目前市場存在兩種解釋理論：觀點1認(rèn)為4月美元與美股同跌是美元美股“自我傷害式”沖擊導(dǎo)致的異?，F(xiàn)象，對沖比率的大邏大跌故事可能已經(jīng)結(jié)束。觀點2則認(rèn)為外資對美股的關(guān)鍵極端配置導(dǎo)致美股和美元正相關(guān)持續(xù)，因此對沖比率的驗證提升可以繼續(xù)。

　　花旗略傾向于后者，下次分析師認(rèn)為，美元美股美股美元相關(guān)性破裂并非一次性事件，大邏大跌而是關(guān)鍵近年來外國投資者極度積累美股的結(jié)果。隨著人工智能泡沫繼續(xù)吸收全球經(jīng)濟(jì)資本，驗證這一趨勢將持續(xù)增強(qiáng)。下次正相關(guān)性持續(xù)的美元美股時間越長，美元敞口對外國投資者的大邏大跌益處就越低，因此繼續(xù)提高美元對沖比率的關(guān)鍵動機(jī)依然存在。

　　花旗團(tuán)隊目前略微看空美元，驗證但強(qiáng)調(diào)未來存在看漲美元的下次三大催化劑：

2026年1月Lisa Cook最高法院案件結(jié)束且未被解職，新FOMC成員獲批；

美國勞動力市場復(fù)蘇；

美元在風(fēng)險規(guī)避中重現(xiàn)避險表現(xiàn)；

　　分析師強(qiáng)調(diào)，在“美聯(lián)儲鴿派立場見頂、美國周期性疲弱見頂”前，美元難言反轉(zhuǎn)（繼續(xù)疲軟），預(yù)計這一轉(zhuǎn)折點將在未來3個月內(nèi)出現(xiàn)，屆時2026年美元有望反彈。

　　風(fēng)險提示及免責(zé)條款

　　市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。