特斯拉的馬斯i目未來不再僅僅是電動(dòng)汽車。在10月22日的克下刻第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，首席執(zhí)行官馬斯克幾乎沒有花時(shí)間討論汽車市場(chǎng)，調(diào)機(jī)而是器人將敘事重心徹底轉(zhuǎn)向人工智能、自動(dòng)駕駛出租車（Robotaxi）和人形機(jī)器人擎天柱Optimus，拉處宣稱公司正處于將AI帶入現(xiàn)實(shí)世界的于關(guān)“關(guān)鍵拐點(diǎn)”。

然而，馬斯i目馬斯克也同時(shí)下調(diào)Optimus和Robotaxi的克下刻近期推進(jìn)目標(biāo)，顯示出即便是調(diào)機(jī)最激進(jìn)的技術(shù)愿景，在落地時(shí)也必須面對(duì)現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。器人

他預(yù)計(jì)，拉處到2025年底，于關(guān)特斯拉將在奧斯汀的馬斯i目部分地區(qū)移除Robotaxi內(nèi)的安全駕駛員，并將該服務(wù)擴(kuò)展至8到10個(gè)城市，克下刻較此前覆蓋50%美國(guó)人口的調(diào)機(jī)目標(biāo)明顯收窄。同時(shí)，專為完全自動(dòng)駕駛設(shè)計(jì)、不含方向盤和踏板的Cybercab計(jì)劃于2026年第二季度開始生產(chǎn)。

對(duì)于Optimus，馬斯克給出了一個(gè)更為謹(jǐn)慎的更新時(shí)間表，其生產(chǎn)線啟動(dòng)時(shí)間推遲至2026年底前。他直言不諱地表示，如果沒有“強(qiáng)大的影響力”，他對(duì)于領(lǐng)導(dǎo)公司打造一支“機(jī)器人軍隊(duì)”感到不安，這直接指向了即將到來的關(guān)于其薪酬和控制權(quán)的股東投票。

盡管特斯拉公布了創(chuàng)紀(jì)錄的第三季度營(yíng)收和自由現(xiàn)金流，但市場(chǎng)的目光顯然被公司的AI敘事所吸引。對(duì)長(zhǎng)期、資本密集型AI項(xiàng)目的強(qiáng)調(diào)，共同重塑了特斯拉的投資故事——一個(gè)從硬件制造商向人工智能巨頭轉(zhuǎn)型的宏大敘事正在展開。

電話會(huì)要點(diǎn)提煉：

戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移：CEO埃隆·馬斯克明確表示，特斯拉正處于將AI帶入現(xiàn)實(shí)世界的“關(guān)鍵拐點(diǎn)”，公司的未來戰(zhàn)略核心是“現(xiàn)實(shí)世界AI”，而不僅僅是電動(dòng)汽車。

Optimus（擎天柱）機(jī)器人：

最新版本：Optimus V3原型機(jī)預(yù)計(jì)將在2026年第一季度亮相，馬斯克稱其“看起來會(huì)像一個(gè)穿著機(jī)器人套裝的人”。

生產(chǎn)計(jì)劃：計(jì)劃在2026年底前啟動(dòng)Optimus的生產(chǎn)線，目標(biāo)是年產(chǎn)一百萬臺(tái)。原計(jì)劃為今年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，時(shí)間線有所推遲。

核心挑戰(zhàn)：馬斯克強(qiáng)調(diào)，制造靈巧的人手和建立全新的供應(yīng)鏈?zhǔn)蔷薮筇魬?zhàn)。

個(gè)人控制權(quán)：馬斯克直言，他推動(dòng)新的薪酬方案是為了確保在“建立這支龐大的機(jī)器人軍隊(duì)”后，自己仍能擁有強(qiáng)大的影響力，避免被罷免。

自動(dòng)駕駛與Robotaxi：

無監(jiān)督FSD：馬斯克表示，對(duì)實(shí)現(xiàn)超越人類安全水平的“無監(jiān)督完全自動(dòng)駕駛”已擁有“清晰的認(rèn)識(shí)”和“100%的信心”，這是他決定盡快擴(kuò)大汽車產(chǎn)能的原因。

Robotaxi擴(kuò)張：預(yù)計(jì)到2025年底，將在奧斯汀大部分地區(qū)移除Robotaxi的安全駕駛員，并計(jì)劃將Robotaxi服務(wù)擴(kuò)展到8到10個(gè)都市區(qū)。

