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減持債券增購存款 理財資金配置轉(zhuǎn)向

發(fā)布時間：2025-12-01 06:06:22 來源：素昧平生網(wǎng) 作者：探索

　　來源：中國經(jīng)營報

　　中經(jīng)記者 秦玉芳 廣州報道

　　三季度以來，減持凈值型理財?shù)膫鲑徺Y金轉(zhuǎn)市場吸金能力正在增強。普益標準數(shù)據(jù)顯示，存款整體來看，理財2025年10月公募凈值型人民幣理財產(chǎn)品總體募集規(guī)模較上月上升，配置達5213億元。減持近半年各月總體募集規(guī)模均在4000億元以上。債券增購資金轉(zhuǎn)

　　從配置偏好來看，存款減配債券增配現(xiàn)金及存款類資產(chǎn)成為理財產(chǎn)品“吸金”的理財抓手。從銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行呐兜呐渲米钚聰?shù)據(jù)來看，理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置投向現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)余額及占總投資比重連續(xù)三個季度均出現(xiàn)增加，減持同時投向債券類資產(chǎn)的債券增購資金轉(zhuǎn)余額及占總投資比呈現(xiàn)下降趨勢。

　　固收類理財成市場“吸金”主力

　　低利率環(huán)境下，存款存款持續(xù)“活化”，理財三季度以來理財產(chǎn)品“吸金”能力持續(xù)凸顯。配置

　　根據(jù)普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)，10月份新成立1821款凈值型理財產(chǎn)品，其中超過91%的產(chǎn)品披露實際募集規(guī)模，募集規(guī)模排名前30位的上榜產(chǎn)品的平均募集規(guī)模為30.96億元，較上月25.78億元上升。

　　從全市場來看，據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場三季度報告》最新數(shù)據(jù)，截至三季度末，全市存續(xù)理財數(shù)量4.39萬只，存續(xù)規(guī)模32.13萬億元，存續(xù)規(guī)模同比增幅9.42%。

　　從產(chǎn)品類型來看，純固收及“固收+”等固收類理財規(guī)模增長優(yōu)勢更為明顯。據(jù)普益標準數(shù)據(jù)，截至10月末，固收類理財存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量3.85萬只，最新存續(xù)規(guī)模達24.02萬億元，連續(xù)4個月增長，存續(xù)規(guī)模占比也從7月末的75.43%增至10月末的76.65%。

　　收益率回升，是三季度以來固收類理財“吸金”能力提升的關(guān)鍵。湘財證券最新研報指出，10月，純固收理財收益率為3.31%，較上月提升1.12 個百分點；固收+理財收益率為3.69%，較上月提升1.82 個百分點。

　　與此同時，湘財證券研報還強調(diào)，10月，固收+理財產(chǎn)品整體破發(fā)率約2.3%，較上月明顯回落，深度破凈產(chǎn)品（單位凈值

　　現(xiàn)金與存款配置占比連續(xù)三季度提升

　　從配置偏好來看，減配債券、增配現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)正在成為銀行理財產(chǎn)品吸引投資者的抓手。

　　根據(jù)《中國銀行業(yè)理財三季度報告》顯示，截至9月末，理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置投向債券類資產(chǎn)的余額為13.86萬億元，較6月末減少4.5萬億元，占總投資資產(chǎn)的40.4%，占比較6月末下降15.2個百分點；投向現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)余額9.45萬億元，較6月增加1.3萬億元，占總投資資產(chǎn)的27.5%，占比較6月末增加2.7個百分點。

　　整體來看，資產(chǎn)產(chǎn)品資產(chǎn)配置投向債券類資產(chǎn)余額和占比連續(xù)三個季度下降，同時投向現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)余額及占比連續(xù)三個季度回升。

　　對于理財產(chǎn)品年初以來持續(xù)增配現(xiàn)金及銀行存款的原因，中國銀行（601988.SH）研究院銀行業(yè)與綜合經(jīng)營團隊主管邵科分析指出，當前存款利率持續(xù)下行，居民之前較高利率的定期存款陸續(xù)到期，股票與大宗商品市場活躍，掙錢效應(yīng)顯現(xiàn)，居民加大銀行理財?shù)荣Y產(chǎn)管理領(lǐng)域的資金配置，銀行理財規(guī)?？焖僭鲩L；為了更好匹配這些投資者的風(fēng)險偏好，理財公司適當加大現(xiàn)金及銀行存款的配置，保證投資安全性和盈利性的平衡。同時，近期債券市場面臨一定調(diào)整，波動有所增加，理財產(chǎn)品增配低波動的現(xiàn)金及存款資產(chǎn)，適當減少債券、同業(yè)存單等資產(chǎn)配置，有利于降低凈值波動，增加客戶滿意度。

　　濟安金信基金評價中心研究員王昊宇也表示，銀行理財對現(xiàn)金及銀行存款的配置占比提升，可能由于當前債市波動、股市顯著回暖的市場環(huán)境，導(dǎo)致產(chǎn)品凈值波動風(fēng)險提升，投資者贖回增加。管理人增加現(xiàn)金配置比例，一方面是應(yīng)對贖回壓力，另一方面也是進行流動性管理與風(fēng)險防控，保障產(chǎn)品整體運作穩(wěn)定。

　　蘇商銀行研究院高級研究員杜娟進一步指出，銀行理財客群的風(fēng)險偏好相對較低，需要配置現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)以降低風(fēng)險，尤其是銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型之后，客戶可能因短期波動產(chǎn)生恐慌、集中大幅贖回等情況，今年債市、股市等的波動，都促使銀行理財逆勢加配現(xiàn)金及銀行存款。

　　此外，邵科還指出，監(jiān)管持續(xù)規(guī)范理財估值方法等，限制部分調(diào)節(jié)凈值的不當創(chuàng)新手段，理財產(chǎn)品需要增配低波動的現(xiàn)金及存款資產(chǎn)來進一步筑牢“安全墊”，緩解凈值波動壓力。

　　減配債券增配現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)的同時，年初以來，盡管股市整體升溫，但理財資金對權(quán)益類資產(chǎn)的配置依然呈現(xiàn)下降趨勢。

　　《中國銀行業(yè)理財三季度報告》數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置投向權(quán)益類資產(chǎn)占比2.1%，占比連續(xù)三個季度持續(xù)減少。

　　在王昊宇看來，股市回暖背景下銀行理財權(quán)益類資產(chǎn)配置占比反而下降，可能是統(tǒng)計口徑差異與機構(gòu)階段性操作共同作用的結(jié)果。銀行理財參與權(quán)益市場多以公募基金為主要渠道，該部分資金在統(tǒng)計中歸入“公募基金”類別而非“權(quán)益類資產(chǎn)”；同時，三季度部分機構(gòu)處于老產(chǎn)品清理收尾階段，對存量老產(chǎn)品中的權(quán)益資產(chǎn)進行處置，進一步拉低占比。

　　王昊宇還表示，當前銀行理財對權(quán)益類資產(chǎn)的配置仍處于較低水平，三季度末占比約為 2.1%，但呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化趨勢。產(chǎn)品發(fā)行端，純權(quán)益類產(chǎn)品占比極低，混合類及“固收+”產(chǎn)品發(fā)行量逐月攀升。

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