據(jù)港交所披露的奧聯(lián)信息，“物管企業(yè)”奧聯(lián)服務集團股份有限公司于9月30日再次向港交所遞交上市申請，服務負值農銀國際擔任獨家保薦人。次遞這是表港其2025年3月首次遞交招股書失效后的第二次沖刺。

　　招股書顯示，交所今年經營奧聯(lián)服務是收入市場獨立的商企和城市空間服務及社區(qū)生活服務提供商，總部位于廣州市。高度廣東公司自2010年起向住宅社區(qū)提供社區(qū)生活服務，依賴并于2014年將服務擴展至商企和城市空間領域，前月當前其業(yè)務已擴展至中國25個省份。現(xiàn)金

　　根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，奧聯(lián)按總收入及凈利潤計，服務負值奧聯(lián)服務在2025年中國百強獨立物業(yè)管理服務提供商中分別排名第11位及第8位；按綜合實力計，次遞在2025年中國物業(yè)服務百強企業(yè)中位列第48位，表港以2024年4.755億元收入及4460萬元凈利潤計，交所今年經營對應排名分別為第103位及第75位。

　　業(yè)務集中在廣東省

　　從奧聯(lián)服務披露的數(shù)據(jù)來看，公司業(yè)績近年來保持增長。其收入從2022年的3.424億元增至2024年的4.755億元。今年前7個月，奧聯(lián)服務的收入為2.934億元，較2024年同期增長7.9%；凈利潤同步提升，從2022年的2740萬元增至2024年的4460萬元。今年1-7月凈利潤為2730萬元，較2024年同期增長47.6%。

　　項目數(shù)量方面，截至2025年7月31日，奧聯(lián)服務商企和城市空間服務項目為149個，社區(qū)生活服務項目為120個。

　　不過，盡管業(yè)務已布局全國25個省份，但奧聯(lián)服務的收入仍高度依賴廣東市場。招股書披露，截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，該公司來自廣東省的收入占比均高于四成，分別約為40.6%、40.5%、40.4%；另外，截至2024年及2025年7月31日止七個月，來自廣東省的收入占比分別為42.6%及36.5%。

　　奧聯(lián)服務在招股書中坦言，由于這種區(qū)域集中情況，中國廣東省經濟狀況、政策及法規(guī)或商業(yè)及監(jiān)管環(huán)境的任何不利發(fā)展均可能會對業(yè)務、經營業(yè)績及財務狀況造成不利影響。

　　此外，從業(yè)務層面看，該公司社區(qū)生活項目的續(xù)約率也呈現(xiàn)連年下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示，奧聯(lián)服務商企和城市空間服務協(xié)議的續(xù)約率由2022年的47.3%下降至2023年的29.7%，并于2024年回升至43.5%。社區(qū)生活項目的續(xù)約率由2022年的90.5%下降至2023年的78.4%，并于2024年進一步下降至74.7%。對此，奧聯(lián)服務解釋稱，公司策略性退出多個利潤較少的項目，導致整體續(xù)約率下降。

　　經營現(xiàn)金流階段性承壓

　　與凈利潤持續(xù)增長形成反差的是，奧聯(lián)服務的經營現(xiàn)金流存在階段性承壓問題。

　　奧聯(lián)服務招股書顯示，于過往業(yè)績記錄期間公司經營現(xiàn)金流量為負數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日止年度，奧聯(lián)服務的經營活動現(xiàn)金流量凈額為-970萬元；盡管2022年及2024年分別錄得300萬元及1470萬元的正經營現(xiàn)金流，但經營現(xiàn)金流仍然吃緊。招股書顯示，截至2025年7月31日止七個月，錄得經營活動現(xiàn)金流量凈額為-860萬元。

　　奧聯(lián)服務稱，2023年錄得負經營現(xiàn)金流主要由于業(yè)務增長導致貿易應收款項增加以及預付款項、按金及其他應收款項增加。而今年前7月錄得負值主要由于合約負債減少及所繳納所得稅增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，奧聯(lián)服務的貿易應收款項近乎三年翻倍，且周轉效率明顯下降。奧聯(lián)服務披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年、2023年及2024年，公司的貿易應收款項從8100萬元一路攀升至1.83億元；截至2025年7月31日，貿易應收款項增至2.13億元。對應的貿易應收款項周轉天數(shù)更是從2022年的54天大幅拉長至2025年7月末的142天。

　　奧聯(lián)服務在招股書中表示，日后可能錄得負經營現(xiàn)金流量，在此情況下，公司的營運資金可能受限，業(yè)務、經營業(yè)績、財務狀況及前景可能會受到重大不利影響。