本報（chinatimes.net.cn）記者溫沖 于建平 北京報道

2025年上半年，五界汽車行業(yè)格局持續(xù)演變，車企部分汽車企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)出明顯分化態(tài)勢，上半上量上有人營收、年傳凈利潤雙雙實現(xiàn)增長，統(tǒng)車有人增收不增利，企底也有人營收、蘊猶凈利潤雙雙下滑。急需

《華夏時報》記者統(tǒng)計16家A/H股上市車企（以乘用車為主）半年報財報數(shù)據(jù)。造車扎盈其中11家車企營收實現(xiàn)增長，新勢9家實現(xiàn)盈利，力掙盈利占比過半。虧線比亞迪以3712.81億元營收、五界155.11億元凈利潤穩(wěn)居行業(yè)榜首，車企是上半上量上唯一實現(xiàn)營收突破3000億元、凈利潤超150億元的車企。吉利、長城、上汽集團傳統(tǒng)車企的底蘊仍在，凈利潤維持在60億元以上，但不容忽視的是三家車企的凈利潤均出現(xiàn)約10%左右的下滑。

同時，記者還仔細對比了與華為合作推出“五界”品牌的車企業(yè)績與銷量情況，發(fā)現(xiàn)問界及其所屬的賽力斯依舊是主要力量，其他四家仍急需上量。此外，造車新勢力“四小龍”差異較大，理想連續(xù)11個季度盈利，零跑首次實現(xiàn)半年盈利，小鵬與蔚來還掙扎在盈利虧上。

傳統(tǒng)車企開始分化，但底蘊仍在發(fā)揮作用

2025年上半年，汽車行業(yè)收入50917億元，同比增長8%；成本44780億元，同比增長9%；利潤2444億元，同比增長3.6%；汽車行業(yè)利潤率4.8%，相對于下游工業(yè)企業(yè)利潤率5.7%的平均水平，仍然偏低，但較1—5月的4.3%，利潤率有所改善。全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹對《華夏時報》記者表示，國家反內(nèi)卷工作的持續(xù)推進，對改善行業(yè)利潤的促進效果已經(jīng)有所體現(xiàn)。

比亞迪無論是營收還是凈利潤都穩(wěn)居第一，且增速遠高于行業(yè)平均水平。財報顯示，上半年，比亞迪營收3712.81億元，同比增長23.3%，凈利潤為155.11億元，同比增長13.79%。更重要的是，比亞迪的高利潤是在高研發(fā)投入背景下實現(xiàn)的。上半年，比亞迪研發(fā)投入309億元，高出同期凈利潤一倍。

吉利汽車上半年營收同比增長27%，達1502.85億元，但歸母凈利潤同比下降13.9%，至92.9億元。吉利汽車方面稱，上半年凈利潤同比下滑主要原因在于“2024年同期有一項涉及雷諾汽車的交易，因出售相關(guān)資產(chǎn)獲得收益。就核心的汽車業(yè)務(wù)而言，今年同期盈利能力有提升”。

國泰海通研報認為，吉利汽車的品牌架構(gòu)較為合理且清晰，隨著“智能吉利2025”戰(zhàn)略的逐步落地，公司整體營收和歸母凈利潤有望持續(xù)增長。目前，吉利汽車已將今年汽車銷量目標由此前定下的271萬輛提升至300萬輛。

與吉利一樣出現(xiàn)增收不增利的還有長城汽車。財報顯示，今年上半年，長城汽車營收923.35億元，同比增長0.99%，凈利潤63.37億元，同比下滑10.21%。值得注意的是，長城汽車第二季度業(yè)績要優(yōu)于第一季度。今年第二季度，長城汽車實現(xiàn)營收523.16億元，同比增長7.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤45.86億元，同比增長19.42%。

長安汽車、東風集團、廣汽集團則因為合資車企集體啞火而出現(xiàn)業(yè)績承壓。

長安汽車發(fā)布納入新央企、新長安體系后的首份半年報，卻出現(xiàn)了營收、凈利潤雙雙下滑的局面。2025年上半年，長安汽車營業(yè)收入726.91億元，同比下滑5.25%；歸母凈利潤22.91億元，同比下降19.09%。其扣非凈利潤同比增長26.36%，為14.77億元。在重組大背景下能保持如此業(yè)績，整體表現(xiàn)可圈可點。

