銀行板塊已高位回調(diào)超11%，揭秘后續(xù)走勢(shì)

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 03:40:02 作者：玩站小弟

沒(méi)有銀行股行情的牛市是不完整的。在“五連陰”之后，9月19日，銀行板塊終于翻紅，但全天僅微漲0.08%。工商銀行A股盤(pán)中一度跌超2%，近一年來(lái)首次跌破半年線(xiàn)，全天跌1.23%；農(nóng)業(yè)銀行A股跌1.77% 。

　　沒(méi)有銀行股行情的銀行已高牛市是不完整的。

　　在“五連陰”之后，板塊9月19日，調(diào)超銀行板塊終于翻紅，揭秘但全天僅微漲0.08%。后續(xù)

　　工商銀行A股盤(pán)中一度跌超2%，走勢(shì)近一年來(lái)首次跌破半年線(xiàn)，銀行已高全天跌1.23%；農(nóng)業(yè)銀行A股跌1.77%，板塊其股價(jià)于9月4日在盤(pán)中創(chuàng)下歷史高點(diǎn)7.55元/股后，調(diào)超如今又跌回到6.6元/股附近。揭秘

　　自7月10日以來(lái)，后續(xù)銀行股已連續(xù)回調(diào)2個(gè)月，走勢(shì)截至9月19日，銀行已高銀行板塊從最高點(diǎn)累計(jì)下跌11.46%（算術(shù)平均），板塊而同期其他主要指數(shù)均顯著上漲，調(diào)超如滬深300漲超12.79%。

　　蘇商銀行特約研究員薛洪言認(rèn)為，近兩個(gè)月A股銀行板塊持續(xù)回調(diào)，核心驅(qū)動(dòng)因素在于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升與資金行為的共振。

　　“隨著6月下旬以來(lái)市場(chǎng)交易情緒全面回暖，科創(chuàng)、成長(zhǎng)等板塊投資機(jī)會(huì)快速輪動(dòng)，活躍資金從前期漲幅較大的銀行板塊撤離，轉(zhuǎn)向高彈性賽道，導(dǎo)致銀行板塊出現(xiàn)階段性資金流出壓力。疊加7月分紅季后套利資金集中撤出，進(jìn)一步加劇銀行板塊短期調(diào)整壓力。”他說(shuō)。

　　已調(diào)整2個(gè)月有余

　　今年上半年，銀行股漲勢(shì)如虹。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至7月10日之間，銀行板塊整體漲幅超過(guò)21%，跑贏滬深300，成為全市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。包括中國(guó)銀行、交通銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等在內(nèi)的17只銀行股股價(jià)創(chuàng)下歷史新高。

　　如果從2024年初算起，銀行板塊在1年半多的時(shí)間里區(qū)間漲幅已超過(guò)66%，當(dāng)上證指數(shù)還在窄幅震蕩時(shí)，銀行板塊就已經(jīng)走出了牛市行情。

　　在資本市場(chǎng)，銀行與券商一道，素有“牛市旗手”之稱(chēng)，牛市的啟動(dòng)，往往伴隨著銀行股的領(lǐng)漲。一方面，銀行與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)緊密相連，經(jīng)濟(jì)向好、牛市預(yù)期強(qiáng)烈時(shí)，銀行的業(yè)績(jī)也會(huì)水漲船高。另一方面，銀行板塊市值大，對(duì)大盤(pán)的拉動(dòng)作用明顯，可以夯實(shí)牛市基礎(chǔ)。

　　比如，在2015年的牛市中，銀行股率先上漲，當(dāng)時(shí)就有券商研報(bào)打出“沒(méi)有銀行股行情的牛市是不完整的”口號(hào)。

　　從資金流向來(lái)看，上半年，險(xiǎn)資頻頻加倉(cāng)銀行股，為板塊帶來(lái)大量增量資金。多家保險(xiǎn)公司前7個(gè)月舉牌了6家上市銀行，包括杭州銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、招商銀行、中信銀行、鄭州銀行等。

　　中國(guó)平安更是一路追著銀行股瘋狂掃貨。比如，1月8日增持郵儲(chǔ)銀行H股，達(dá)到股本的5%，5月9日達(dá)到了10%；1月10日增持招商銀行H股，達(dá)到招商銀行H股股本的5%，3月13日達(dá)到10%，6月17日又達(dá)到了15%；2月17日增持農(nóng)業(yè)銀行H股，達(dá)到其股本的5%，5月12日達(dá)到10%。

