推動債市高水平對外開放

　　債券回購是境外機構(gòu)金融機構(gòu)之間以債券為標的的短期資金融通行為，是投資國際上應(yīng)用最廣泛的流動性管理工具之一。

　　據(jù)了解，購債近年來，券迎我國債券市場的利好吸引力和國際影響力持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，境外機構(gòu)截至2025年8月末，投資來自80多個國家和地區(qū)的購債1170家境外機構(gòu)，在中國債券市場持債約4萬億元人民幣；2025年1—8月，券迎境外機構(gòu)投資者的利好債券現(xiàn)券成交規(guī)模約11.8萬億元人民幣，其中債券通北向通規(guī)模約7.2萬億元人民幣，境外機構(gòu)南北雙向交易投資持續(xù)活躍。投資

　　互換通方面，購債截至2025年8月末，券迎互換通累計成交1.5萬多筆，利好累計成交名義本金約8.2萬億元人民幣，當(dāng)前成交規(guī)模較上線初期增長了9倍多。

　　2015年起，境外主權(quán)類機構(gòu)、境外人民幣業(yè)務(wù)清算行和境外參加行三類機構(gòu)可以在銀行間債券市場開展債券回購業(yè)務(wù)。2025年1—8月，我國債券回購交易規(guī)模累計達1488萬億元人民幣，同比增長5.2%。

　　與此同時，近年來，中國人民銀行大力支持香港國際金融中心建設(shè)，持續(xù)深化內(nèi)地與香港的金融合作，先后推動“債券通”北向通、南向通、“互換通”落地，并持續(xù)優(yōu)化相關(guān)業(yè)務(wù)運行機制，提升內(nèi)地與香港金融市場的聯(lián)通水平。債券回購方面，推出以“債券通”項下債券為抵押品的離岸債券回購業(yè)務(wù)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，為進一步滿足境外機構(gòu)投資者通過債券回購開展流動性管理的需求，促進在岸和離岸金融市場互聯(lián)互通，推動中國債券市場高水平對外開放，中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家外匯局聯(lián)合發(fā)布公告，支持各類境外機構(gòu)投資者在中國債券市場開展債券回購業(yè)務(wù)。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，支持各類境外機構(gòu)投資者在中國債券市場開展債券回購業(yè)務(wù)，將大幅拓展境外機構(gòu)投資者獲取人民幣流動性的渠道，滿足其流動性管理需求。同時，將有助于提升人民幣資產(chǎn)在全球資本市場中的吸引力，進一步推動中國債券市場發(fā)展和國際化進程。

　　強化穿透式監(jiān)管和監(jiān)測

　　中國人民銀行、國家外匯局有關(guān)負責(zé)人介紹，《公告》發(fā)布后，銀行間債券市場的境外機構(gòu)投資者均可參與債券回購業(yè)務(wù)，包括通過直接入市和“債券通”渠道入市的全部境外機構(gòu)投資者。

　　具體來看，投資者類型包括，境外中央銀行或貨幣當(dāng)局、國際金融組織、主權(quán)財富基金；境外商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金管理公司、期貨公司、信托公司及其他資產(chǎn)管理機構(gòu)等各類金融機構(gòu)，以及養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈基金等中長期機構(gòu)投資者。

　　此外，境外金融基礎(chǔ)設(shè)施、自律組織和行業(yè)協(xié)會可為境外機構(gòu)投資者在銀行間債券市場開展債券回購業(yè)務(wù)提供服務(wù)，相關(guān)行為應(yīng)當(dāng)符合中國法律法規(guī)和金融管理部門規(guī)定，境外自律組織和行業(yè)協(xié)會應(yīng)將主協(xié)議標準版本向中國人民銀行備案。

　　關(guān)于境外機構(gòu)投資者開展債券回購交易的方式，上述負責(zé)人介紹，《公告》發(fā)布后，境外機構(gòu)投資者在銀行間債券市場開展債券回購業(yè)務(wù)，將采取國際市場通行做法，實現(xiàn)標的債券過戶和可使用。同時，為便利已開展銀行間債券市場債券回購業(yè)務(wù)的境外機構(gòu)投資者平穩(wěn)過渡，此類機構(gòu)在過渡期內(nèi)仍可按照原模式開展交易，過渡期為自公告實施之日起12個月。

　　在風(fēng)險防范方面，統(tǒng)籌開放和安全是金融市場高水平開放的基礎(chǔ)，也是推進境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)堅持的重要原則?！拔覀儗惩鈾C構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)加強在交易、托管、結(jié)算、匯兌等環(huán)節(jié)的設(shè)計，實現(xiàn)資金閉環(huán)管理，并通過交易托管數(shù)據(jù)報告等方式，強化穿透式監(jiān)管和監(jiān)測?！鄙鲜鲐撠?zé)人說。

　　其中，交易對手方面，通過“債券通”渠道開展債券回購業(yè)務(wù)的境外機構(gòu)投資者，初期沿用現(xiàn)券交易機制，與做市商開展債券回購交易。做市商應(yīng)具備較強的資金和債券報價能力，將從“債券通”做市表現(xiàn)優(yōu)秀的公開市場一級交易商中遴選，并由全國銀行間同業(yè)拆借中心公布名單。

　　“額度管理方面，做市商資金融出限額遵守跨境人民幣同業(yè)融資業(yè)務(wù)統(tǒng)一管理框架，境外機構(gòu)投資者正回購余額參照銀行間債券市場買斷式回購杠桿率規(guī)定實施管理，具體要求由銀行間市場基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)布實施細則予以明確?！敝袊嗣胥y行、國家外匯管理局有關(guān)負責(zé)人如是說。

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