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長江商報消息?●長江商報記者?徐佳

中國證券行業(yè)再迎里程碑事件！匯金航母

11月19日晚間，券商啟幕中金公司（601995.SH、整合?中指萬03908.HK）、司劍東興證券（601198.SH）、億級信達證券（601059.SH）三家上市公司均宣布籌劃重大事項停牌。匯金航母中金公司將通過換股方式吸收合并東興證券、券商啟幕信達證券，整合?中指萬三家上市公司于11月20日起停牌，司劍預計停牌時間不超過25個交易日。億級

長江商報記者注意到，匯金航母這是券商啟幕繼國泰君安與海通證券合并之后，證券業(yè)的整合?中指萬又一例重大重組，標志著行業(yè)頭部化整合已經(jīng)進入加速實施階段。司劍

值得關注的億級是，上述三家券商均為中央?yún)R金旗下。以2025年三季度末數(shù)據(jù)計算，吸收兩家券商之后，中金公司的資產(chǎn)規(guī)模將超過萬億元，僅次于中信證券、國泰海通、華泰證券，居行業(yè)第四。

業(yè)內人士分析，隨著重組推進，證券行業(yè)頭部集中化趨勢將更加顯著，市場競爭格局正從“一超多強”向“寡頭競爭+特色發(fā)展”的新階段加速演變。

中金公司擬吸并東興證券及信達證券

11月19日深夜，中金公司、東興證券、信達證券三家上市公司相繼發(fā)布公告，宣布因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌。

公告顯示，中金公司擬通過向東興證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向信達證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并東興證券、信達證券。

鑒于上述事項存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，三家公司A股股票于2025年11月20日開市時起開始停牌。本次重組涉及到A+H股兩地上市公司同時吸收合并兩家A股上市公司，涉及事項較多、流程較為復雜，根據(jù)上海證券交易所的相關規(guī)定，預計停牌時間不超過25個交易日。

長江商報記者注意到，這是繼國泰君安與海通證券合并之后，證券業(yè)的又一里程碑事件，標志著行業(yè)頭部化整合已經(jīng)進入到加速實施階段。

由于中金公司、東興證券、信達證券的實控人均為中央?yún)R金，此次重組也是中央?yún)R金年內整合AMC之后的重要動作。

2025年2月，財政部將其持有的中國信達、中國東方資產(chǎn)、中國長城資產(chǎn)等三家AMC股權劃轉至中央?yún)R金。2025年9月，上述股權劃轉工作全部完成。

作為AMC系券商，中國東方資產(chǎn)旗下東興證券以及中國信達旗下信達證券的實控人也隨之變更為中央?yún)R金。

而中金公司一直屬于中央?yún)R金旗下。截至2025年9月末，中央?yún)R金直接持有中金公司40.11%股權，為后者控股股東、實控人。

值得一提的是，目前中央?yún)R金旗下直接或間接持有多家券商股權，包括中國銀河、中金公司、申萬宏源、中信建投、光大證券、信達證券、東興證券、長城國瑞證券，業(yè)內分析中央?yún)R金未來仍有繼續(xù)推進重組整合的可能性。

華泰證券分析指出，本次匯金系券商并購整合，與此前的上海國資旗下國泰君安和海通證券換股合并，共同表明證券行業(yè)進入以頭部券商整合驅動競爭格局重塑的新時代。兩大并購案的實質都是對監(jiān)管層建設金融強國、打造一流投行號召的積極響應，通過加速資本集中、優(yōu)化資源配置，構建具備國際競爭力、能有效平衡功能性和盈利性的行業(yè)引擎。這將顯著增強證券行業(yè)的頭部集中趨勢，推動行業(yè)競爭格局進入新的階段，即從過去的“一超多強”向“寡頭競爭+特色發(fā)展”的格局演變，同時也將倒逼其他同業(yè)重新評估自身的戰(zhàn)略定位和生存空間。

證券行業(yè)格局重構進入加速期

事實上，近兩年來，在監(jiān)管部門積極推動行業(yè)改革、支持頭部機構做大做強的背景下，證券行業(yè)并購重組活躍度提升，行業(yè)格局重構已進入加速期。

其中，國聯(lián)證券與民生證券合并、國泰君安整合海通證券、西部證券并購國融證券、國信證券吸收萬和證券、浙商證券合并國都證券等案例相繼落地，無不標志著證券行業(yè)資源整合步伐顯著加快。

對于大型券商而言，外延式并購是其快速補強業(yè)務短板、強化核心優(yōu)勢的有效路徑。對于中小型券商而言，同行間的整合是其突破資源瓶頸、實現(xiàn)規(guī)模躍升和業(yè)務協(xié)同的重要方式。

直接合并東興證券和信達證券之后，中金公司的業(yè)務規(guī)模及盈利能力將進一步得到提升。

長江商報記者注意到，作為被合并對象，東興證券、信達證券的業(yè)務規(guī)模和盈利能力相當。

截至2025年9月末，中金公司、東興證券、信達證券資產(chǎn)總額分別為7649.41億元、1163.91億元、1282.15億元。其中，中金公司的資產(chǎn)規(guī)模在行業(yè)內排名第六。

順利合并兩家券商之后，中金公司的資產(chǎn)規(guī)模將超過萬億元，達到10095.47億元，成為行業(yè)內第四家資產(chǎn)規(guī)模突破萬億元的券商。其他三家萬億級券商分別為中信證券、國泰海通、華泰證券，資產(chǎn)總額分別為2.03萬億元、2萬億元、1.03萬億元。

2025年前九月，中金公司、東興證券、信達證券的營業(yè)收入分別為207.61億元、36.1億元、30.19億元，同比增長54.36%、20.25%、28.46%；歸母凈利潤65.67億元、15.99億元、13.54億元，同比增長129.75%、69.56%、52.89%。

合并之后，中金公司2025年前九月的營業(yè)收入、歸母凈利潤將分別達到273.9億元、95.2億元，業(yè)內排名將分別由第六位升至第三位、第十一位升至第六位。

由于重組前中金公司已處于行業(yè)第一梯隊，重組完成之后，證券行業(yè)的頭部集中化趨勢將更加突出。

有業(yè)內人士向長江商報記者分析，中金公司在投行、機構服務、高凈值財富管理領域構筑了核心優(yōu)勢，并擁有國內券商中最具競爭力的國際化業(yè)務平臺。此番與在零售經(jīng)紀網(wǎng)絡、區(qū)域市場覆蓋、特殊資產(chǎn)投行及資本實力方面具備顯著優(yōu)勢的東興證券、信達證券整合，將通過多層次業(yè)務協(xié)同，有效優(yōu)化新公司的業(yè)務架構，全方位增強其服務國家戰(zhàn)略的綜合金融服務能力。

三家券商亦同時表示，本次重組有助于加快建設一流投資銀行，支持金融市場改革與證券行業(yè)高質量發(fā)展。通過重組各方能力資源的有機結合、優(yōu)勢互補，力爭在合并后實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和協(xié)同效應，提高公司服務國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟的質效，并提升股東回報水平。

責編：ZB

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