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　　10月21日，業(yè)績(jī)保險(xiǎn)股再度集體拉升。超預(yù)10月14日以來，期持A股保險(xiǎn)板塊累計(jì)漲幅達(dá)9.1%，續(xù)催險(xiǎn)股行情其中中國人壽A股漲超12%，化保H股漲超15%。不斷

　　近日新華保險(xiǎn)、升溫人保財(cái)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)中國人壽相繼發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，超預(yù)成為這輪保險(xiǎn)股上漲的期持引擎。多位分析人士認(rèn)為，續(xù)催險(xiǎn)股行情上市保險(xiǎn)公司“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期”的化保重要原因，一是不斷股市向好提升了保險(xiǎn)資金投資收益，二是升溫負(fù)債端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型加快以及成本優(yōu)化。

　　業(yè)績(jī)超預(yù)期“引燃”行情

　　整體來看，業(yè)績(jī)前三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期是催化保險(xiǎn)股行情的重要原因。

　　10月13日晚間，新華保險(xiǎn)發(fā)布預(yù)增公告。經(jīng)過初步測(cè)算，公司2025年前三季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為299.86億元至341.22億元，同比增長(zhǎng)45%至65%。這是新華保險(xiǎn)2024年前三季度歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)同期歷史新高后再創(chuàng)新高，且凈利潤(rùn)超過了2024年全年。

　　10月16日晚間，中國人保旗下子公司人保財(cái)險(xiǎn)在港交所發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)公司前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40%到60%。

　　10月19日晚間，中國人壽公告，預(yù)計(jì)公司前三季度歸母凈利潤(rùn)約1567.85億元至1776.89億元，同比增長(zhǎng)約50%到70%。

　　這三家保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)在高基數(shù)上的高增長(zhǎng)。其中，中國人壽三季度單季歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)超千億元。

　　資本市場(chǎng)對(duì)上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)預(yù)增反應(yīng)積極。10月14日以來，A股保險(xiǎn)股全線上漲，其中，中國人壽漲超12%，中國人保漲超10%，新華保險(xiǎn)漲超9%；H股內(nèi)資保險(xiǎn)股亦表現(xiàn)亮眼，中國人壽H股漲超15%，新華保險(xiǎn)H股漲超8%。

　　股市向好拉升投資收益

　　業(yè)內(nèi)人士表示，上市保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)大幅預(yù)增，是近兩年保險(xiǎn)資金積極入市，受益于資本市場(chǎng)回暖向好的延續(xù)。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至二季度末，五家A股上市險(xiǎn)企持有的股票資產(chǎn)金額超1.8萬億元，較上年末增加超4000億元，增幅達(dá)28.7%。

　　國信證券非銀分析師認(rèn)為，2025年以來，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)良好，保險(xiǎn)公司投資收益預(yù)期顯著提升，成為推動(dòng)保險(xiǎn)股估值修復(fù)的重要催化。預(yù)計(jì)隨著資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)提升，險(xiǎn)資資產(chǎn)端收益預(yù)期將持續(xù)改善。

　　估值與業(yè)績(jī)“雙擊”可期

　　對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因，上述三家險(xiǎn)企都提到負(fù)債端和資產(chǎn)端等綜合因素。

　　新華保險(xiǎn)表示，公司聚焦保險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)和品質(zhì)提升，強(qiáng)化制度經(jīng)營和隊(duì)伍自主經(jīng)營能力提升，在產(chǎn)品、服務(wù)、隊(duì)伍、生態(tài)、科技、運(yùn)營等領(lǐng)域全面做好保險(xiǎn)負(fù)債端的經(jīng)營管理，加快推進(jìn)分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型；同時(shí)持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，增配能夠抵御低利率挑戰(zhàn)的優(yōu)質(zhì)底倉資產(chǎn)，夯實(shí)長(zhǎng)期收益基礎(chǔ)。

　　今年來，在預(yù)定利率持續(xù)下調(diào)的背景下，以上市險(xiǎn)企為代表的保險(xiǎn)公司大力發(fā)展浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，豐富分紅產(chǎn)品體系，保費(fèi)增長(zhǎng)的同時(shí)分紅險(xiǎn)占比持續(xù)提升，疊加銀?！皥?bào)行合一”深入推進(jìn)，有力遏制費(fèi)用內(nèi)卷，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)質(zhì)量整體改善。

　　華西證券非銀分析師預(yù)計(jì)，三季度人身險(xiǎn)負(fù)債端呈“量穩(wěn)價(jià)升”，預(yù)定利率下調(diào)觸發(fā)短期保費(fèi)“炒停售”放量，銀保渠道價(jià)值率提升與分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型將成為NBV（新業(yè)務(wù)價(jià)值）的主要驅(qū)動(dòng)，個(gè)險(xiǎn)渠道繼續(xù)以“提質(zhì)增效”為主，行業(yè)品質(zhì)指標(biāo)延續(xù)改善。

　　此前，中泰證券此前認(rèn)為，隨著保險(xiǎn)股業(yè)績(jī)對(duì)權(quán)益市場(chǎng)彈性的逐步兌現(xiàn)和釋放，“慢?！毙星橄律鲜须U(xiǎn)企估值與業(yè)績(jī)“雙擊”可期。