FSD V14：最新版FSD軟件已向所有美國(guó)車主推送，未來的版本將加入“推理”能力，讓車輛像“生物”一樣思考。

財(cái)務(wù)與汽車業(yè)務(wù)：

業(yè)績(jī)創(chuàng)紀(jì)錄：第三季度營(yíng)收、交付量、能源業(yè)務(wù)毛利和自由現(xiàn)金流（約40億美元）均創(chuàng)下歷史新高。汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)29%。

Cybercab：專為完全自動(dòng)駕駛設(shè)計(jì)的Cybercab（沒有方向盤和踏板）將于2026年第二季度開始生產(chǎn)，這將是產(chǎn)能擴(kuò)張的最大單一來源。

AI芯片：馬斯克詳細(xì)介紹了下一代AI芯片AI5，稱其在某些指標(biāo)上比AI4強(qiáng)大40倍，能效和成本效益將遠(yuǎn)超對(duì)手。

能源業(yè)務(wù)：儲(chǔ)能產(chǎn)品Megapack和Powerwall的需求持續(xù)強(qiáng)勁。下一代Megapack 4將集成變電站功能，極大簡(jiǎn)化部署流程。

股東投票：公司高管在會(huì)議結(jié)尾強(qiáng)烈呼吁股東在11月6日的會(huì)議上投票支持馬斯克的薪酬方案和董事會(huì)成員的連任，以確保公司未來的穩(wěn)定和發(fā)展。

“我們正在一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)”：特斯拉的新故事——AI與機(jī)器人

在電話會(huì)開場(chǎng)，馬斯克幾乎沒有提及傳統(tǒng)的汽車銷售業(yè)務(wù)，而是直接將特斯拉定位為“現(xiàn)實(shí)世界人工智能的領(lǐng)導(dǎo)者”。他宣稱，公司正處于一個(gè)“關(guān)鍵的拐點(diǎn)”，其更新后的使命是實(shí)現(xiàn)“可持續(xù)的富足”。

馬斯克認(rèn)為，通過全自動(dòng)駕駛和擎天柱機(jī)器人，可以創(chuàng)造一個(gè)沒有貧困的世界，每個(gè)人都能獲得最好的醫(yī)療服務(wù)。

他表示：“我認(rèn)為人們還沒有完全意識(shí)到這將以何種程度起飛，說實(shí)話，它將像一道沖擊波?！边@種信心來源于他對(duì)實(shí)現(xiàn)“無監(jiān)督全自動(dòng)駕駛”的明確預(yù)期，這也是他決定“盡快”擴(kuò)大汽車產(chǎn)能的前提。

機(jī)器人時(shí)間表：擎天柱量產(chǎn)推遲，Cybercab明年二季度投產(chǎn)

專為自動(dòng)駕駛設(shè)計(jì)的Cybercab被寄予厚望，馬斯克確認(rèn)其將于2026年第二季度開始生產(chǎn)。這款車“沒有方向盤和踏板”，是為實(shí)現(xiàn)最低單位里程運(yùn)營(yíng)成本而進(jìn)行的工程優(yōu)化。

然而，對(duì)于被他稱為“有史以來可能最宏大的產(chǎn)品”——擎天柱（Optimus）人形機(jī)器人，時(shí)間線則有所推遲。馬斯克預(yù)計(jì)在2026年底前開始量產(chǎn)Optimus，而V3版本的擎天柱將在2026年第一季度準(zhǔn)備好“亮相”。他坦承，制造擎天柱是一項(xiàng)“極其困難的任務(wù)”，尤其是在供應(yīng)鏈尚不存在的情況下，特斯拉必須進(jìn)行深度垂直整合。

值得注意的是，特斯拉原本計(jì)劃今年生產(chǎn)5000臺(tái)擎天柱機(jī)器人，2026年生產(chǎn)5萬臺(tái)，但據(jù)報(bào)道，馬斯克放棄了今年的目標(biāo)，主要原因是機(jī)器人手部設(shè)計(jì)存在問題。

Robotaxi：年底實(shí)現(xiàn)無監(jiān)督駕駛，擴(kuò)展計(jì)劃收窄

自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)是支撐馬斯克AI愿景的核心支柱。電話會(huì)透露，特斯拉的Robotaxi服務(wù)正穩(wěn)步推進(jìn)。公司高管Ashok Elluswamy表示，在奧斯汀，無人在駕駛位的車輛已行駛超過25萬英里。馬斯克預(yù)計(jì)，到2025年底，奧斯汀大部分地區(qū)的Robotaxi將不再需要安全駕駛員。

