直播間截圖

與此同時(shí)，歲還收割10月31日晚，長(zhǎng)年輕黑龍江證監(jiān)局的高葵一紙警示函，將葵花藥業(yè)與海維生物之間一筆2024年的花藥關(guān)聯(lián)交易，推至聚光燈下，業(yè)貼并對(duì)公司信披違規(guī)進(jìn)行處罰。牌鈣片暗

這家老牌藥企，戳戳正用貼牌和直播營(yíng)銷(xiāo)適應(yīng)市場(chǎng)的歲還收割變化。今年，長(zhǎng)年輕葵花藥業(yè)的高葵日子并不好過(guò)，錄得上市十余年來(lái)首度虧損，花藥前三季度歸母凈利潤(rùn)暴跌105.7%，業(yè)貼第三季度扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)驚人的牌鈣片暗17557%斷崖式下跌。

曾憑借廣告轟炸和“小葵花”金字招牌高歌猛進(jìn)的戳戳葵花藥業(yè)，如今在主營(yíng)業(yè)務(wù)上節(jié)節(jié)敗退。歲還收割而其“小葵花媽媽課堂”的溫情IP，也正面臨著公司治理、品牌信譽(yù)等多重審視。

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當(dāng)老牌藥企沉迷貼牌

10月31日晚，葵花藥業(yè)一紙公告引發(fā)業(yè)界關(guān)注。這家老牌藥企及其董事長(zhǎng)關(guān)玉秀、總經(jīng)理關(guān)一、董事會(huì)秘書(shū)周廣闊集體收到黑龍江證監(jiān)局出具的警示函，并將被記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

這場(chǎng)風(fēng)波的核心，指向一筆2024年與關(guān)聯(lián)方海維生物發(fā)生的3238.36萬(wàn)元采購(gòu)業(yè)務(wù)，這筆占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)0.68%的交易，既未履行關(guān)聯(lián)交易審議程序，也未進(jìn)行信息披露，直接捅破了上市公司監(jiān)管的底線。

監(jiān)管文件揭開(kāi)了交易各方的關(guān)聯(lián)關(guān)系：格樂(lè)瑞（無(wú)錫）營(yíng)養(yǎng)科技有限公司（下稱(chēng)“格樂(lè)瑞”）為葵花藥業(yè)的關(guān)聯(lián)法人，其全資子公司海維生物自然與葵花藥業(yè)構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》注意到，與相關(guān)公司的交易往來(lái)并未止步于2024年，2025年上半年仍在持續(xù)——葵花藥業(yè)與格樂(lè)瑞因采購(gòu)、銷(xiāo)售商品及勞務(wù)往來(lái)產(chǎn)生156.79萬(wàn)元資金交易，期末尚欠對(duì)方56.5萬(wàn)元；與海維生物無(wú)錫醫(yī)藥科技分公司的經(jīng)營(yíng)往來(lái)更是高達(dá)4639.56萬(wàn)元，期末葵花藥業(yè)尚欠對(duì)方903.39萬(wàn)元。

公告截圖

格樂(lè)瑞的主業(yè)是專(zhuān)注于“健康食品方案”的柔性設(shè)計(jì)和生產(chǎn)加工，為客戶提供專(zhuān)業(yè)的代加工（OEM）/ODM服務(wù)。也就是說(shuō)，格樂(lè)瑞及其子公司，實(shí)質(zhì)上正是葵花藥業(yè)部分貼牌產(chǎn)品的重要生產(chǎn)企業(yè)。

天眼查顯示，格樂(lè)瑞在2020年9月后，曾11度在市場(chǎng)監(jiān)管抽查檢查中被責(zé)令整改，其質(zhì)量控制與合規(guī)記錄令人擔(dān)憂。

目前市場(chǎng)上流通的諸多小葵花品牌產(chǎn)品，如小葵花維生素C咀嚼片、γ-氨基丁酸綜合維生素礦物質(zhì)片、葵花骨膠原鈣維生素D片等，正是由海維生物生產(chǎn)。

