其他各期限美債收益率也集體走低，美聯(lián)美債其中2年期美債收益率跌3.54個基點報3.489%，儲月穿3年期美債收益率跌4.70個基點報3.486%，降息5年期美債收益率跌4.17個基點報3.606%，預期30年期美債收益率跌0.67個基點報4.629%。高漲關

　　上周五，年期美國總統(tǒng)特朗普發(fā)出的收益最新關稅威脅，引發(fā)了全球市場的率跌擔憂，避險情緒的美聯(lián)美債升溫推動美債價格出現(xiàn)上漲。BMO資本市場策略師Ian Lyngen和Vail Hartman在提及周一哥倫布日假期時表示：“我們很難想象，儲月穿這個因假期縮短的降息一周不會被貿(mào)易戰(zhàn)的新聞頭條所困擾?！?/p>

　　不過，預期他們在一份報告中也補充道，高漲關“雖然我們堅持認為這最終將成為債券看漲的年期支撐，但我們也意識到出口管制和額外關稅可能會引發(fā)通脹。收益”

　　在消息面上，國際貨幣基金組織周二上調(diào)了2025年全球經(jīng)濟增長預期，稱關稅沖擊和金融狀況比預期溫和，但IMF同時也警告稱，若貿(mào)易戰(zhàn)再度升級，全球產(chǎn)出可能大幅放緩。

　　在IMF報告發(fā)布后，美債收益率在盤中曾略有反彈。Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示，“IMF的數(shù)據(jù)讓市場認為，當前圍繞政府停擺和貿(mào)易前景的悲觀情緒可能會因美國經(jīng)濟預期上調(diào)而有所緩解。這是對事態(tài)發(fā)展的一種積極評價，市場剛剛扭轉(zhuǎn)了我們在IMF報告發(fā)布前看到的一些與貿(mào)易有關的走勢。”

　　不過，這一幕很快又隨著鮑威爾隔夜略微鴿派的講話而逆轉(zhuǎn)。鮑威爾周二表示，決策者將“逐次會議”決定是否進一步降息，而且美聯(lián)儲可能已接近結(jié)束量化緊縮政策。鮑威爾在講話中并未刻意打壓市場普遍預期，即美聯(lián)儲可能在10月28日至29日的會議上再次降息。他表示，自上次會議決定降息以來，經(jīng)濟前景“并未發(fā)生太大變化”。

　　“鮑威爾的講話比我預期的更加鴿派。他沒有說什么突破性的話，但他確實比平時更強調(diào)了對就業(yè)市場放緩的擔憂，”MAI Capital Management駐紐約首席市場策略師Chris Grisanti表示。

　　由于美國政府關門已進入第14天，美國市場近來一直在應對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的空缺。而本周也是美聯(lián)儲10月議息會議噤聲期前的最后一周。隨著鮑威爾措辭偏于鴿派，目前市場對10月降息的押注無疑仍占據(jù)明顯主流。

　　根據(jù)芝商所的FedWatch工具顯示，市場基本已確信美聯(lián)儲將在本月底的政策會議上降息——降息25個基點的概率高達97%。

　　美債市場會揮別“4時代”嗎？

　　而隨著10年期美債收益率盤中短暫跌穿4%關口，一些債市交易員也不免正再度心生遐想：這是否會是美債市場即將揮別“4時代”的征兆？

　　摩根士丹利分析師團隊在上周發(fā)布的一份報告中曾預計，10年期美國國債收益率高于4%的時代正接近尾聲。投資者應當坦然接受并告別基準10年期美債收益率的“4字頭時代”。

　　不過，對于這種看法，市場上顯然依舊有不少反對的聲音。業(yè)內(nèi)媒體上周對75名債券策略師進行的一份調(diào)查顯示，受訪者的預期中值認為10年期美債收益率三個月和六個月后將落在4.10%左右。預計一年后仍將升至4.17%。債券收益率與價格走勢相反。

　　由于美國經(jīng)濟增長依然強勁，通脹率仍遠高于美聯(lián)儲2%的目標，許多分析師表示，目前的政策限制性不足以證明到2026年的五次降息是合理的——目前這些降息預期已被計入利率期貨。他們警告稱，過早過多地放松政策可能會重新引發(fā)物價壓力，并在勞動力市場開始疲軟之際導致收益率飆升。

　　“我們預計長期收益率不會進一步大幅下跌，甚至根本不會下跌。即使美聯(lián)儲降息，10年期美債收益率仍能保持在4%以上，這主要是因為通脹持續(xù)存在且整體經(jīng)濟保持韌性，”嘉信理財金融研究中心固定收益策略師科林·馬丁表示。

　　調(diào)查中值還顯示，對利率更為敏感的兩年期美國國債收益率預計到年底將大致維持在目前的3.47%水平，并在六個月內(nèi)降至 3.40%，一年后降至3.35%。

　　如果實現(xiàn)，這將意味著收益率曲線逐漸變陡，10年期和2年期收益率之間的利差將從目前的約50個基點上升到2025年底的60個基點，一年后將達到82個基點，為2022年1月以來的最闊水平。