收到首期重整投資款26.28億元，債務(wù)走向終局為重整計(jì)劃的推進(jìn)提供了關(guān)鍵資金支持。

　　根據(jù)重整計(jì)劃，金科以52.94億股為基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增10股的比例實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股本，總股本增至106.34億股。所轉(zhuǎn)增股份中，30億股用于引入重整投資人（12億股對應(yīng)產(chǎn)業(yè)投資人，18億股對應(yīng)財(cái)務(wù)投資人），剩余22.94億股用于抵償普通債權(quán)人債務(wù)。

　　劉水向界面新聞分析稱，“在金科重整中，地方國企是作為‘1+1+n’重整框架的一部分參與，與央企AMC、市場化資本共同構(gòu)成投資組合。其作用是提供資源賦能，例如利用地方政策支持、產(chǎn)業(yè)資源等幫助金科盤活資產(chǎn)、推動(dòng)轉(zhuǎn)型。但地方國資并非主導(dǎo)方，而是與其他資本協(xié)同合作，共同化解風(fēng)險(xiǎn)”。

　　新股東是何方神圣？

　　從持股比例來看，在今年9月權(quán)益變動(dòng)后，上海品器聯(lián)合體通過控制的京渝星筑和京渝星璨，合計(jì)獲得9.93億股，占金科股份總股本的9.34%，成為第一大股東。

金科股份持股比例變化 界面新聞截圖自公告原文

　　作為新任第一大股東，上海品器背景引人關(guān)注。

　　據(jù)界面新聞了解，上海品器的股東陣容頗為強(qiáng)大，其作為牽頭方，背后為北京品器咨詢有限公司。而北京品器的背后則由萬通創(chuàng)始人馮侖、鑫苑集團(tuán)董事長張勇等多為地產(chǎn)界知名人士持股。

　　根據(jù)天眼查App顯示，北京品器目前由馮侖、單大偉、張勇和上海鉑生建設(shè)管理咨詢有限公司各持股約22.22%股權(quán)，張冬冬持股11.11%。

　　據(jù)金科CEO李根介紹，上海品器聯(lián)合體與金科原實(shí)控人之間不存在任何關(guān)聯(lián)，亦無資金拆借、股票代持、表決權(quán)委托等任何潛在利益安排。

　　根據(jù)重整計(jì)劃，上海品器聯(lián)合體有權(quán)提名7名董事人選（含獨(dú)立董事），在新董事會(huì)中占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　另外，值得注意的是，京渝星筑和京渝星璨的說明文件顯示，兩家企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人均為上海品器，且無單一主體能夠單獨(dú)控制上海品器，因此金科股份最終被認(rèn)定為“無實(shí)際控制人”。

　　房企化債步入新階段

　　從行業(yè)視角來看，金科股份的重整案例是當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)債務(wù)重組加速推進(jìn)的一個(gè)縮影。

　　中指研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月，全國共有77家房企發(fā)生債務(wù)違約，其中約60家公布了債務(wù)重組進(jìn)展，20家房企的重組方案已獲批準(zhǔn)，累計(jì)化債規(guī)模超過1.2萬億元。

　　從實(shí)踐特點(diǎn)來看，債轉(zhuǎn)股成為大多數(shù)出險(xiǎn)房企的首選路徑。龍光集團(tuán)、碧桂園、融創(chuàng)等企業(yè)在債務(wù)重組中多次運(yùn)用這一方式。此外，現(xiàn)金回購、債務(wù)展期、資產(chǎn)處置等多元化手段也得到了廣泛應(yīng)用。

　　與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也在積極為出險(xiǎn)房企提供化債支持，而公募REITs作為“降杠桿、促轉(zhuǎn)型”的創(chuàng)新工具，也發(fā)揮著越來越重要的作用。

　　從宏觀趨勢看，房地產(chǎn)正在告別過去 “高杠桿、高周轉(zhuǎn)” 的舊時(shí)代，慢慢走向更穩(wěn)健的 “高質(zhì)量運(yùn)營” 階段。

　　據(jù)劉水判斷，接下來，房企化債將堅(jiān)持市場化、法治化路徑，通過多元主體合作實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)化解和企業(yè)重生，房企化債需根據(jù)企業(yè)具體情況和市場環(huán)境選擇模式，可能通過債權(quán)人協(xié)商、引入戰(zhàn)略投資者等方式解決，地方國資參與將有助于債務(wù)重組。

　　在此次重整完成后，金科股份將從家族控制企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橛蓪I(yè)投資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的公眾公司。新控股股東表示將推動(dòng)其轉(zhuǎn)型為不動(dòng)產(chǎn)綜合運(yùn)營商，這一定位契合房地產(chǎn)行業(yè)從開發(fā)向運(yùn)營轉(zhuǎn)變的大趨勢。

　　而對于曾視金科為“生命”的黃紅云而言，退出權(quán)利核心這一結(jié)局或許略顯苦澀，但對背負(fù)巨額債務(wù)的金科股份來說，無疑是邁向新生的必然選擇。