東風集團上半年收入545.3億元，同比增長6.6%；歸屬于上市公司股東凈利潤0.55億元，較去年同期的6.84億元下滑近92%。不過，東風集團上半年毛利潤75.99億元，同比增長28%；毛利率達13.9%，同比提升2.3個百分點。在與長安的合并告破之后，東風集團仍在積極求變。8月，東風集團宣布子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股，東風集團股份將同步完成私有化退市。招商證券研報認為，此舉有望強化東風戰(zhàn)略布局，樹立改革創(chuàng)新新標桿。

廣汽集團營收與凈利潤雙雙下滑。2025年上半年，廣汽集團營收421.66億元，同比下滑7.95%；凈利潤虧損25.38億元，同比下降267.39%。廣汽集團在財報中表示，受汽車行業(yè)競爭激烈等因素影響，集團汽車銷量下降；重點推出的多款新能源車型銷量仍處于爬坡期等多重因素疊加，整體經(jīng)營成效未達預(yù)期目標。

9月19日，廣汽集團宣布與華為的合作升級，雙方將聯(lián)合打造全新品牌——“啟境”，定位為高端智能新能源汽車品牌。根據(jù)雙方規(guī)劃，啟境汽車將全系搭載華為乾崑最先進的智能技術(shù)。

華為“五界”急需上量，背后車企各顯神通

與華為合作推出“五界”的車企中，賽力斯、北汽藍谷、江淮汽車、上汽集團四家車企已經(jīng)實現(xiàn)上市，奇瑞汽車正在做最后的IPO沖刺。

手握“問界”的賽力斯，是2025年上半年盈利改善最顯著的車企之一。財報顯示，賽力斯上半年實現(xiàn)營業(yè)收入624.02億元，同比下滑4.06%，凈利潤29.41億元，同比增長81.03%。

賽力斯上半年凈利潤實現(xiàn)增長，主要得益于高端車型銷量增長與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，賽力斯新能源汽車銷量達17.2萬輛，其中問界交付14.7萬輛。高端車型問界M9和M8分別交付6.2萬輛和3.5萬輛，成為50萬元級和40萬元級市場銷量冠軍，帶動公司利潤大幅提升。

問界的成功，賽力斯業(yè)績的增長，以及賽力斯股價從不足10元漲至140多元、市值飆升至2300多億元，都讓業(yè)界看到了車企與華為鴻蒙智行合作的可行性。但到目前為止，其他后來者還沒能完全復(fù)制這份成功。

持續(xù)虧損的北汽藍谷并沒有因為“享界”的推出而實現(xiàn)扭虧。財報顯示，今年上半年北汽藍谷營收為95.17億元，同比增長154.38%；凈虧損23.08億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈虧損23.36億元。

作為華為“五界”中最貴的一界，“尊界”是江淮汽車近乎壓上一切的產(chǎn)物，不惜喊出“一切為了尊界，為了尊界的一切”。不過，因為新能源乘用車尚處于產(chǎn)能爬坡期，且尚未呈現(xiàn)規(guī)模效益，江淮汽車今年上半年出現(xiàn)了營收、凈利潤雙降。

今年上半年，江淮汽車營業(yè)收入為193.6億元，同比下降9.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7.73億元，較上年同期的盈利3.01億元，同比大降356.89%，出現(xiàn)同比由盈轉(zhuǎn)虧，是在統(tǒng)計的16家車企中凈利潤下滑幅度最大的企業(yè)。同時，江淮汽車的扣非凈利潤為-9.16億元，也同比由盈轉(zhuǎn)虧，同比大幅下降1096.63%；基本每股收益為-0.35元，同比下滑350%。

奇瑞汽車同樣將與華為合作的“智界”擺在了集團第一優(yōu)先級的位置，并讓智界獨立成為子公司。今年8月，奇瑞汽車與華為簽署智界品牌戰(zhàn)略2.0合作協(xié)議，明確智界將正式實施產(chǎn)銷服一體化獨立運營模式，由華為主導品牌戰(zhàn)略決策與全鏈路管理，標志著智界品牌獨立運營的實質(zhì)性推進。

目前，奇瑞汽車已經(jīng)通過上市聆訊并啟動招股，正在做赴港上市的最后沖刺，因此并未公布半年業(yè)績。不過根據(jù)其提交的最新招股書，2025年第一季度，奇瑞汽車實現(xiàn)收入682.2億元，同比增長約24.2%，凈利潤47.26億元，同比增長約90%。無論是收入、凈利潤的規(guī)模，還是二者的增速，都有不錯的呈現(xiàn)。值得關(guān)注的是，奇瑞汽車已于9月25日正式上市。