而葵花藥業(yè)的貼牌版圖遠(yuǎn)不止于此，其旗下的葉酸片、維生素D滴劑、奧美拉唑腸溶膠囊等產(chǎn)品分別由煙臺(tái)中洲制藥有限公司、威海百合生物技術(shù)股份有限公司、海南海神同洲制藥有限公司等廠商代工。這種貼牌模式，雖然快速做大了公司的產(chǎn)品矩陣，卻也埋下了質(zhì)量管控的隱患。

就在10月11日，福建省藥監(jiān)局發(fā)布通告，對(duì)福建銘遠(yuǎn)制藥有限公司和福建省泉州羅裳山制藥廠采取暫停生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制措施并予以行政處罰，而這兩家藥企正是葵花藥業(yè)多個(gè)貼牌產(chǎn)品的生產(chǎn)商。

根據(jù)通告，泉州羅裳山制藥廠生產(chǎn)的“葵花牌綠梅止瀉顆?！薄ⅰ靶】ㄐ呵逖暑w?！焙汀翱ㄅ颇z體果膠鉍膠囊”等產(chǎn)品赫然在列。該廠去年底剛因生產(chǎn)劣藥綠梅止瀉顆粒被沒(méi)收違法所得6.6萬(wàn)元，并處罰款70萬(wàn)元。這些接連不斷的處罰事件，仿佛在為葵花藥業(yè)野蠻生長(zhǎng)的貼牌模式敲響警鐘。

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網(wǎng)紅鈣片暗示26歲能長(zhǎng)高

正在收到警示函之際，葵花藥業(yè)的貼牌生意卻在“雙11”的直播間里狂歡正酣。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，這個(gè)促銷(xiāo)季，“小葵花運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)旗艦店”的主播們正賣(mài)力推銷(xiāo)一款“葵花骨膠原鈣維生素D片”，活動(dòng)價(jià)39.9元起。這款產(chǎn)品正是由此次信披違規(guī)的關(guān)聯(lián)方海維生物生產(chǎn)。

而小葵花運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)旗艦店，由小葵花營(yíng)養(yǎng)膳食旗艦店授權(quán)，后者為葵花藥業(yè)官方授權(quán)店鋪，其中或許存在多層授權(quán)經(jīng)銷(xiāo)的關(guān)系。在直播間，主播回復(fù)是否為官方時(shí)，表示：“我們是官方，正品保證”。

直播間產(chǎn)品詳情截圖

直播間里，主播手持一塊板子，上面寫(xiě)著“4-19歲一天2片，20-26歲以上一天3片”，不斷重復(fù)固定話術(shù)：“找工作也好，相親也罷，‘這方面’的條件大家在心里都是會(huì)權(quán)衡的。尤其是男生，哪怕隨便應(yīng)聘酒店前臺(tái)、保安，外觀條件也是非常嚴(yán)格的。”

進(jìn)直播間幾分鐘，人們都有可能無(wú)法精確掌握這款產(chǎn)品的賣(mài)點(diǎn)究竟是什么。無(wú)論是直播間的文案，還是主播的表述，都在用“更優(yōu)秀”、“這方面”、“形象”等寬泛的用詞，小心翼翼地避開(kāi)“身高”、“長(zhǎng)高”等敏感詞。

然而，主播卻用其他語(yǔ)言盡量暗示：吃這款產(chǎn)品是為了“補(bǔ)救”、“想再去努把力”。甚至言之鑿鑿地向觀眾保證：“年齡在27歲之前的，都能行都可以都管用。只要把量吃夠，都是能夠在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上更加優(yōu)秀”，并強(qiáng)調(diào)“確定能行一定可以”。

