這場(chǎng)拋售并不僅限于股票市場(chǎng)。三殺被一些分析師視為投機(jī)資產(chǎn)的科技黃金期貨價(jià)格回落至每金衡盎司4068.30美元?，F(xiàn)貨黃金價(jià)格跌至4000美元水平附近。股幣股跌

　　加密貨幣市場(chǎng)同樣遭到重創(chuàng)，圈黃全面比特幣價(jià)格跌破9.2萬(wàn)美元，金美鍵支年內(nèi)漲幅由正轉(zhuǎn)負(fù)。破關(guān)拋售市場(chǎng)的撐位恐慌情緒推動(dòng)芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)（VIX）升至4月以來(lái)的最高水平，凸顯出投資者日益增長(zhǎng)的美國(guó)憂慮。

　　此次市場(chǎng)動(dòng)蕩的市場(chǎng)背后，是遭遇投資者在關(guān)鍵事件來(lái)臨前的集體緊張。本周，三殺英偉達(dá)將公布財(cái)報(bào)，科技其業(yè)績(jī)被視為AI芯片需求的股幣股跌風(fēng)向標(biāo)；而因政府停擺而延遲發(fā)布的9月就業(yè)數(shù)據(jù)也將公布。與此同時(shí)，圈黃全面市場(chǎng)對(duì)科技巨頭依賴巨額發(fā)債支撐資本支出的金美鍵支模式日益警惕，加上美聯(lián)儲(chǔ)利率政策路徑的持續(xù)不確定性，共同構(gòu)成了當(dāng)前市場(chǎng)“全面拋售”的宏觀背景。

　　美股跌破關(guān)鍵技術(shù)位，AI熱潮降溫

　　周一的下跌對(duì)美股而言是一個(gè)重要的技術(shù)信號(hào)。

　　幾乎所有主要股指都跌破了關(guān)鍵技術(shù)支撐位：標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)跌破50日均線，RTY指數(shù)跌破100日均線。技術(shù)分析師通常將跌破此類關(guān)鍵均線視為市場(chǎng)短期趨勢(shì)可能逆轉(zhuǎn)的信號(hào)。

　　科技股是本輪拋售的重災(zāi)區(qū)。盡管巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司披露增持谷歌母公司Alphabet股份，推動(dòng)后者股價(jià)上漲3.1%，但這并未能提振整個(gè)板塊的士氣。由于伯克希爾減持了蘋(píng)果公司股份，蘋(píng)果股價(jià)下跌1.8%。此外，包括英偉達(dá)、Meta、亞馬遜在內(nèi)的“科技七巨頭”中多數(shù)下跌，AI服務(wù)器供應(yīng)商如超微電腦和戴爾科技，以及甲骨文和CoreWeave等公司股價(jià)也紛紛走低。

　　數(shù)據(jù)顯示，追蹤大型科技股的指數(shù)已跌至近一個(gè)月來(lái)的最低收盤(pán)點(diǎn)位。

　　而“被做空最多的股票”指數(shù)也回落至兩個(gè)月低點(diǎn)，表明市場(chǎng)對(duì)前期熱門(mén)股的信心正在減弱。

　　標(biāo)普500指數(shù)跌破關(guān)鍵點(diǎn)位——6725點(diǎn)，市場(chǎng)面臨回調(diào)10%風(fēng)險(xiǎn)

　　標(biāo)普500指數(shù)不僅跌破了被密切關(guān)注的50日均線，還跌破了6725點(diǎn)。分析師擔(dān)憂這輪下跌可能演變?yōu)橐粓?chǎng)至少10%的全面回調(diào)。

　　高盛集團(tuán)的Lee Coppersmith此前指出，跌破6725點(diǎn)水平可能促使被稱為CTA（商品交易顧問(wèn)）的量化趨勢(shì)跟蹤基金從買(mǎi)家轉(zhuǎn)為賣(mài)家。

　　22V Research的技術(shù)分析主管John Roque指出，納斯達(dá)克綜合指數(shù)正閃現(xiàn)一些“丑陋”的信號(hào)。他表示，該指數(shù)中觸及52周低點(diǎn)的成分股數(shù)量已超過(guò)觸及52周高點(diǎn)的數(shù)量，這是市場(chǎng)內(nèi)部疲軟的跡象，預(yù)示著進(jìn)一步反彈的可能性不大。Roque預(yù)計(jì)納斯達(dá)克指數(shù)將延續(xù)跌勢(shì)，跌幅可能擴(kuò)大至8%。

　　市場(chǎng)廣度的惡化加劇了分析師的擔(dān)憂。Janney Montgomery Scott的技術(shù)策略師Dan Wantrobski表示：“市場(chǎng)廣度非常糟糕，股市處于脆弱的位置?！彼A(yù)測(cè)，到12月底，標(biāo)普500指數(shù)的回調(diào)幅度可能達(dá)到5%至10%。