同時(shí)，特斯拉計(jì)劃在年底前將Robotaxi服務(wù)擴(kuò)展到內(nèi)華達(dá)州、佛羅里達(dá)州和亞利桑那州等8到10個(gè)都會(huì)區(qū)，具體取決于監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。馬斯克強(qiáng)調(diào)，對(duì)新市場(chǎng)的部署將采取“偏執(zhí)”的謹(jǐn)慎態(tài)度，以確保安全。

不過，Robotaxi的擴(kuò)展計(jì)劃顯然也與馬斯克在上次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上的表態(tài)相左。當(dāng)時(shí)他表示，公司的目標(biāo)是在2025年覆蓋美國(guó)一半的人口。

“機(jī)器人軍隊(duì)”與投票權(quán)：馬斯克坦言控制權(quán)擔(dān)憂

在電話會(huì)中，馬斯克首次將其對(duì)公司控制權(quán)的訴求與機(jī)器人項(xiàng)目直接聯(lián)系起來。他坦率地提出了一個(gè)問題：“我對(duì)于在特斯拉擁有多少投票控制權(quán)的根本擔(dān)憂是，如果我建立了這支龐大的機(jī)器人軍隊(duì)，我將來會(huì)不會(huì)被罷免？”

他補(bǔ)充說：“如果我沒有至少?gòu)?qiáng)大的影響力，我對(duì)于建立那支機(jī)器人軍隊(duì)感到不安。”這番言論被普遍解讀為對(duì)他即將面臨股東投票的薪酬方案的辯護(hù)。該方案若通過，將大幅增加他的投票權(quán)。馬斯克還將矛頭指向了代理顧問公司ISS和Glass Lewis，稱他們是“企業(yè)恐怖分子”，認(rèn)為他們對(duì)公司治理的建議可能對(duì)股東造成損害。

技術(shù)核心：AI5芯片與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)新進(jìn)展

為了驅(qū)動(dòng)其AI野心，特斯拉正在芯片設(shè)計(jì)上進(jìn)行豪賭。馬斯克詳細(xì)介紹了他親自參與設(shè)計(jì)的AI5芯片。他透露，特斯拉將同時(shí)委托三星和臺(tái)積電在美國(guó)的工廠生產(chǎn)這款芯片，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)“AI芯片過?！?。

馬斯克稱，通過刪除傳統(tǒng)GPU和圖像信號(hào)處理器等非必需模塊，AI5芯片在某些指標(biāo)上將比AI4“好40倍”，并可能在能效比和性價(jià)比上分別實(shí)現(xiàn)2-3倍和10倍的提升。在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，公司發(fā)布了Megapack 3，并計(jì)劃推出Megapack 4，后者將集成更多變電站功能，以簡(jiǎn)化部署流程，滿足AI和數(shù)據(jù)中心帶來的電力需求激增。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)：營(yíng)收創(chuàng)新高，AI研發(fā)與關(guān)稅拖累利潤(rùn)，比特幣也有影響

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，特斯拉第三季度表現(xiàn)強(qiáng)勁。首席財(cái)務(wù)官Vaibhav Taneja表示，公司在交付量、總收入、能源業(yè)務(wù)毛利和自由現(xiàn)金流等多個(gè)方面創(chuàng)下新紀(jì)錄。汽車收入同比增長(zhǎng)29%，自由現(xiàn)金流達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的約40億美元。

然而，盈利能力面臨壓力。不含碳排放積分的汽車業(yè)務(wù)毛利率從15%微增至15.4%，部分原因是材料成本下降和規(guī)模效應(yīng)。Vaibhav Taneja在業(yè)績(jī)電話會(huì)上稱，三季度關(guān)稅總的影響超過4億美元，特斯拉產(chǎn)生了與某些案件訴訟相關(guān)的法律費(fèi)用，以及“為準(zhǔn)備股東大會(huì)而產(chǎn)生的增量成本”。他說，關(guān)稅和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是特斯拉目前面對(duì)的兩大阻力。

他還提及，在其他收入方面，公司的其他收入環(huán)比下降，主要來自比特幣（BTC）持有的市價(jià)重估調(diào)整，第三季度收益較小，為8000萬美元，而第二季度為2.84億美元，其余變動(dòng)歸因于本季度的外匯波動(dòng)。

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