為消除消費(fèi)者疑慮，主播也不忘拋出“難免會(huì)有千分之一、萬(wàn)分之一的個(gè)例”作為免責(zé)聲明，并承諾提供7天無(wú)理由退貨等售后保障。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》注意到，無(wú)論是直播間還是購(gòu)物平臺(tái)，商品頁(yè)面都展示了格樂(lè)瑞持有的發(fā)明專(zhuān)利證書(shū)。然而，專(zhuān)利名為“一種能夠緩解鉛毒性的植物乳桿菌及其用途”。而事實(shí)上，這一專(zhuān)利發(fā)明用于制備緩解鉛毒性的藥物組合物與發(fā)酵食品，與促進(jìn)長(zhǎng)高風(fēng)馬牛不相及。

直播間產(chǎn)品詳情截圖天眼查截圖

此外，主播將產(chǎn)品的“管用”歸功于骨膠原蛋白這一成分，聲稱(chēng)“這個(gè)成分能在你的連接點(diǎn)起到一個(gè)見(jiàn)縫插針的作用”。

這些宣傳雖很隱晦，但有了小葵花品牌的背書(shū)、平臺(tái)的大力宣傳，仍在消費(fèi)者心中種下了“長(zhǎng)高神藥”的種子。不少有身高焦慮的網(wǎng)友在社交平臺(tái)曬使用體驗(yàn)，均是以能不能長(zhǎng)高作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。多名消費(fèi)者反饋產(chǎn)品“不管用”，有網(wǎng)友直言“吃了一個(gè)半月沒(méi)有長(zhǎng)高一厘米……總的來(lái)說(shuō)我算是智商稅了”，還有人反映“打卡60天沒(méi)有任何效果，服用期間出現(xiàn)了短期的膝蓋隱隱作痛的情況”。

社交平臺(tái)截圖

而當(dāng)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》向淘寶銷(xiāo)售相關(guān)產(chǎn)品的“小葵花保健品旗艦店”（官方授權(quán)銷(xiāo)售店鋪，運(yùn)營(yíng)主體為黑龍江暖陽(yáng)媽媽健康科技有限公司）咨詢時(shí)，客服則稱(chēng)，“本品為特殊膳食食品，是運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品，無(wú)治療作用，具體效果要看個(gè)人體質(zhì)吸收情況哦，建議長(zhǎng)期服用是會(huì)有改善的哦”。

與之相對(duì)應(yīng)的是，淘寶商品問(wèn)答頁(yè)面，消費(fèi)者的關(guān)注度也均在“長(zhǎng)高”上面。

淘寶截圖

國(guó)內(nèi)知名食品安全科普專(zhuān)家、國(guó)家高級(jí)食品檢驗(yàn)師王思露對(duì)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》表示，靠補(bǔ)充骨膠原達(dá)到長(zhǎng)個(gè)的目的本身不科學(xué)。身高主要由遺傳、生長(zhǎng)激素水平、骨骼骨骺線閉合狀態(tài)決定，骨膠原的核心作用是維持骨骼韌性，無(wú)法直接促進(jìn)骨骼縱向生長(zhǎng)。

“長(zhǎng)高的關(guān)鍵是骨骼兩端骨骺線未閉合時(shí)，生長(zhǎng)激素驅(qū)動(dòng)軟骨細(xì)胞增殖鈣化，而骨膠原不具備刺激軟骨生長(zhǎng)或分泌生長(zhǎng)激素的作用，過(guò)量補(bǔ)充還可能增加消化負(fù)擔(dān)?！蓖跛悸墩f(shuō)。

社交平臺(tái)截圖

這已非葵花藥業(yè)首次陷入貼牌產(chǎn)品的宣傳漩渦。早在2024年3月，新京報(bào)就曝光過(guò)“小葵花營(yíng)養(yǎng)食品旗艦店”直播間銷(xiāo)售的“γ-氨基丁酸綜合維生素礦物質(zhì)片”存在類(lèi)似宣傳問(wèn)題。當(dāng)時(shí)主播宣稱(chēng)該產(chǎn)品適合4-25歲人群，甚至向一名3歲孩子的家長(zhǎng)保證“3-6歲是儲(chǔ)存營(yíng)養(yǎng)的好時(shí)機(jī)”。然而該產(chǎn)品外包裝明確標(biāo)注為特殊膳用食品、運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品（耐力類(lèi)），適宜人群為耐力類(lèi)運(yùn)動(dòng)人群，不適宜人群恰恰包括嬰幼兒。

