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全球股市遭遇“黑色星期二”。利空日經(jīng)225指數(shù)收跌3.22%，全球創(chuàng)自四月以來(lái)最大單日跌幅，股市股市收于49000點(diǎn)下方。跳水韓國(guó)KOSPI指數(shù)收跌3.32%，大摩芯片股領(lǐng)跌。唱多

黃金、中國(guó)白銀價(jià)格跳水。利空比特幣七個(gè)月來(lái)首次跌破9萬(wàn)美元，全球持續(xù)一個(gè)月的股市股市下跌已抹去2025年所有漲幅。

A股港股低開低走，跳水自9月中旬以來(lái)，大摩滬指首次出現(xiàn)3連陰。唱多歐洲股市集體下跌，中國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)期貨下跌。利空

解讀：

發(fā)生了什么？

一是，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫。

據(jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，目前美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已降至不足50%。

后續(xù)留意美聯(lián)儲(chǔ)即將公布的10月FOMC會(huì)議紀(jì)要。有趣的是，瑞銀認(rèn)為，無(wú)論內(nèi)部出現(xiàn)了怎樣的反對(duì)聲音，都不足以阻止美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行今年第三次降息的步伐。

二是，日本國(guó)債遭遇大幅拋售。

日本10年期國(guó)債收益率今天一度攀升至1.75%以上，接近2008年以來(lái)的最高水平。

日本國(guó)債如何影響全球流動(dòng)性？分析人士認(rèn)為，日本國(guó)債收益率快速拉升與全球流動(dòng)性密切相關(guān)，主要通過(guò)資本流動(dòng)、日元套利交易解體以及跨市場(chǎng)溢出效應(yīng)傳導(dǎo)。日本凈對(duì)外資產(chǎn)達(dá)3.7萬(wàn)億美元，其國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模超7.8萬(wàn)億美元，對(duì)全球資金池影響巨大。

三是，資本擔(dān)憂AI泡沫。

北京時(shí)間周四凌晨，英偉達(dá)將公布三季報(bào)。上一次公布中報(bào)，雖然數(shù)據(jù)亮眼，但股價(jià)依舊大跌。

這張圖今天刷屏了，英偉達(dá)的重要性不言而喻。部分謹(jǐn)慎資金，近期流出科技股，就是在等業(yè)績(jī)落地。

2. 瑞銀：預(yù)計(jì)明年中國(guó)股市將迎來(lái)又一個(gè)豐年

瑞銀投資銀行中國(guó)股票策略研究主管王宗豪在2026年展望報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)中國(guó)股市將迎來(lái)又一個(gè)豐年，因包括創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展等許多有利的驅(qū)動(dòng)因素將繼續(xù)支撐市場(chǎng)。MSCI中國(guó)指數(shù)明年末目標(biāo)位為100，較當(dāng)前有14%的上漲空間。

王宗豪預(yù)計(jì)，中國(guó)公司2026年每股收益將增長(zhǎng)10%，由反內(nèi)卷措施和折舊攤銷費(fèi)用下降所拉動(dòng)。看好互聯(lián)網(wǎng)、硬件科技和券商，同時(shí)移除高股息股，因其收益率降低，隨著明年全球增長(zhǎng)改善，加入看好部分“出?！惫善?。全球AI相關(guān)股票的回調(diào)可能會(huì)拖累中國(guó)科技股，但一些因素或能緩解這一影響，中國(guó)與全球AI股票的相關(guān)性低于韓國(guó)等其他新興市場(chǎng)，科技行業(yè)的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不太可能受到任何全球科技行業(yè)放緩的影響，中國(guó)科技股的估值仍低于全球同業(yè)。

解讀：

摩根士丹利上周末預(yù)測(cè)，中國(guó)股市2026年有望進(jìn)一步上漲，延續(xù)今年的強(qiáng)勁漲勢(shì)。

外資投行密集唱多中國(guó)股市，瑞銀看好的互聯(lián)網(wǎng)和券商，今年表現(xiàn)不及投資者預(yù)期。

眼下AI應(yīng)用熱度提升，互聯(lián)網(wǎng)大廠在用戶、算法、技術(shù)等方面占優(yōu)，更容易推出爆款。阿里推出千問(wèn)APP，是一個(gè)重要信號(hào)。

券商今年業(yè)績(jī)大增，但沒(méi)有走出往年的風(fēng)采，或許是主力有意控盤。明年會(huì)不會(huì)發(fā)力呢？我們拭目以待。

3. 百度首次披露AI業(yè)務(wù)收入

百度11月18日發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)，顯示季度總營(yíng)收312億元，百度核心營(yíng)收247億元。三季度，百度首次披露AI業(yè)務(wù)收入，顯示同比增長(zhǎng)超50%。其中，AI云收入同比增長(zhǎng)33%；AI應(yīng)用收入達(dá)26億元；AI原生營(yíng)銷服務(wù)收入同比增長(zhǎng)262%達(dá)28億元。

解讀：

最近大家都在尋找“中國(guó)谷歌”，A股的活躍資金選了三六零，港股的阿里百度，也具備這個(gè)影子。

百度雖然是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的前輩，但很可惜，有些風(fēng)口沒(méi)把握住。放眼未來(lái)，對(duì)百度估值有幫助的三件套，大概率是AI云、昆侖芯、蘿卜快跑。

這一次披露AI業(yè)務(wù)收入，直接利好AI應(yīng)用方向。

每日侃市

盤面分成兩部分。

一是題材股，因?yàn)槠教栋l(fā)展+海峽創(chuàng)新停牌，小票明顯降溫，兩市4100家個(gè)股下跌。

二是指數(shù)，盤中銀行和券商嘗試護(hù)盤，但力度不足。自9月中旬以來(lái)，滬指首次日線3連陰。

未來(lái)可能要考驗(yàn)60日均線，大約在3890點(diǎn)附近。從短線角度看，明天有反彈預(yù)期。

近期活躍的儲(chǔ)能鋰電下跌，一方面是漲多了，另一方面是盤中傳小作文。

小作文用在高位回調(diào)，對(duì)普通投資者誘惑很大，場(chǎng)內(nèi)的人可能錯(cuò)過(guò)止盈時(shí)機(jī)，場(chǎng)外的人可能急于抄底。

比如上周的光伏，小作文澄清后反彈，目前又繼續(xù)回調(diào)。

祝大家牛市長(zhǎng)虹。

本文觀點(diǎn)由嚴(yán)愷煒（執(zhí)業(yè)編號(hào)：A0590624030003）編輯整理，不構(gòu)成投資建議，理財(cái)需謹(jǐn)慎。