　　同時(shí)，作為紅利資產(chǎn)的典型代表，銀行股也是散戶(hù)們“攢股收息”的主要配置方向，銀行股的股息率普遍較高，目前有21家銀行的股息率超過(guò)4%，遠(yuǎn)高于銀行存款利率，而且銀行分紅穩(wěn)定，深受追求穩(wěn)健收益的投資者喜愛(ài)。

　　不過(guò)，自7月11日以來(lái)，銀行板塊開(kāi)始步入調(diào)整狀態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，股份行調(diào)整幅度最大，區(qū)間下跌超15%；其次是區(qū)域行，下跌超11%；國(guó)有行下跌超4%，顯示出較強(qiáng)的韌性。在個(gè)股方面，26家銀行區(qū)間下跌超10%，其中，光大銀行、北京銀行區(qū)間下跌超20%。

　　對(duì)于近段時(shí)間的下調(diào)，天風(fēng)證券分析師劉杰認(rèn)為，主要受三項(xiàng)因素影響：前期漲勢(shì)較強(qiáng)后的階段性調(diào)整，部分資金獲利了結(jié)動(dòng)力較強(qiáng)；7月迎來(lái)上市銀行分紅高峰期，部分投資者或存在“分紅前買(mǎi)入、登記日后賣(mài)出”的短期套利行為，多只銀行股分紅期重疊進(jìn)一步加劇短期拋壓；以及部分銀行股東高位減持可能對(duì)市場(chǎng)情緒有一定影響。

　　股東、董監(jiān)高真金白銀馳援

　　而近日，隨著銀行股的持續(xù)回調(diào)，多家銀行股東基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心和價(jià)值成長(zhǎng)的認(rèn)可，宣布出手增持自家股票。

　　9月11日，光大銀行公告光大集團(tuán)以集中競(jìng)價(jià)方式增持該行A股股份1397萬(wàn)股，占總股本的0.02%，增持金額5166.1萬(wàn)元。

　　9月19日，成都銀行公告，第三大股東成都產(chǎn)業(yè)資本控股集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“成都產(chǎn)業(yè)資本集團(tuán)”）于2025年8月27日至2025年9月19日期間，累計(jì)增持成都銀行股份1142.45萬(wàn)股，占成都銀行股份總數(shù)的比例為0.27%，累計(jì)增持金額為2億元。截至9月19日收盤(pán)，成都產(chǎn)業(yè)資本集團(tuán)持有的成都銀行股份的比例由5.8431%增加至6.00%，權(quán)益變動(dòng)觸及1%刻度。

　　同日，南京銀行公告，收到持股5%以上股東南京高科股份有限公司（下稱(chēng)“南京高科”）告知函，基于對(duì)該公司未來(lái)發(fā)展的信心和價(jià)值成長(zhǎng)的認(rèn)可，南京高科于2025年8月7日至2025年9月18日期間，以自有資金增持1.23億股，占公司總股本的0.99%，持股比例由9%增加至9.99%。

　　除了股東以外，銀行的董監(jiān)高也出手增持。齊魯銀行9月15日公告稱(chēng)，部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和總行部門(mén)、分行主要負(fù)責(zé)人等計(jì)劃以自有資金共計(jì)不低于人民幣350萬(wàn)元自愿增持公司股份。

　　蘇州銀行9月16日公告稱(chēng)，包括董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)在內(nèi)的部分董監(jiān)高已累計(jì)增持股份60萬(wàn)股，占總股本的0.0134%，增持金額合計(jì)496.04萬(wàn)元。

　　展望后續(xù)行情，薛洪言認(rèn)為，當(dāng)前銀行股動(dòng)態(tài)股息率已回升至較高水平，低估值特征再度凸顯，若市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落或大盤(pán)出現(xiàn)明顯調(diào)整，具備防御屬性的銀行板塊有望吸引避險(xiǎn)資金回流，發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用。

　　“中長(zhǎng)期來(lái)看，銀行業(yè)正從規(guī)模驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量?jī)?yōu)先的弱周期經(jīng)營(yíng)模式，資本使用效率提升與非息收入占比改善將增強(qiáng)盈利韌性，高股息、低波動(dòng)的銀行股仍是資產(chǎn)配置中平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)的重要標(biāo)的，疊加險(xiǎn)資持續(xù)入市，銀行板塊中長(zhǎng)期配置價(jià)值依然較高?！彼f(shuō)。

　　華福證券分析師張宇也認(rèn)為，復(fù)盤(pán)過(guò)往行情，銀行板塊除了在牛市初期易出現(xiàn)超額收益，往往在成長(zhǎng)股行情演繹之后迎來(lái)第二輪補(bǔ)漲行情。并且，銀行中報(bào)整體表現(xiàn)向好，銀行業(yè)ROE觸底回升的預(yù)期有望逐步兌現(xiàn)。