巧合的是，這款曾被曝光的產(chǎn)品，生產(chǎn)商同樣為海維生物。

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?上市以來(lái)“史上最差”成績(jī)單

與警示函幾乎同步到來(lái)的，是葵花藥業(yè)2025年三季報(bào)，這也是其“史上最差”的成績(jī)單——在2014年上市以來(lái)的11年后，葵花藥業(yè)首次出現(xiàn)虧損。

前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入16.84億元，同比暴跌43.24%；歸母凈利潤(rùn)虧損3353.87萬(wàn)元，同比斷崖式下降105.72%，扣非凈利潤(rùn)更是虧損8139.40萬(wàn)元，同比下降117.68%。

更觸目驚心的是第三季度單季表現(xiàn)：營(yíng)收3.74億元，同比下降14.9%；而歸母凈利潤(rùn)虧損1.15億元，同比銳減214.27%，扣非凈利潤(rùn)狂降17557.21%至-1.3億元，創(chuàng)下近年來(lái)單季度虧損紀(jì)錄。

葵花藥業(yè)三季報(bào)截圖

細(xì)看這份慘淡財(cái)報(bào)，葵花藥業(yè)的關(guān)鍵指標(biāo)呈現(xiàn)出“全面潰敗”態(tài)勢(shì)。截至三季度末，公司總資產(chǎn)51.23億元，較上年度末萎縮12.06%；歸母凈資產(chǎn)為40.53億元，較上年度末縮水7.46%。更令人擔(dān)憂的是，公司貨幣資金較年初蒸發(fā)34.10%，主要系銷(xiāo)售銳減所致。

葵花藥業(yè)的困境很大程度上源于其核心業(yè)務(wù)的全面承壓。作為公司生命線的中成藥業(yè)務(wù)，雖然2024年仍貢獻(xiàn)了24.64億元收入，占總營(yíng)收的72.96%，但已然顯露出疲態(tài)。曾被寄予厚望的“小葵花”兒童藥板塊，盡管旗下?lián)碛行悍螣峥却诜?、小兒柴桂退熱顆粒等超30個(gè)銷(xiāo)售額千萬(wàn)級(jí)的品種，但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸落于下風(fēng)。

更深層次的問(wèn)題在于，葵花藥業(yè)長(zhǎng)期依賴(lài)的“廣告轟炸+渠道壓貨”模式在新時(shí)代已然失效。歷史數(shù)據(jù)顯示，公司銷(xiāo)售費(fèi)用常年維持在10億元以上，2023年達(dá)到13.67億元峰值，其中廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)占比高達(dá)80%。然而這種粗放式營(yíng)銷(xiāo)在消費(fèi)市場(chǎng)疲軟與中藥集采政策雙重夾擊下難以為繼，2024年銷(xiāo)售費(fèi)用驟降至4.31億元，廣告投入占比降至50%，直接導(dǎo)致品牌曝光度斷崖式下跌。

沉迷于廣告營(yíng)銷(xiāo)與貼牌的葵花藥業(yè)，已經(jīng)顯現(xiàn)出創(chuàng)新乏力。2019-2024年六年時(shí)間內(nèi)，葵花藥業(yè)研發(fā)人員從654人縮減至441人，核心技術(shù)人員流失率達(dá)33%。

公司引以為傲的“小葵花”品牌，在銷(xiāo)售方直播間疑似夸大宣傳、關(guān)聯(lián)交易信披違規(guī)等一系列沖擊下，是否還承載得起消費(fèi)者的信任？

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