“五界”的最后一界，最終落入上汽集團手中，其與華為合作推出了“尚界”。上汽集團是目前華為鴻蒙智行合作的五大車企中規(guī)模最大且產(chǎn)品線最為完備的企業(yè)，曾連續(xù)18年位于全國汽車銷量冠軍，并在2018年創(chuàng)下年銷705萬輛的成績，至今仍與比亞迪在不同銷售數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑下互為第一。

不過，今年上半年，上汽集團業(yè)績出現(xiàn)了“增收不增利”情況。財報顯示，上半年上汽集團營業(yè)收入2995.88億元，同比增長5.23%；凈利潤60.2億元，同比下降9.2%。盡管上汽集團在努力降本增效，銷售費用同比下降11.6%，但研發(fā)費用、管理費用分別同比增長6.4%、0.9%。整體來看，成本和費用的控制未能完全抵消其他因素對利潤的影響，也不足以彌補其他方面對利潤的侵蝕。

如上汽大眾在新能源汽車時代面臨挑戰(zhàn)，銷量同比下滑3.89%至49.2萬輛；其歸母凈利潤8.84億元，相比去年上半年有小幅增長，但營收大幅下滑。同時，部分自主新能源品牌處于投入期，如智己汽車2025年上半年銷量為1.9萬輛，同比下滑14.7%，歸母凈利潤-18.25億元，拖累了上汽集團的利潤表現(xiàn)。

據(jù)《華夏時報》記者了解，尚界首款車型尚界H5已于9月23日正式發(fā)布。后續(xù)兩款產(chǎn)品的開發(fā)工作也在加緊推進中，未來將進一步擴大細分市場覆蓋面并快速提升規(guī)模。

值得注意的是，今年年初華為常務(wù)董事、終端BG董事長余承東曾為鴻蒙智行立下“2025年要挑戰(zhàn)100萬輛”的銷量目標。但時間過半，銷量卻未過半。2025年上半年，鴻蒙智行銷量21.5萬輛，目標完成率僅為20%。其中問界系列作為核心品牌貢獻了主要銷量（具體占比未單獨披露，但問界M9等車型多次被強調(diào)為銷量主力）?。

新勢力“四小龍”誰還掙扎于盈虧線上？

蔚來、理想、小鵬、零跑造車新勢力“四小龍”在2025年上半年呈現(xiàn)出不同的業(yè)績分化。營收上，理想站上了超500億元的臺階，小鵬、蔚來則維持超300億元的狀態(tài)，零跑雖然營收200億元，但同比增速是四家企業(yè)中最快的。盈利能力上，理想、零跑兩個實現(xiàn)半年盈利的企業(yè)更具優(yōu)勢。

具體來看，早已跨過盈利線并“上岸”的理想，在2025年上半年依舊是四家新勢力車企中營收與利潤最高的企業(yè)。今年上半年，理想實現(xiàn)營收561.7億元，同比下滑2%。作為對比，今年上半年，小鵬營收340.9億元，同比增長132.5%；蔚來營收310.43億元，同比增長13.49%；零跑營收242.5億元，同比增長174%。

凈利潤方面，理想已持續(xù)11個季度實現(xiàn)盈利，上半年凈利潤達到17.43億元，同比增長2.8%，將其他新勢力品牌甩在了身后。零跑邁過盈虧線，首次實現(xiàn)半年度盈利，凈利潤為0.33億元，經(jīng)調(diào)整后凈利潤更是達到3.3億元。小鵬與蔚來則仍未扭虧，面臨不同程度的盈利壓力。

業(yè)績指標差異背后，是交付量的差距。今年上半年，理想交付量達20.4萬輛，同比增長7.9%；零跑交付量為22.2萬輛，同比增長155%，位居“新勢力四小龍”銷量榜首；小鵬交付量達19.7萬輛，同比增長279%；蔚來交付量為11.42萬輛，同比增長30.6%。

《華夏時報》記者注意到，小鵬與蔚來均將盈利的目標節(jié)點設(shè)在了2025年第四季度。這主要基于公司對銷量增長、成本控制和資本市場等因素的考慮。

小鵬汽車預(yù)計將在下半年推出全新一代小鵬G7和P7等新車型，帶動銷量增長；同時公司毛利率穩(wěn)步提升，已連續(xù)七個季度改善，隨著規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)及與大眾汽車集團的技術(shù)合作帶來高毛利收入。蔚來汽車則啟動了基本經(jīng)營單元機制的全面降本計劃，且成本優(yōu)化效果顯著，二季度經(jīng)營虧損環(huán)比收窄超30%。此外，9月10日蔚來剛剛完成總額10億美元的股權(quán)增發(fā)融資，為蔚來公司長期發(fā)展提供資金支持。

責任編輯：李延安 主編：于建平