　　信貸市場(chǎng)警報(bào)拉響，亞馬遜發(fā)債遇冷

　　股市的疲軟與信貸市場(chǎng)日益顯現(xiàn)的壓力遙相呼應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，投資級(jí)和高收益公司債的信用利差正在加速擴(kuò)大，其擴(kuò)大幅度甚至超過(guò)了VIX指數(shù)。這表明，投資者對(duì)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂正在加劇。

　　亞馬遜公司周一進(jìn)行的150億美元債券發(fā)行，成為了市場(chǎng)審視信貸健康狀況的試金石。盡管據(jù)稱獲得了大量認(rèn)購(gòu)，但這批債券的最終定價(jià)利差高于現(xiàn)有債券，顯示出投資者要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。這一現(xiàn)象背后，是市場(chǎng)對(duì)科技巨頭為支撐AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而進(jìn)行大規(guī)模舉債的審視。

　　高盛資產(chǎn)管理量化投資策略全球聯(lián)席主管Osman Ali表示：“（AI領(lǐng)域）應(yīng)該會(huì)有贏家，但與此同時(shí)，很明顯有些公司將無(wú)法在這個(gè)新世界中競(jìng)爭(zhēng)。”

　　對(duì)AI相關(guān)企業(yè)的信用擔(dān)憂正在蔓延。包括甲骨文和云服務(wù)商CoreWeave在內(nèi)的“超大規(guī)模計(jì)算公司”（Hyperscalers）的信用違約互換（CDS）利差持續(xù)走闊。

　　其中，CoreWeave的利差大幅飆升，而甲骨文的利差走勢(shì)被市場(chǎng)視為“不祥之兆”。

　　比特幣形成“死亡交叉”，黃金失去避險(xiǎn)光環(huán)

　　在傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之外，本應(yīng)提供對(duì)沖的資產(chǎn)也未能幸免。

　　比特幣價(jià)格周一大幅下挫，跌破92000美元關(guān)口，不僅抹去了2025年的全部漲幅，其50日移動(dòng)平均線也下穿200日移動(dòng)平均線，形成“死亡交叉”的技術(shù)形態(tài)。值得注意的是，比特幣在4月份觸發(fā)死亡交叉時(shí)，也創(chuàng)下了階段新低。

　　加密貨幣交易平臺(tái)Coinbase的股價(jià)也因此重挫7.1%。有市場(chǎng)分析指出，比特幣在周一早盤(pán)的率先下跌，可能充當(dāng)了拖累整體股市的先行指標(biāo)。

　　與此同時(shí)，黃金也失去了避險(xiǎn)光環(huán)。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，一些分析師認(rèn)為，黃金近期的交易模式更像一只投機(jī)性股票，而非傳統(tǒng)的安全資產(chǎn)。周一，現(xiàn)貨黃金價(jià)格跌至4000美元水平附近。白銀價(jià)格也大幅下跌，跌破關(guān)鍵的50美元關(guān)口。

　　在各類資產(chǎn)普遍下跌的背景下，美元指數(shù)成為少數(shù)贏家，錄得強(qiáng)勁反彈。

　　宏觀迷霧重重，投資者靜待關(guān)鍵指引

　　當(dāng)前市場(chǎng)的悲觀情緒，根植于宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的高度不確定性。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑依然模糊。交易員已經(jīng)降低了對(duì)12月降息的押注。美聯(lián)儲(chǔ)副主席Philip Jefferson周一表示，在降息問(wèn)題上“需要緩慢行事”，其表態(tài)并未給市場(chǎng)提供明確方向。

　　另一方面，投資者正面臨復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。據(jù)美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)，8月份非住宅建筑支出環(huán)比下降，但數(shù)據(jù)中心建設(shè)是少數(shù)亮點(diǎn)。而另有數(shù)據(jù)顯示，紐約州制造業(yè)調(diào)查好于預(yù)期，整體建筑支出也意外跳升，這反而降低了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。

　　此外，對(duì)私募信貸市場(chǎng)的擔(dān)憂也浮出水面。資產(chǎn)管理公司Blue Owl因旗下非交易型基金限制投資者贖回而股價(jià)大跌。

　　知名投資者Jeffrey Gundlach警告稱，規(guī)模達(dá)1.7萬(wàn)億美元的私募信貸市場(chǎng)正在制造“垃圾貸款”，并將其與2008年金融危機(jī)前的次級(jí)抵押貸款相提并論，稱“下一場(chǎng)大的金融市場(chǎng)危機(jī)將來(lái)自私募信貸”。這些都加劇了投資者在等待英偉達(dá)財(cái)報(bào)和關(guān)鍵就業(yè)數(shù)據(jù)前的謹(jǐn)慎心態(tài)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。